中小企业融资模式-《中小企业创办和管理实务》

第二节　中小企业融资模式

企业融资是指企业根据生产经营和其他方面的需要，通过金融市场，运用一定的融资方式，经济有效地筹措所需资金的财务活动。

一、债权融资模式

（一）国内银行贷款

国内银行贷款是指银行将一定额度的资金及一定的利率，贷发给资金需求者，并约定期限，付利还本的一种经济行为。国内银行贷款手续比较简单，融资速度比较快，融资成本比较低，贷款利息计入企业成本，按期付利、到期还本。目前，在国家工商管理部门批准设立的法人企业，自主经营、独立核算，有一定数量的自有资金或资产，产品有市场，经营有效益，到时能按约定的合同还利还本，这样的中小企业都可以到银行贷款。贷款的种类有信用贷款、担保贷款、抵押贷款。

（二）国外银行贷款

国外银行贷款指的是为进行某一项目进行筹集资金，借款人在国际金融市场上，向外国银行贷款的一种融资模式。中国2001年11月加入世贸组织，中国人民银行宣布了国外银行进入国内的时间表，外国银行在国内全面展开人民币业务，取消所有地域的限制，允许外资银行对所有中国客户提供服务，允许外资银行设立同城营业网点，审批条件与中资银行相同。目前花旗银行、渣打银行等一些国外银行，把眼球都转向了中小企业。

外国商业银行贷款是非限制性贷款，不限贷款用途，不限贷款金额，不限贷款的币种，但贷款利率比较高，按国际金融市场平均利率计算，硬通货币的利率要高于软通货币的利率，比较看重借款人的信誉，短期一年，中期一至七年，长期贷款七年以上。

（三）发行债权融资

企业发行债券融资是企业按照法定的程序，直接向社会债券融资的一种模式。企业债券有短期债券、中期债券和长期债券。

根据《中华人民共和国证券法》第16条规定，企业发行债券的必须符合下列条件：股份有限公司净资产不低于三千万元，有限责任公司净资产不低于六千万元。

企业发行债券有八个运作程序，即公司要做出发行债券的决议，制订发行债券的章程，办理发行债券的手续，申请得到证券发行的批准，然后发布募集公告，签订债券承销合同，企业公开发售，最后债券出售款进入企业的账户。

（四）民间借贷融资

民间借贷融资是不通过金融机构而私下进行借贷的活动，是一种原始的直接信贷形式。民间借贷具有供求的自发性、利率的自主性、风险性大的特点。

个人委托贷款业务是目前民间借贷的创新模式，即由个人委托人提供资金，银行作为受托人，根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放，监督使用，并到时收回贷款。

2002年1月，中国人民银行批准中国民生银行正式开放个人委托贷款业务。

（五）信用担保融资

信用担保融资是介于商业银行与企业之间，以信誉证明和资产责任保证结合在一起的融资模式。目前国内的担保机构成立了很多，有事业法人型的，像各省市的中小企业担保中心；有企业法人型的，像各省市的中小企业担保公司；还有社团法人型的，如各省市的中小企业担保协会。它们都为中小企业融资做担保。

信用担保融资使原借、贷两者关系变为借、贷、保三者关系，分散了银行贷款风险，分解了企业融资的困难。信用担保机构在担保过程中收取一定比例的担保费用，成功的信用担保将实现企业、银行、担保机构“三赢”。

（六）金融租赁融资

金融租赁融资是以商品的形式表现借贷资本运作的一种融资模式。

金融租赁最少需要承租方、出租方、供物方三方当事人，在这种融资过程中，由承租人指定承租物件，使用、维修、保养由承租人负责，出租人只提供金融服务，以承租人占用出租人融资金额的时间计算租金，租赁物件所有权只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权，到合同结束时，根据合同协定可以转移给承租人。

二、股权融资模式

（一）股权出让融资

股权出让融资是企业出让企业的部分股权，以融到企业发展所需要的资金。股权出让的对象，可以出让给大型企业、出让给境外企业、出让给企业基金、出让给风险投资、出让给个人投资。股权出让价格，可以溢价出让、评价出让和折价出让。出让的比例，可以全部出让，可以部分出让，也可以小部分出让。

（二）增资扩股融资

增资扩股融资是企业根据发展的需要，扩大股本融资的一种模式。增资扩股融资的形式有两种：一种叫集资，就是内援融资形式的增资扩股；一种叫私募，即外援融资形式。增资扩股的价格，可以溢价扩股，也可以平价扩股或折价扩股。

增资扩股的优点是通过扩大股本，直接融进资金。通过扩大股本，把企业加快做强做大，根据经营收益状况向投资者收取回报。

（三）产权交易融资

产权交易融资是指企业的资产以商品的形式，作价交易的一种融资模式。产权交易的形式，有国有企业之间、国有企业和集体企业之间、私营企业和个人之间的交易；有整体的产权交易，有部分的产权交易。现在产权交易的场所也比较多，有产权交易所、产权交易市场和高新技术交易市场。现在全国比较大的产权交易所，有北京产权交易所、上海产权交易所和天津产权交易所。现在很多省市，都成立了产权交易所。

