回顾A股市场20多年的发展历程，ST板块活跃的现象并不少见，但是真正走上健康成长之路并且给投资者带来长期稳定回报的ST上市公司却寥寥可数。投资者仅仅凭着朦胧的重组预期跟风主力参与炒作，判断失误后其结果往往得不偿失。首先，市场投机资金对于ST类股票的热捧，通常会导致ST类股票不分行业属性、估值价格高低而齐涨齐跌；其次，部分ST类上市公司的重组信息披露工作存在人为因素的缺陷，投资者往往无法准确进行投资决策。
由此可见，虽然大量资产重组信息确实会带动市场资金炒作题材股，但是部分没有实质性重组题材的ST个股也浑水摸鱼，给股市长期良性发展带来不稳定因素。尽管ST股自2009年以来的涨幅远超同期大盘指数涨幅，但是部分ST股的上涨缺乏基本面的支撑，仅在重组预期的刺激下走高，因此投资者对眼下不少ST类上市公司的疯狂炒作，仍需理性看待，谨慎操作。
ST股一旦重组失败将会出现如下几点的风险：
1.被暂停上市甚至退市
虽然ST类股票价格较低，股性较活，存在较多的重组机会，但公司一旦在规定期限内没有消除净利润亏损的情形，则将暂停上市。在公司股票暂停上市期间，投资者将无法买卖公司股票。若最终出现终止上市情形，公司股票将进入代办股份转让系统，股票价格有可能大幅下跌。如，龙科1（400048，原*ST龙科）因2002年、2003年和2004年连续三年亏损，上海证券交易所决定公司股票自2005年12月31日起终止上市。公司股份进入代办股份转让系统转让，其股价已跌至一元以下。
2.重组预期破灭后的主力抽身离场
如果ST股重组成功，公司股价在重组的消息发布前，通常会有一波行情。一旦重组失败的消息公布后，前期主力炒作的获利盘将进行迅速回吐，这时候的股价表现犹如开闸之水。普通投资者在没有充分信息的情况下，很难获利。如ST金泰（600385）于2008年2月19日公布重组方案流产，该股股价随后一路狂跌，不免有种“卸磨杀驴”的感觉。投资者对此需充分认识持有ST股票的风险。
3.股价持续下跌的风险
ST股由于重组预期及本身股价低，容易受到资本市场的青睐，股价慢慢上涨，上涨到一定程度后总会面临调整。这时也许其他股票也在跌，但非ST股票有业绩支撑，自身有一个合理的估值区间，可能跌到合理估值附近就有支撑，很快企稳止跌。可重组失败后的ST股，公司本身利润为负，而且很多ST股甚至连净资产都是负的，投资者购买了这样的ST股就等于自己背上了一身的债务，如果连重组帮助企业走出困境的机会都没了，那么这样的ST股什么时候止跌，就很难说。所以重组失败的ST股下跌的最大特点就是下跌时间长。(www.xing528.com)
针对上述几种ST股重组失败所带来的风险，投资者可从五方面防范此类风险。
（1）投资者须分析ST类上市公司的基本面，其中公司的财务分析较重要，最好是ST公司本身财务较为干净，即相关资产负债和诉讼较少，而且上市公司经营情况较为简单明了。这类重组ST股的基本面较稳定，隐藏的不确定风险较少，重组方可顺利介入，想借壳的公司都喜欢这类“壳资源”。投资者在分析此类股票时，切忌轻信市场的各种传闻。
（2）分析资产重组中大股东的实力。国有性质的股东对暂停上市股票资产重组成功影响比较大，这是有深层次原因的：由于资产重组关系到原有大股东、企业员工、债权人、借壳企业等各方面的利益，需要当地政府进行政策支持和协调各方利益，如果是国有性质的大股东，政府背景较强，更加有利于资产重组成功。因此，在选择暂停上市股票投资时，大股东的性质将做重点考虑，投资大股东是国有性质的公司，资产重组成功的概率较大。
（3）仔细分析判断上市公司的各种公告，辨别市场传闻的真实性，以及公司是否就市场传闻发布过澄清公告。如果市场传闻属实，投资者还应弄清重组方案能否真正对公司盈利和持续发展能力产生重大影响，因为这种影响时间的长短直接决定资本市场公司股价走势的稳定。
（4）公司重组预期在资本市场公布后，相关的研究报告层出不穷，投资者需审慎对待，防范某些带有特殊倾向性、目的性的调研报告对投资者的投资决策形成误导。
（5）由于投资单个ST股票面临较大的非系统性风险，投资者最好能够通过分散的投资组合来降低非系统性风险，将多个ST股票作为一个组合来进行投资，能有效地分散个股风险，提高投资收益。
擒牛要点
1.投资者若投资了重组失败的ST股将面临退市及炒作资金离场后股价大幅下跌的风险。
2.为了能有效避免重组失败所带来的风险，投资者可通过对上市公司基本面及重组方实力等角度研判，也可进行多个ST股的投资组合。
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