货币均衡论：积累与生产方向的转变

9.积累过程与生产方向的改变

在下一章内我将讨论“自然”利率与货币利率一致的意义，并讨论在何种意义下，这样的一致才能真正带来货币均衡。但在讨论之前，我得先简单叙述一下积累过程的理论，照魏克赛尔的意见，积累过程是当这种一致不存在时发生的。再者，我不只是参考魏克赛尔的著作，同时还参考以后在瑞典讨论的结果对魏克赛尔理论的补充部分。我特别参考林达尔的《货币政策卷二》，这本书在它的瑞典讨论结果的摘要中，对于叙述魏克赛尔积累过程的深透和清晰的分析，有很大的贡献。

我们从假定货币利率和“自然”利率完全一致开始——它的意义是什么，暂时不谈。根据魏克赛尔的说法，货币因素此时对于物价是“中立”的。更进一步，我们再假定在这以后利率即发生分歧，或是由于货币率的下跌，或是按照魏克赛尔的说法，更可能的是“自然”利率本身上升。

这样，立即发生的结果是现有实际资本的资本价值上升。因为资本价值等于未来的毛收益减去总业务费用的贴现总值。信用的低廉并不会降低企业家的预期价格，而相反地还会提高它。然而这个假定并不是这个结论所必需的，这一结论是以这样的事实为基础，即在其他情况不变的条件下，货币利息率的降低即意味着贴现率的降低，而这种贴现率是在把实际资本的预期的未来收益综合在一起以形成资本价值时所必须用到的。当企业家开始预计未来价格上涨，认为即使货币利率不会提高，它也迟早一定会上升时，积累过程便会一帆风顺，越来越快。(www.xing528.com)

资本货物的寿命越大，资本价值的增加也越大，因为此时它代表根据现在较低的货币利率计算的更加遥远的未来收益。资本价值的增加只是表明更长更迂回的生产过程有较大利润的可能性，这些都是紧随着较低的货币利率而来的。这种获得特殊利润的机会越大，迂回的生产过程也越长。企业家将利用这种获利的机会，其方法是在相当范围内改变他们活动的方向，由消费品的生产改变为实际资本货物的生产，因为现在实际资本的生产是较为有利的。而且，在每种生产中，他们也将会使用更多的资本主义的方法。由于这种过程，如当一开始就没有未被利用的生产要素时，那么，在相当范围内，生产要素将会由消费品生产转移至资本货物的生产；如开始时存在这样未被利用的生产要素，那么，这些未被利用的生产要素就会尽先被利用到资本货物的生产中来，而不一定减少消费品的生产。

只要货币利率和“自然率”发生差异而促使资本价值增大，这样发生的生产方向的移转是保持积累继续进行的主要的和必需的变动。