四、如何阅读年度报告
了解资产负债表的作法之后，再以柠檬汁制造商为例，学习阅读年度报告的方法。
在过去，制作年度报告的方式极为简单，只需在白纸上登录当年度的种种财务报表即可，内容平淡无奇，不过是数字堆砌的游戏而已。时至今日，一切讲究豪华气派，六七十页的报告是稀松平常，更重要的是它担负起公司和股东之间的桥梁工作，使那些即使未实际参加执行过程的股东，经由年度报告，也对公司的作业情形了如指掌。所以，凡是稍具规模的企业，无不绞尽脑汁，把它修饰得尽善尽美。例如E．F．哈顿证券公司，光是制作1980年的年度报告，就花掉了40万美元的经费。
这股豪华竞赛的风气，源始于20世纪60年代中期的“投机时代”，当时每一家公司为了吸引人们投资，不惜一切地在上面大作文章，除了例行的财务报告之外，董事长的训话、彩色照片等等也全部登场，内容包罗万象，洋洋大观，甚至财务状况糟糕到濒临破产的公司也不例外。
柠檬汁制造商的决算报告给诸位股东
有关国际学生食品公司（National Student Refreshmont corpora．ikonNSRC）1992年会计年度的营业成绩，在此提出报告。
去年夏天以来，本公司发生重大的变化，我们收购了六个新的营业站，将它们全部更名为“NSRC”，由于市场需求增加，我们把生产范围扩大到冷饮、冰咖啡等制品，广受顾客欢迎，所以虽然砂糖原料的价格涨了两倍，可是我们仍然保持了营业额增长了511%，利润增长率265%的记录。
不过，这段期间内，本公司也遭遇到一些难题与挫折。8月份我们和劳工委员会对簿公堂的结果，法院判决我们必须提高最低工资，受此影响，每股的利润被迫损失0．16美元。
而劳工委员会对我们提出的控告则于7月顺利解决，得以维持目前规定的劳工最低年龄12岁。
虽然目前及未来的经济局势尚未明朗化，但凭着坚强的经营阵容，和NSRC所有员工上下的同心协力，我们确信明年夏天必能提出更好的成绩献给各位（对照表5—3和计算表5—4）。
表5—3 NSRC借贷对照表（1992年8月31日止）(www.xing528.com)
表5—4 NSRC 1991会计年度损益计算表
因为年度报告可以帮助人们由外部透视该公司的内部情形，所以无论是有意融资，合并，或购买它的股票者，都可经由这扇“窗子”来判断。值得注意的是，千万别被它虚饰的外表所蒙蔽，例如捐款给慈善机构时的握手合影，或董事长自吹自擂的长篇大论等等，稍加浏览即可。
把配股优厚的公司称为“积优股”，是证券公司劝诱顾客惯常所使用的手段。假定NSRC公司今后五年都能维持同样的成长率，那么届时该公司每股分配的利润可达2526元，而证券经纪商的作法是，鼓励客户在每股527元时投资，如果事情一切均按其预料的来发展，将来每股528元时的市场总值是278256元。
结论：同为增值四倍，由100变成400元，显然要比由400元变成1600元，或由400万元变成1600万元容易得多。
【注释】
(1)股东权益：也称之为资本、所有者权益。
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