时间价值管理资金，实践揭示管理真谛

按时间价值理念管理资金^[1]

货币有时间价值

“时间就是金钱”、“一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴”。这些话说明了时间的宝贵，也说明了时间与金钱的密切关系。如果有这样两种选择：现在能从某处取得100元和在将来一定时间取得100元，可以断定，几乎所有的人都会选择现在就把100元钱拿到手，这种选择的出发点固然考虑到物价可能要上涨，或者通货膨胀将使较后收到的货币的购买力变小，以及对以后能否收到这项货币没有把握。这种选择的正确性在于，如果你把现在的100元进行投资，而在以后一定的时间可以有多于100元的货币。一般的说，现在的100元比以后收到的100元要更值钱些。由此可见，货币确有一种时间的价值。从这个意义上说，“时间就是金钱”。

假如年初你把100元钱存入银行，若月息为6‰，在年末你将收到107.20元，也就是说：你在较后的一定日期，将得到多于100元钱，你现在把100元钱拿到手的好处，在于你既能保有这100元钱，而且还可从现在到以后一定日期取得收益，这7.20元就是假使你要一直到一年后才拿这100元钱所损失的金额。为使两种选择的好处相等，就必须在现在的100元或在一年以后的107.20元之间进行选择。

很显然，决定现在把100元拿到手是比较两种选择的价值的结果，结论是以后100元的现在价值（称现值）比现在100元的现在价值为低。以年利率8%计，现在100元的现值是100元；一年以后100元钱的现值是一年以后要获得100元，而现在应存放银行的钱数是92.60元［92.60（1+8%）＝100元］。所以，实际上你面临的选择是在100元现值和92.6元现值之间的选择。在经济生活中，很多决策涉及为了以后能取得更多货币而现在进行投资的问题，这种决策的任何分析，实质上就是考虑、计算、比较货币的时间价值。在管理经济学中，各个时期发生的现金流量，如要加以对比、分析，必须把它们不同时期的价值调整为一个共同时点的价值。若把几年后将要支出或取得的一笔资金折算为现在需要的货币量，即成为贴现（或折现），企业管理决策往往要确定一连串未来现金流量的现值，也经常需要知道一笔资金在一定时期末的本利和，有时还必须计算出供签订经济合同时选择支付方式的各种息差方案。货币有时间价值这一概念，对企业的经营决策和经济分析都是非常重要的。

切不可忽视资金成本

企业作为一个经济组织，其经营管理的目的，是为了更有效地使用国家分配的资金，以最优的方案筹措资金和运用资金，科学地规划、协调和控制企业供、产、销的全部过程，以最少的资金占用、最快的速度、最低的活劳动和物化劳动的消耗，生产出大量物美价廉的产品，并努力获取最大限度的利润。

在通常情况下，人们对生产消耗的经济效果还比较注意，而对资金占用的经济效果却不很重视，建造同样规格的船，原材料、人工消耗多，这是浪费，人们还比较容易认识到；然而对资金占用多，往往视若无睹。由于造船企业生产周期长、占用资金巨大、物资储备所占用的资金多少和时间长短，按生产计划节点进度有计划的进货是何等的重要。(www.xing528.com)

至于建造出口船，由于国际船舶市场不景气，目前船东订船一般都是采用延期付款方式，即到交船为止。船东只付相当于船价20%的现汇，其余80%要分8～10年才能付清。企业的经营者在接船时考虑到这种情况，一般都能意识到这8～10年是有风险的。如果船东信誉不好或遇有不测，有不能完全收回全部货款的可能。然而，对于从备料到船舶建造，直接交船期间的资金成本往往可能忽视，这是有教训的。以一条六万吨级的出口船为例，从购料到交船，将近2年时间，其中处于物资储备阶段的资金借款成本实际约300余万元，而处于建造期间的生产资金成本比储资借款成本一般还要高得多。数据足以说明，资金成本在整个产品成本中已占有相当比重，而不是无足轻重。所以企业的经营者万万不可忽视对资金成本的预算、控制、核算和分析管理。

资金占用与经济责任挂钩

资金是企业进行生产经营活动的重要资源。目前，我国国营工业企业流动资金周转慢、浪费大、效益差的情况并没有得到根本扭转，造船企业尤为突出；资金占用急剧上升，积压物资不断发生，“花钱买的教训”竟一次次重演，利息支出非常惊人，这固然有计划变更、设计修改、物价上涨、旧体制弊端、经营意识不强等诸多因素，也确实说明节约资金的潜力是很大的。企业经济效益，既要靠科学技术，又要靠科学管理，两者相辅相成，缺一不可。一个企业资金需要量的多少，取决于生产规模的大小、成本水平的高低，以及资金利用的好坏。要提高企业经济效益，对资金占用的经济效果不能不研究。如果说，一个企业在生产技术水平不高、技术装备数量不多的条件下，人们较多地注意生产消耗的经济效果。那么，随着生产技术水平提高，各种新厂房、设施的建立，以及新材料、新技术的使用，企业占用的资金越来越多，并已由过去的国家拨款改为由银行贷款。人们在重视生产消耗的同时，就越来越关心资金占用的经济效果，因而有必要对资金占用成本进行核算。所谓资金成本，至少可理解为向银行借款的平均利率，也就是借债以取得资金的费用率。如果把这笔资金用于效益好的投资，其机会成本将要大得多。

商品经济是以社会化大生产为基础的经济形式。由于历史的原因，我国过去实行的经济体制，很大程度上是沿袭自然经济的管理办法，往往都建成了“小而全”、“大而全”的格局。工厂办社会、仓库有储备、万事不求人，带有相当多自然经济的色彩。在这种体制下，生产的目的往往是为了获得使用价值，满足社会需要，完成国家计划。衡量经济活动成果的指标，主要是实物指标。例如每年炼多少吨钢、造多少艘船、多少吨位等等，即使采用价值指标，也只是同实物指标相联系的总产值指标。为了追求产值速度和实物量，可以不惜工本，甚至牺牲效益求进度，拿奖杯图虚名，结果得不偿失，经济效益十分可怜。企业内部的生产经营活动也是采取供给制办法、生产型管理，缺乏经济责任，社会主义公有制的优越性被经营管理上的“大锅饭”所吞没。

要改变这种状况，必须根据有计划的商品经济的要求，牢固树立效益观念，充分利用价值规律，促进企业改善经营管理，切实开展全面经济核算，企业内各部门对资金的占用要承担经济责任。实行资金的计划目标管理，做到确保生产，合理占用，加速周转，不断提高资金利润率，改变目前资金指标无考核或考核不严的现状。实行资金包干，即根据生产经营情况核给一定的资金，包括货币资金、储备资金、生产资金及各有关专用基金，对各部门分别包干，考核效益指标，做到生产经营的全过程，不论哪个环节，谁占用资金的多少和时间的长短，都承担相应的经济责任，责、利挂钩。资金成本如果不与单位或个人利益挂钩，就缺乏提高效益的动力和责任，人们就不会从切身物质利益上去关心资金利用效益。所以，对资金的占用一定要求承担经济责任。当然，要开展资金成本核算，企业一定要切实改进管理，从思想到行动上真正转轨变型，变生产型为生产经营型，改岗位责任为岗位经济责任。随着改革的深入，企业自主权的扩大，厂长负责制的推行，要破除依赖思想，不靠神仙皇帝，全靠企业自己，靠自主经营有道，靠科学管理，靠管理者的智慧，靠按经济规律办事、观念更新、改革开放，在国内外的商品经济市场上，积极创造高效益。

【注释】

[1]本文刊登在《江南工人报》（1987年11月8日）上。