巴菲特的护城河理论：成功经验与增长秘诀

内布拉斯加家具商场的收购事宜已经结束，但是巴菲特和“地毯夫人”以及她的家族还有更多的事情要做。“地毯夫人”创办内布拉斯加家具商场时，她的家人也没闲着。她的姐姐丽贝卡买下了奥马哈的波珊珠宝店，经过几十年的经营，这家珠宝店已经成了全美销量第二的大品牌了。丽贝卡的经营策略取经于“地毯夫人”，走的也是薄利多销的路子。利润再薄，珠宝的利润也胜过了地毯，丽贝卡成了家族中另外一个成功的商人。

通过研究“地毯夫人”和丽贝卡的成功经验，巴菲特总结出了经典的门槛理论。“地毯夫人”和丽贝卡在经营公司时，为自己挖了一道安全的“护城河”。她们将商品的利润尽量压缩，甚至往往是零利润，对手如果想和她们竞争，那么只能是赔钱经营了。打价格战，打的就是背后雄厚的资本，在大家都赔钱的情况下，谁先承受不住谁就输了。“地毯夫人”和丽贝卡都有雄厚的资本，那些想要从她们手上分一杯羹的中小型企业经营者根本迈不过那道由薄利多销形成的门槛，想要战胜她们，就得先陪着她们烧钱，当比她们烧的钱更多、时间更长时，才有可能获得胜利。

这种做法是野蛮而不讲道理的，是赤裸裸地搞市场垄断。这种行为却令巴菲特热血沸腾，很对他的胃口。当年，巴菲特和《信使快报》也比过烧钱，甚至想过调用所有资产去填补资金黑洞。巴菲特早就知道，那场胜利的果实就是垄断整个城市的报业，让对手走投无路，将其赶到门槛之外，然后挖上一道“护城河”。当巴菲特走进波珊珠宝店，站在珠宝店的柜台旁，看着售货员随便接了个电话，就可以等着客户上门时，他明白这家珠宝店也是一处潜力无限的金矿。

幸好巴菲特留下了“地毯夫人”做经理人，不然他可能会后悔一辈子。没过多久，内布拉斯加家具商场就成了巴菲特最赚钱的公司，也是他最大的骄傲。伯克希尔·哈撒韦公司的高层去奥马哈拜访巴菲特，巴菲特带着他们参观家具展销大厅。巴菲特毫不客气地对其他经理人说，90多岁的“地毯夫人”一个人赚的钱，比他们所有人赚的钱加起来还要多。购买家具城所花费的6000万美元，相比带来的收益来说几乎可以忽略不计。在巴菲特收购家具城15个月后，“地毯夫人”就为巴菲特赚了几十亿美元，从赚钱角度来说，这15个月相当于巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司19年的努力。

内布拉斯加家具商场给巴菲特带来了新的启示，一条“护城河”就可以使利润增加这么多，那么，为什么不在伯克希尔·哈撒韦公司周围也设置一条“护城河”呢？巴菲特面临着新的问题，相比内布拉斯加家具商场，伯克希尔·哈撒韦公司简直是一无是处，巴菲特险些动了停止伯克希尔·哈撒韦公司经营的念头。最终，动手改造伯克希尔·哈撒韦公司的想法占据了上风，尽管这家公司在全国领域不算什么，但是在当地却有着明显的优势，至少在本地，“护城河”还是建得起来的。人手方面，肯·察思也是个合适的人选，他精明、忠诚、勤劳，在工作上的拼命程度不亚于“地毯夫人”，他与巴菲特之间的关系越来越好，配合也越来越默契，伯克希尔·哈撒韦公司运行得也越来越平稳。(www.xing528.com)

尽管伯克希尔·哈撒韦公司的情况看起来还不错，但是巴菲特已经很难找到不大费周章就能增加利润的方法了。这家公司已经陷入了尾大不掉的状况，想要增加利润，只能增加工厂的规模和设备的数量。但如果这样下去，亏损只是迟早的事。至今还没有出现数额巨大的亏损，完全是肯·察思拼命运营的结果。巴菲特买下了内布拉斯加家具商场，也找到了新的出路，如若不然，他恐怕会让肯·察思收缩公司的发展。内布拉斯加家具世界为巴菲特打开了新的视野，或许他早该注意到这种经营方式。

巴菲特转变了观念，公司的经营策略也随之改变，他打算对自己经营公司的方式进行大规模调整。1985年，忠诚的肯·察思退休了，伯克希尔·哈撒韦公司纺织厂新的经理人上任。新官上任三把火，新经理人做的第一件事情就是要求巴菲特追加投资。巴菲特早就想要解决纺织厂尾大不掉的情况，他的回答给新的经理人泼了一大盆冷水，他说：“准备好关闭工厂吧。”

没过多久，伯克希尔·哈撒韦公司的纺织业务就从公司里消失了，纺织厂的400余名员工都被要求离开公司。巴菲特不是无情无义的人，他除了发放薪资补贴外，还为这些员工提供了免费培训。无论如何，解雇行为引起了工会的不满，他们要求与巴菲特面谈。不过，巴菲特决定的事情是不会改变的，他不会不顾这些员工的死活，但是也绝不会让这些员工拖累他的脚步，用他自己的话说，他负了自己该负的责任，剩下的事情就只能听天由命了。

巴菲特的做法无疑是正确的，他对伯克希尔·哈撒韦公司的改革也是具有重大意义的。纺织业在当时已经没有前途了，继续投入只能暂时保住一口气。巴菲特的竞争对手就是很好的例子，当伯克希尔·哈撒韦公司撤出纺织业的时候，伯灵顿公司觉得自己的机会到了，整个公司抽调了30亿美元的资金扩大经营，一举成为了全美最大的纺织公司。全美最大的纺织公司听起来很厉害，但实际上没有获得任何好处。在此后的几十年里，他们的股票价格像乌龟一样，虽然稳定但是极其缓慢地上升着。尽管从63美元涨到了68美元，但计算通货膨胀带来的影响后，实际购买力缩水了三分之二。而伯克希尔·哈撒韦公司放弃了纺织业，全力经营其他生意后，股票最终上涨到1000美元以上。