（四）杠杆收购融资

杠杆收购融资是指以被收购的企业的资产或股权作为抵押投资，来增加收购企业的财务杠杆力度，进行收购兼并的一种融资模式。杠杆收购的范围可以是资本规模相当的两个企业之间，可以是大企业收购小企业，可以是小企业收购大企业，也可以是个人资本收购法人企业，也叫管理层收购。

杠杆收购的过程中，收购企业的收购资金只是少部分，起一个杠杆的作用，收购企业以被收购企业的资产或股权进行抵押，收购方和被收购方、债权人各得其所。

（五）风险投资融资

风险投资是一种高增长、高科技、高风险、高回报的权益资本投资。风险投资追求高风险、高回报、专业性、组合性、权益性和中长期。风险投资一般不投传统企业，它要求企业具备高科技、高增长、高素质、高风险、高回报、可退出等条件。另外，风险投资对企业领导人的基本素质要求比较高，它要求领导人必须精力充沛、忠诚正直、有献身精神、有领导素质、学识渊博、有创新进取的精神。风险投资的目的不是投资现在，而是投资未来，在企业种子期、创业期、成长期、成熟期它都投。

（六）投资银行融资

投资银行投资是指投资银行将符合法规、可动用资金，以股本及其他形式，投入于企业的投资。投资银行不是商业银行，投资银行是主营资本业务市场的金融机构，现实中的证券公司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司、投资顾问公司，都是投资银行机构。投资银行与商业银行是有区别的，从机构性质来看都是金融机构，但是，投资银行主要是搞直接融资，帮助企业上市发行股票、发行债权等融资。

（七）国内上市融资

国内上市融资是指企业根据国家《公司法》、《证券法》要求的条件，根据国家证监会批准，上市发行股票的一种融资模式。

（八）境外上市融资

境外上市融资是指企业根据国家的有关法律法规政策，在境外资本市场上市融资的一种模式。目前，我国鼓励具备条件的企业到境外去上市。1999年7月14日，中国证监会发布了《关于企业申请到境外上市的有关问题的通知》。1999年12月，中国证监会发布了《境内企业申请到香港创业板上市审批以及监管指引》。2005年10月21日，国家外汇管理局发布了《关于境内居民通过特殊目的公司融资及返程投资外汇管理的有关问题的通知》。

目前来看，中国企业可选择的境外市场首先是香港交易所主板和创业板，新加坡交易所、美国纽约交易所和纳斯达克股票市场，同时也包括伦敦交易所股票市场和德国法兰克福交易所股票市场。

（九）买壳上市融资(www.xing528.com)

买壳上市融资是非上市公司在境内外资本市场通过收购控股上市公司，来取得合法的上市地位，然后进行资产和业务重组，进行发行配股的一种融资模式。

壳公司一般具有经营业绩差、行业前景不佳、产品市场萎缩、股价长期低迷、企业负债过重、自身又回天无力等特点。壳公司的壳资源在境外比较多，像香港、新加坡、美国壳公司资源很多。

三、内部融资和贸易融资的模式

（一）留存盈余融资

留存结余融资是指企业收益缴纳所得税后形成的、其所有权属于股东的未分派的利润，又投入于本企业的一种内部的融资模式。

企业留存结余融资具有手续简便、财务成本低、增强企业凝聚力，同时企业又没有债务和股权分散的风险等特点。目前我们国内很多民营企业，基本是结余没有分红，是再投入了，股东虽然没有分红，但企业的净资产增加，也等于投资的增长，将来取得更高的投资回报。

（二）资产管理融资

资产管理融资是指企业通过对资产进行科学有效的管理，节省企业在资产上的资金占用，增强资金流转率的一种变相融资模式。

资产管理融资的方法有以下两种：

1．应收账款抵押贷款，即卖贷方将应收账款抵押给金融机构，而取得抵押贷款，但应收账款仍由卖贷方去负责追索的一种贷款形式。

2．存货质押担保贷款，即通过仓储货物进行质押贷款。但企业的存货必须市场相对畅销、不易腐坏、市场价格相对稳定。

（三）票据贴现融资

票据贴现融资是指票据持有人在需要资金时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额，扣除贴现利息后，将余额支付给票据持有人的一项银行业务。

目前在我国商业票据主要指银行承兑汇票和商业承兑汇票两种。

在票据贴现融资过程中，银行不是按照企业的资产规模来贷款，而是依据销售合同和商业票据贷款。票据贴现利率低于银行的贷款利率，银行承兑汇票贴现。银行作为汇票的承兑人，在票面上办过承兑手续，承诺到期付款的汇票。银行承兑汇票持有人，在需要现金的时候就可以提前申请兑现。

