经济大趋势：Libor易主

2013～2015年，对于美国而言，是大布局阶段。从金融、经济，到政治、军事、外交，都一一布局。

稳健复苏的美国经济，为这种布局提供了最强大的保障。美联储2014年1月公布的数据显示，2013年，美国企业贷款总额触及1.61万亿美元，创2008年金融危机以来最高值。通常，贷款需求增加意味着经济上行即将来临，企业开始恢复对机器、厂房和建筑物的固定资产投资。美国经济复苏目前处于天时、地利、人和齐备的良好局面。小企业、股市、房地产市场统统表现出回升信号。

美联储数据还显示，包括住房抵押贷款和信用卡在内的美国消费信贷从2011年早期就已开始稳步增长。而投行贷款和证券总量2012年第四季度以来就已开始加速上涨，2013年第三季度其年均增速为8.7%，该数据自1953年以来年均增速为7.2%。768

美国的大布局，已经是万事俱备。

这种战略布局并不神秘，任何一个国家都会对自己的未来做一个规划。只不过，在世界大棋局中，美国的影响力无出其右者，它的一举一动影响着未来的趋势演变，因为它是世界经济周期波动的主导国，且是唯一的主导国。

这一点在学术界亦得到明确证实。

众所周知，美国是世界经济运行规范的制定者与世界体系的协调者，它在世界经济和政治谈判与协调中有足够的话语权与决策权，在全球经济活动中发挥着决定性作用。

比如，美国经济在1991～2001年经历了以“新经济”为特点的朱格拉周期769，在2001年3月以后陷入衰退，从而影响并促使世界经济周期进入衰退期。而2003年，美国经济的强劲增长，也促使世界经济从疲软走向全面复苏，从而进入新一轮增长周期。从2006年春季起，次贷危机开始在美国逐步显现，2007年8月，次贷危机席卷美国、日本与欧盟等世界主要金融市场，世界经济随之步入衰退期。显然，美国依然是世界经济周期的主导国，并且，美国对世界经济周期的主导还将持续一段时间。

研究者认为，从2011年到本轮世界经济长周期结束时的21世纪40年代左右，世界将不可避免地经历动荡与争夺霸权的战争。770

笔者认为，这场战争的争夺重心是在经济、金融领域。

实体经济的稳健恢复，为美国实施下一步大战略打下了基础。但是，仅仅通过实体经济的恢复，美国不可能偿还得了如此庞大的债务！

它必须另辟蹊径，找到更好的解决方案。

美国人找到了，并且在一步一步地实施。

本章就从经济、金融的角度入手，开始进行分析。

笔者在《时寒冰说：欧债真相警示中国》中详细分析了美国的核心利益，分析了以美元为基础构建起来的金融体系对于美国实现利益最大化的意义所在。美国一方面小心地呵护自己的核心利益不被触动，一方面又在金融领域开疆扩土，实现权力的扩张——这种权力的扩张比起领土的扩张意义更为重大，它可以在浑然不觉中完成实现自身利益最大化的规划，从而以金融的强大优势弥补自身在其他领域的不足，维护自己的绝对霸权地位。

应该认识到，领土的权力扩张需要巨大的成本。

而金融霸权一旦实现，其“维护”成本相对要小得多。保罗•肯尼迪曾指出：同以往大国的兴衰史十分相像，美国也正面临着可称之为“帝国战线过长”的危险。也就是说，华盛顿的决策者不得不正视这样一种棘手而持久的现实：美国全球利益和它所承担的义务的总和目前已远远超过它能同时保卫的能力。771

假如美国继续以传统的方式维持强权，必然面对俄罗斯等强国的挑战。而在金融领域悄悄构筑起一张看不见的强权之网，则可以避免上述弊端，同时也可以有效遏制相关国家的挑战——像俄罗斯这样的传统强国可以在军事上对美国构成挑战，却没有任何一个国家可以在金融领域对美国构成足够的威胁。

