船舶出口：防范汇率风险的最佳实践

船舶出口与防范汇率风险^[1]

一、船舶出口概况及特点

进入20世纪80年代，在“改革、开放、搞活”的方针指引下，我厂先后为世界上许多国家和地区建造各类船舶29艘，共计30万吨，这些船舶在技术上、质量上都得到了著名船级社和船东的认可和高度评价，产品成功地打进了国际船舶市场，为国家净创汇7000余万美元。

造船企业的生产特点是以销定产，单件小批订货，产品品种多，生产周期长，资金占用量大，周转慢，经营服务面广，是技术密集型、劳动密集型和资金密集型企业。

目前所建造的出口船舶，其进口设备用汇一般占船价的40%左右，特种船只用汇的比例甚至更高。同时，船舶建造的特点也决定了出口船只在建造过程中必将带来汇率风险。具体表现在收支币别的差异：我厂已建造的所有出口船只的合同均以美元计价签订，而进口设备的支付币种则多达6～9种，其中主要有：日元、西德马克、丹麦克朗、瑞典克朗、英镑、港币等等。外汇收支时间的差异，收取进度款一般分为签约、开工、上船台、下水、交船五期，而支付进口设备款，则比较集中在上船台的前后阶段，其时间差异长达一两年之久，汇率风险相当大。因而，船舶出口与防范外汇风险问题尤为重要。

二、昂贵的学费

由于汇率变动频繁、波动激烈，又未采取避免外汇风险的措施，近两年，我厂因汇率风险所蒙受的损失是严重的。以6.4万吨级的出口散货轮为例，从1985年2月签约到1986年三季度进口设备，汇率变化率约为50%（见表一），所以向中国银行外汇信贷部申请的该船外汇额度贷款不得不一再修改。其中，仅通过中国银行上海分行贷款部分，由原先预测约需150万美元，到实际支付时上升至223万美元，多支付73万美元。

表一　日元、西德马克与美元比较表

再如为德国建造的汽车滚装船，汇率损失更为惨重（见表二）。

表二(www.xing528.com)

从表二看出，由于汇率朝着不利的方向变化，仅设备进口一项，每艘船就比预计要多付346万美元。又由于1985年12月船舶合同签约时，美元与人民币的汇率为1∶3.2，当时预测进口设备约需930万美元，折算成人民币为2975.70万元，而目前美元与人民币的汇率为1∶3.725，若进口设备共需外汇以1240万美元计，则需支付人民币4619万元，就是说：汇率变化引起每艘船进口设备增加人民币支出1643.3万元（4619-2975.7＝1643.3）。这是一笔巨额的外汇风险损失，严重地影响到企业近几年的经济效益。

三、有益的尝试

惨痛的教训、巨大的损失教育了我们，为确保出口船只的目标利润，必须实现进口设备的目标换汇成本；而实现进口设备目标换汇成本的前提条件是“保值”。既然要保值，就应从头做起，与出口船舶的商务谈判同步进行，当我厂6.4万吨出口船第二条还在谈判过程中时，我们就积极做好准备，在意向书签订后和在建造合同尚未签订前，根据经营、设计、物资等部门估算所提供的用汇金额、用汇时间和不同币种，以及当时的折算汇率，纵观和分析国际金融市场的变化规律，抓住汇率波动的有利时机，结合工厂的资金情况，于1987年8月22日，分别买入302500000（叁亿零贰佰伍拾万）日元（151.25日元/美元）和1894100（壹佰捌拾玖万肆仟壹佰）马克（1.894马克/美元）。

以上两笔业务的外汇保值，确保了该船目标换汇成本的实现，从目前的汇率情况来看，对工厂还是有利的。时隔四个多月后的今天，当时的300万美元，如果不换成日元和西德马克，而现在又正好需要同样的日元和西德马克的话，按现在的汇率，则需支付345万美元。应该说，保值使我们保住了进口设备的采购成本，使我们开始尝到了甜头。

四、肤浅的体会

由于历史的原因，解放30多年来，企业是在指令性计划经济体制下进行生产的，商品经济观念淡薄，对资金、货币研究甚少。在很长一段时间里，企业对外汇汇率不怎么接触，一般管理人员都很少了解，更谈不上研究。然而，出口船舶作为一个个巨大的可移动的商品，出口的目的不能不为了挣外汇、挣钱。外汇在国际金融市场上每日、每时、每分、每秒地在变化，动荡不安，汇率极不稳定。而我们曾一度同以往的产品生产一样，合同签订后，集中精力抓设计、忙开工、抓进度、保质量，最终把船交出去，自以为是很了不起的成绩，唯独对国际金融市场没引起足够重视，认识不足、反应迟钝。后来虽逐步有所认识，也想做一些工作，但很不得力，加之外部条件不充分，在今年上半年以前，几乎眼巴巴地看着受损失，消极地无所作为，毫无对策，或仅停留在纸上，没有实际行动，更谈不上保值效果，严重地影响企业经济效益，付出了昂贵的学费。下半年，在中国银行上海分行资金部的帮助和大力支持下，由于企业缺乏金融专业人才，信息不灵，就请资金部的同志两次到厂，为我厂管理人员上课，交流信息，商讨采取保值措施，保证目标成本的实现。我们开始做了一些尝试，对外汇实施动态管理，达到了较好的保值效果。

实践告诉我们：船舶出口，涉及进口、出口、融资、信息、法律等一系列问题，是一个系统工程，随着船舶的出口，造船企业早已不自觉地步入了国际外汇市场，在其激烈的变动之中直接或间接地受到汇率的很大影响，船舶出口离不开国际金融，国际金融问题是进出口企业最重要的组成部分。因此，在企业的经营管理人员中，普及国际金融知识，深入研究外汇风险问题，切实加强防范措施，是应认真对待的一个极为重要而又非常现实的问题。

【注释】

[1]本文是作者1987年12月21日在中国银行上海市分行研讨会上的发言。