五、小亏损与大便宜
常言道：“小不忍则乱大谋。”这里的“小不忍”，就是我们要说的“小亏损”，而“大谋”也就是“大便宜”了。做人如此，投资也是如此，投资于股票这类波动较频繁的投资更是如此。此之谓“承受小亏损，获得大便宜”。此话怎讲呢，且听下文分解。
提到投资，想必大部分朋友首先想到的莫过于股票，通过炒股一夜暴富的案例曾经充斥大街小巷，刺激着人们本就敏感的神经。的确，通过全面分析股市行情，认真阅读公司财报，进而投资于心仪的股票，这是正确的做法。但是股市变幻莫测，投资过程中遇到各种波动在所难免，我们在投资过程中要把握正确的心态，小不忍则乱大谋，短期内承受“小亏损”不是问题，关键是在长远看来有大的收益空间,这样才能占到股市的“大便宜”。
先谈股市背景。在中国股市的大背景下，上市公司大都不会分红给投资者（广大股民）。那么我们股民的投资收益来自哪里呢？无非就是股票买卖差价了，也就是低买高卖。这样就造成了大多数股民只关注股价的波动，而忽视了对公司本身经营的分析。往往是股价出现小幅的下跌，我们就跟风浮动，急于把手上的股票卖掉套现。孰不知，这也许只是投资过程中的“小不忍”，也就是我们说的“小亏损”。后果可想而知，往往是刚刚卖出，股价又开始回涨，令我们错失了获利机会，还白白浪费了交易费，“乱了大谋”也就是错失了“大便宜”。
那么怎样才能把握“大谋”，收获“大便宜”呢。您听听我的建议。在我们决定投资于某只股票之前，一定要做充分的准备工作。一、“洗脑”。别害怕，这里说的“洗脑”，是让你转变观念，不要只关注股票的价格，而是要从公司经营的层面出发，从整体上了解您投资的公司，因为股价只是公司经营状况的反应，把握了公司才是抓住了根本。二、选择所投资的行业。高科技、新兴产业是国家重点支持、扶植的行业，这些行业刚刚起步，一般股价较低，但是行业发展前景广阔，又有国家政策扶植，所以长远看来能够发展壮大，股票有很大的升值空间。您选择这样的股票一般成本较低，未来预期收益还比较高。三、鉴别所投资的公司。看公司，就是要看公司的管理者能力，公司整体结构是否合理，公司政策是否正确。公司披露的财务报表能提供给我们很多的信息，但是对于没有财务背景的朋友来说，公司报表“形同虚设”，不过您不必担心，获取公司经营信息的方式很多，登录该公司网站看其主营业务、公司发展方向，在网上搜集该公司的新闻，看是否有关它的负面报道……总之任何与该公司有关的内容都可以作为您的参考。经过以上三点考察，您已经从宏观上把握了一个公司，也就是取得了“大谋”。有了“大谋”这个总方针的指引，这时您的投资决策是基于充分分析做出的，具有长期的战略眼光，您完全可以把眼光放长远，长期持有该公司的股票。因为只有这样才能与公司共成长，获得更大的获利空间，也就是占到公司的“大便宜”。
伟人马克思说：“前途是光明的，道路是曲折的。”与我们的人生轨迹一样，公司的经营也不可能一番风顺。当公司遇到经营困难时，股票就会随之上下波动。这时就需要您坚守最初的战略决策，只要公司的困难是正常经营可以接受的，那么就坚持住，承受、容忍这暂时的“小亏损”，看到长远的发展空间，这样才会迎来未来的大收益，这就是“小亏损与大便宜”的真谛。
股神巴菲特可谓家喻户晓，被全世界的股民奉为“神”。那么，让我们来看看巴菲特的投资信条，看看他的“小亏损”与“大便宜”。
案例：一直有一个想法，给巴菲特21年投资可口可乐算算账。
第一，巴菲特持有可口可乐的前10年远远跑赢大盘。
巴菲特1988年买入可口可乐股票5.93亿美元，1989年大幅增持近一倍，总投资增至10.24亿美元。1991年就升值到37.43亿美元，两年涨了2.66倍，连巴菲特也大感意外。他在伯克希尔1991年年报中高兴地说：“三年前当我们大笔买入可口可乐股票的时候，伯克希尔公司的净资产大约是34亿美元，但是现在光是我们持有可口可乐的股票市值就超过这个数字。”
1994年继续增持，总投资达到13亿美元，此后持股一直稳定不变。1997年年底巴菲特持有可口可乐股票市值上涨到133亿美元，10年赚了10倍，仅仅一只股票就为巴菲特赚取了100亿美元，这是巴菲特最传奇最成功的股票投资案例。
以前复权价格计算，可口可乐1997年年底收盘53.08美元，1987年年底收盘价3.21美元，10年上涨15.53倍。1997年年底标准普尔500指数收盘970点，1987年年底收盘247点，10年只上涨了2.93倍。可口可乐10年涨幅是大盘的4倍以上。