因此，只要美国牢牢控制着其在金融领域的全球绝对的强权地位，就可以稳坐食物链的顶端，尽享金融霸权之利，甚至可以化解其庞大的债务压力。中国很多专家认为，美国会继续通过货币贬值来为自己减轻债务负担。如果事情如此简单，这个大帝国土崩瓦解之日也为时不远了。因为，持续的贬值必然损害到美元的地位，进而动摇以美元为基础构筑起来的金融强权。

美国还有更好的选择。

强化美元的强权地位，强化美国的金融体系，使其力量在短时间内得以恢复并迅速壮大，而后引爆全球经济和金融危机——全球现在所具备的再次爆发大危机的条件，比此前的任何时候都更完备！然后，动用处于强势地位的金融体系，抄底优质资产，以最大限度地控制资源和财富的办法，不仅化解掉自己庞大的债务压力，而且积累下更可观的财富。

事实是，美国已经在这样按部就班地实现自己的计划。

有关更为具体的内容，笔者将逐一剖析。

首先要说的是，美国在2010年完善、强化、扩大其金融监管权以后，在全球范围内展开了一次前所未有的“执法”行动。不仅罚得巨额罚款（比如2012年对欧洲大型银行罚款金额至少达到61亿美元，约等于这些银行当年预估获利的1/4772），而且，在浑然不觉中构建起了一个前所未有的令人恐惧的金融大帝国。这种强权体系的建立，犹如在金融领域打了一场空前规模的世界大战，彻底改变了全球的力量分布，并将对未来的大趋势产生极其深远而重要的影响。

我们从一则新闻开始我们的分析之旅。(www.xing528.com)

2013年7月9日，英国政府的一个委员会和纽约泛欧交易所集团宣布，Libor将被出售给纽约泛欧交易所集团，而纽约泛欧交易所集团为此交易付出的代价仅为1英镑。纽约泛欧交易所集团将于2014年年初正式接管Libor。773

仅仅1英镑，Libor的掌控权从欧洲转移到了美国。这是一次意义重大的权力交接。

那么，Libor是什么？它何以如此重要？

Libor是英文London InterBankOffered Rate的缩写，即伦敦银行同业拆借利率。

什么是同业拆借利率呢？

它是银行同业之间的短期资金借贷利率。774Libor是伦敦银行业市场拆借短期资金（隔夜至一年）的利率，自它于1986年1月1日正式诞生后不久，就代表着国际货币市场的拆借利率，可作为贷款或浮动利率票据的利率基准。

Libor自从1986年诞生以来，一直是金融市场的重要基准指标。它直接影响着利率期货、利率掉期、工商业贷款、个人贷款以及住房抵押贷款等金融产品的定价以及货币政策的制定。

根据美国商品期货交易委员会的数据，全球有超过800万亿美元的证券或贷款与Libor相联系，包括直接与Libor挂钩的350万亿美元掉期合约和10万亿美元贷款。这意味着Libor每变动1个基点，就可能在全球范围内造成数百万美元的利润或亏损。此外，在金融危机期间，Libor曾被视为反映银行业健康水平的晴雨表而受到市场密切关注，部分国家央行还将Libor作为其货币政策操作的标准之一。如此重要的基准利率一旦被操纵，便会对整个金融体系的安全产生威胁。775

也正因为Libor如此重要，美国才一直想掌控它，但一开始是想创造一个类似Libor这样的指标取而代之。

早在2008年5月（或更早的时候），美国有关推出新的基准利率体系的呼声就日渐高涨。华尔街银行业认为，在利率定盘过程中，美国银行业者的意见得不到充分反映，因此呼吁增加只针对美国的“Nybor”。

全球最大的货币经纪公司毅联汇业集团（ICAP）表示，他们准备推出一种新的基准利率的计算方法——纽约资金利率（NYFR）。根据ICAP的计划，将有40家银行提供报价，期限覆盖1个月和3个月，同时ICAP还计划让报价银行匿名，以便让报价更加真实。虽然ICAP旗下一家研究院的首席经济学家表示，这个利率并无意取代目前广泛运用的Libor，但谁都明白目标显然针对的是Libor。776