商业承兑汇票即购货人为汇票的承兑人，在票面上办过承兑手续，承诺到期向销货人付款的汇票。商业承兑汇票的贴现是以企业信用为基础的融资，商业承兑汇票持有人在需要资金的时候，可持商业承兑汇票到银行按一定的贴现率申请贴现兑现。

（四）资产典当融资

资产典当融资是指资产所有者将其资产抵押给典当行来取得当金，然后按约定的期限支付当利，归还当金，赎回当物的融资行为。我国2001年8月正式开始实施典当行管理办法，典当融资当物、当期、当费灵活，典当手续简便快捷，限制条件较少。

（五）商业信用融资

商业信用融资是指在商品交易中，交易双方通过延期付款，或者延期交货的形式，形成商业信用筹措资金的形式。

商业信用融资实际上是最原始的商品交易资金周转的信用方式。商业信用能为交易双方提供方便，可以巩固经济活动、加强经济责任。商业信用融资关键是诚信。

商业信用融资的种类有应付账款融资、预付账款融资和商业票据融资三种。

（六）国际贸易融资

国际贸易融资是指各国政府为支持本国企业进行进口贸易，而由政府机构、银行等金融机构或进出口商之间提供资金，主要形式有国际贸易短期融资和国际贸易长期融资两种模式。进出口商在商品交易过程中，需要短期融通资金，以促进进出口贸易的有效实现，这些短期资金，可以从各国的对外贸易银行或其他途径得到解决，即国际贸易短期融资；国际贸易中长期融资是指出口信贷，是以出口政府的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率，并提供信贷担保的筹资方式。

（七）补偿贸易融资

补偿贸易融资是指国外向国内公司提供机器设备、技术、培训人员等相关服务，作为投资，待该项目生产经营后，国内公司以该项目的产品或商定的方法，予以偿还的一种融资模式。补偿贸易有直接补偿、间接补偿和混合补偿型。

四、项目融资和政策融资模式

（一）项目包装融资

项目包装融资是指对要融资的项目，根据市场运行规律，经过周密的构思和策划进行包装和运作的一种融资模式。

项目包装融资具有创意性、独特性、包装性、科学性、可行性等特点。

（二）高新技术融资

高新技术融资是指运用高新技术成果进行产业化的融资模式。高新技术融资的来源有三个：一个是国家科技型中型企业技术创新基金，一个是民间资本，一个是国际机构的资本。

（三）BOT项目融资

BOT项目融资是指经政府特许具有相关资格的中小企业的一种特许项目的融资模式。BOT的含义是投资建设、经营管理、到期移交，这种融资模式在国际上比较盛行。

BOT项目融资一般是政府主导参与，按市场机制运作，由BOT项目公司具体执行，主要是市政、道路、交通、电力、通讯、环保等公用设施，一般来讲，是资本与技术密集型的大型项目。

（四）IFC国际融资

IFC是国际金融公司简称。IFC是世界银行集团之一，它既是世界银行的附属机构，又是独立的国际金融机构，其投资重点是发展中国家的中小型企业的新建、改建和扩建项目。

IFC贷款投资主要向发展中国家的私人控股的小企业贷款，特别强调是私人控股的中小企业，它不投国有控股的中小企业，贷款额度在200—400万美元之间，最高不超过3000万美元，贷款的期限是7—15年，贷款的利息不统一，视对投资对象的风险和预期收益而定，采取贷款投资和股本投资相结合的投资方式。IFC既做贷款投资，也做股本投资，在中国贷款投资重点是非国有企业、金融保险企业、基础设施、社会服务以及环境企业，特别是中国西部与内陆区域为投资重点。

（五）专项资金融资

专项资金投资是指国家专门投资于中小企业的专项用途的资金。全国人民代表大会通过了《中华人民共和国中小企业法》，其中提出了国家设立中小企业发展基金，主要用于创业辅导和服务、支持中小企业信用担保体系、支持技术创新、鼓励专业化发展以及与大企业协作配套、支持中小企业服务机构、开展人员培训、心理咨询等项工作，支持中小企业开拓市场，支持中小企业实施清洁生产和其他事项。中小企业法出台之后，国家有关部门和各省市政府陆续也出台了很多专项政策。

（六）产业政策融资

产业政策投资是指政府为了优化产业结构、促进高新技术成果产业化而提供的政策性的支持投资。产业政策投资有财政补贴、贴息贷款、优惠贷款、税收优惠和政府采购等五种。同时，国家近年来出台了中小企业的很多优惠政策，比如所得税政策、征地税政策、鼓励中小企业技术进步的税收优惠政策、支持第三产业的税收优惠政策、支持高新技术企业税收和金融政策、下岗职工创办中小企业的优惠政策、中小福利企业的税收优惠政策等等，这些都很有利于中小企业的发展。