为什么股价会涨这么快这么高？原因很简单，业绩成长飞快。1997年盈利41.29美元，比1992年的16.64美元增长1.48倍，5年复合增长率19.9％，10年复合增长率16.3％。可以说巴菲特买到了一只超级成长股。为什么，因为可口可乐海外业务飞速扩张。
第二，巴菲特持有可口可乐的后11年跑输大盘，但是21年仍然远远跑赢大盘。
遗憾的是，此后美国开始以网络股为代表的新经济泡沫，作为传统经济代表的可口可乐备受冷落。1998年7月14日可口可乐创出70.27美元的历史新高后，开始一路下跌。2000年3月24日标普500创出1527.46历史最高点，而可口可乐3月14日却跌到35.25美元，两年多下跌一半。(www.xing528.com)
但随后网络泡沫破裂，2002年7月24日大盘最低跌到775点，三年暴跌一半。而可口可乐这一天却收于39.23美元，不但三年没跌，还略有上涨，相对而言远远跑赢大盘。
但此后美国股市又开始了新一波大牛市，2007年10月11日标普500最高涨到1576点，5年上涨一倍。但同期可口可乐上涨到54.24美元，5年只上涨了38％，远远跑输大盘。
随后全球金融危机爆发，美股大跌，2009年3月6日标普500最低跌到666点，一年多暴跌68％。但同期可口可乐只下跌到38.36美元，5年只下跌29％，相对明显跑赢大盘。
回首最近11年，2009年8月31日可口可乐收盘48.77美元，与1998年7月14日最高的70.27美元相比，最近11年不但没涨，还下跌了30.60％。同期标普500从1177点跌到1020点，只下跌了13.34％。这11年可口可乐明显弱于大盘。
回首过去21年，1987年底到2009年8月31日，可口可乐从3.21美元上涨到48.77美元，累计上涨14.19倍，标普500从247点上涨到1020点，累计上涨3.13倍，总的来看，可口可乐21年来远远跑赢大盘。
第三，巴菲特为什么没有在可口可乐股价最高时卖出？
很多人有这样的疑问，巴菲特自己也有疑问。在2003年年报中，巴菲特坦承：“在股市大泡沫期间，我没有卖出一些重仓股，确实是犯了一个大错误。”
巴菲特的传记作者艾丽斯·施罗德也问过巴菲特这个问题。巴菲特说，如果他卖掉的话，别人一看他这个第一大股东都卖了，肯定会跟着疯狂抛售，可口可乐的股价就崩溃了。
我想，巴菲特只是说说而已。巴菲特早已经公开声称要永久持有可口可乐，死了也不卖。
他在1996年年报中说：“像可口可乐和吉列这样的公司很可能会被贴上‘注定必然如此’的标签。没有人怀疑可口可乐和吉列会继续在其遍布世界的领域中占据主导地位的能力。实际上它们的主导地位很可能会更加强大。在过去的10年中，两家公司都已经明显地扩大了它们本来就非常巨大的市场份额，而且所有的迹象都表明在下一个10年中它们还会再创佳绩。”
我想，可口可乐实在太大又太优秀了，巴菲特卖掉后就再找不到第二个可口可乐了，规模够大，效益够好，经营够稳定。2009年第二季度末巴菲特持有可口可乐股票市值100亿美元，为第一大重仓股，占组合近20％。2008年可口可乐稀释每股收益2.49美元，每股现金分红1.52美元，与巴菲特平均6.50美元的买入价格相比，每年投资收益率38.3％，红利收益率23.38％，这就是价值投资低价买入高成长股的好处，与公司的高增长相比，你买得太便宜了，仅仅是长期持有作为股东的收益率就足够高了。
只看股价，巴菲特投资可口可乐前10年大胜大盘，后11年略输一些，但作为股东，巴菲特始终大赚特赚。越是从股东的角度来投资，越要选对好公司，不考虑大盘不考虑股价，反而能够大幅度战胜市场。
巴菲特之所以能够积累起的财富，就是由于他做到了“心中无剑，心中无股。 ”应该多倾听公司的声音，而不是市场的声音；多倾听价值的声音，而不是价格的声音。应该多研究公司的业务、管理、财务等基本情况，弄清楚公司股票的内在价值。这些看似简单的投资思想却蕴含着博大精深的投资智慧。
从上例我们看到，巴菲特对可口可乐的投资可谓一波三折，但足见他的战略眼光。在投资可口可乐的21年里，遭遇金融危机、经营危机，股价也遭遇重创，但在各种挑战的威胁下毫不动摇，想必也只有股神才能稳住阵脚。的确，对于我们普通人来说，巴菲特的故事有些极端，更何况在可口可乐这样的公司也不是随处可见。但是其中的道理是一样的，股票投资不是投机，只有在充分把握长远战略眼光的情况下，“固执己见”，不随波逐流，这样即使短期内遭受“小亏损”，但长期看更能占到股市的“大便宜”。
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