尽管Libor表现出来的漏洞越发明显，需要及时改革，但用“Nybor”取代Libor尚需时日。777

对于美国来说，新制造出来一个指数取代Libor是非常艰难且漫长的事情，它显然没有足够的耐心去做这件事。它要另辟蹊径，更快地实现自己的目标。这个捷径就是强化监管权，并把美国的金融监管权扩大到海外。美国最终通过这个超级强大的监管权力，不仅成功地将Libor的控制权“转移”到自己手中，而且动辄对海外的金融机构进行调查，处以数亿美元的罚款，这实际上是让全世界的金融机构在美国的监管之下“裸奔”！美国的“国际金融警察”角色让它成为超级金融强权下的最大受益者。

我们不妨看一下美国监管权扩张的过程。

2008年3月31日，时任美国财政部部长的亨利•保尔森宣布，美国政府计划全面改革金融监管体制，这项长达218页的改革计划被视为美国自20世纪经济“大萧条”以来规模最大的金融监管体制改革，改革范围上到美国大银行和投资公司、下至地方保险代理和抵押贷款经纪人等多个方面。778

2009年6月17日，美国政府正式发布了《金融监管改革：新的基础》的变革方案。该改革方案从五个方面对金融监管体系进行改革，把监管向“无盲区，无缝隙”的全面监管迈进，加强了对场外市场的监管，大大扩充了金融监管的范围。7792009年12月11日，美国国会众议院通过了金融监管改革方案——《华尔街改革与消费者保护法案》。其核心包含两个方面：一是赋予政府更大的权力监控金融体系系统性风险，即扩大美联储权力，同时成立跨部门的金融服务监管委员会，该机构的主要职责在于严防金融体系受到潜在的威胁；二是成立消费者金融保护署，以保护消费者和投资者不受不当金融行为损害。780

一句话，美国通过监管权力的强化，实现了对金融机构监管、金融产品监管和金融交易监管的全面覆盖。

2010年5月20日，参议院通过了金融监管改革法案。与众议院版本相比，参议院版本法案即《多德-弗兰克法案》781，在监管措施方面更为严厉。2010年6月30日和2010年7月15日，美国众议院和参议院分别通过了该法案。奥巴马旨在重塑美国金融体系及其监管机构的努力终于获得成功。782

2010年7月21日，美国总统奥巴马签署了这一法案，使之成为法律。这标志着历时近两年的美国金融监管改革立法完成，华尔街正式掀开新金融时代。奥巴马表示：“改革将会终止大量曾催生了债务型泡沫的不良贷款。它意味着，所有公司获得客户的途径都只能是提供更好的产品，而非更具欺骗性的产品。”783

当《多德—弗兰克法案》公布出来，研究者指出，在短期内，美国金融监管的强化会削弱其在国际金融市场中的竞争力，而且监管标准的提高也会使美国金融业在全球竞争中的地位受到影响。但从长期来看，美国的地位可能会提升。这主要是因为：

“一方面，美国会敦促其他各国采取与美国同等严格的监管标准。如果国际金融市场上监管标准同步提高，则会减少监管套利的活动。另一方面，监管标准提高后，对投资者的保护程度更高，这会吸引国际资金流向美国，提高美国金融市场的竞争力。”784

除了上述因素，还有更为重要的：美国如此严厉的监管是针对全世界的，尤其针对的是大型跨国金融机构！（这种监管权美国此前也有，只是在《多德-弗兰克法案》实施后变得空前强大了。）

美国通过史无前例的严厉的监管法案，对冲基金、信用评级机构等一网打尽，全部纳入监管范围。美国的金融霸权通过监管权的扩张迅速膨胀。

从此以后，美国金融监管机构指哪儿打哪儿，秋风扫落叶，凡是被揪住小辫子的金融机构，无不出重金以求和解。从此以后，全球的金融机构都开始在美国的监管下“裸奔”，而且，再也没有哪个评级机构敢“低看”美国。从某种意义上来说，《多德-弗兰克法案》已经成为美国控制全球金融市场的超级核武器，人们将不断在后来的局势发展中领略这种超级威力。