日本经济复苏：挥之不去的阴影

第一篇　通货紧缩——90年代日本经济挥之不去的阴影

世界经济问题丛书

走向新起点:日本的经济(www.xing528.com)

复苏之路与中日经济关系

20世纪90年代,“通货紧缩”曾经是关于日本宏观经济的文章中出现频率最高的关键词之一,即使进入21世纪的几年来,所谓日本战后历时最长的经济景气上升期也因通货紧缩的阴影仍然时时相随而黯然失色。通货紧缩带来了日本经济的长期低迷,对亚洲地区经济稳定与繁荣也造成了不小的负面影响。甚至我们都无法排除日本的通货紧缩与1997年亚洲金融危机存在因果关系的可能。因此,我们应当汲取日本的教训。但问题是,对于自2003年以来已经连续五年实现10%以上增长、当前正在为抑制通货膨胀加强宏观调控的中国经济来说,重提通货紧缩的话题具有什么样的现实意义呢?一方面,我们知道造成20世纪90年代日本严重通货紧缩和长期经济萧条的原因与日本在80年代后半期曾经出现过的泡沫经济有着直接的关系。针对中国2006年以来出现的房地产、股票等资产价格迅速上涨、投资增长过快、信贷投放过多、贸易顺差过大的矛盾日益突出等问题,许多人将中国经济存在的风险与80年代末泡沫经济鼎盛时期的日本经济相比较,担心泡沫经济破灭的危机在中国重演。我们不能简单地斥责这种观点为危言耸听,尽管经济发展水平不同,泡沫的膨胀程度存在差异,但是有些倾向和特征确实相近,我们必须对经济过热、泡沫极度膨胀之后可能形成的新一轮通货紧缩的风险保持警惕。另一方面,熟悉20世纪90年代中国宏观经济形势演变的人都知道,在经历了前半期经济过热之后,经济调整和亚洲金融危机的影响,将中国经济带入了通货紧缩的边缘,经济运行中暴露出的许多问题与日本经济通货紧缩时期的特点十分相近。因此,在经济存在过热倾向的背景下,认识和防范通货紧缩风险十分重要。第一篇的第1章～第4章是笔者有关日本通货紧缩问题的研究报告。这篇报告2000年前后完成,这次略加修改,如果和附录中编入的几篇形势分析文章结合起来,大致勾勒出了90年代以来日本经济形势变化的轨迹。希望能够为读者提供一些有益的参考。