资金筹集：执行的艺术

筹措资金的要诀

资金短缺，这是执行经营活动中常见的，公司遇到这种情况，就如搁浅的船，就不能正常运转资金。简而言之，资金就是财产物质价值的货币表现。即资金表现为一系列的货币形式，是支配一切经营活动的基础。

经营活动中的资金流动具有一定的不平衡性和使用权的可转让性，即指资金会存在着临时的不足、临时盈余、资金在余缺方面按一定的条件进行转让等情况。一个公司或个人要投资生产，必须有一定的资金作为基础。面临错综复杂的资金缺少问题，应该有着不同的筹措方式，譬如借款、贷款……

在限定范围内的几种筹资类项中，如果一家公司有能力偿付利息的盈利，有可以预计的较大的现金流程，其资产足以偿还债务本金。

公司财务部门如果想降低财务杠杆，大概是由于借款限额已被用完；或者存在潜在的营业风险；或者是要为一个长期的投资项目筹资，其很可能筹措权益资金，因为在这种情况下，财务经理需要不必偿还的永久性资金。

如果公司现在的股票价格与预计的将来价格相比十分低时，公司发行可转换债券，或发行附有认股权的债券较为明智。通过这种方法，本应以更高、更合理的价格出售的股票，就不必要以目前较低的价格出售而给公司所有者权益带来损失。这是因为，假如公司以后的经营不像预期那样好，那么债务负担就仍将存在，并且可能会变得很沉重。

故此，在确定筹资工具时，应从不同角度出发，结合公司的目标和战略、目前的财务状况、目标资本结构和将来的资金需求等情况，分析各筹资工具和筹资来源。(www.xing528.com)

首先要有灵活性：现在有多少种理财选择，以及要为将来保留多少种理财选择？对公司的信用来说，债券市场是否是一种可行的选择？可凭借市场筹集权益资金吗？目前是否应筹措权益资金，保持较低的财务杠杆，以便在下一年再筹资时可以举借债务。考虑到交易成本，交易的规模和所需资金的时间，以及公司的财务状况，这种资金来源是否比别的来源更为合适？选择这种资金来源而不是另一种，较之其他竞争对手，这种资金来源会对公司财务上的灵活性产生何种影响？这些都需要灵活掌握。

其次是时间确定：判断一下哪种筹集工具能使目前的资本结构非常近于目标资本结构？根据目前的经济情况和资本市场情况，哪种资金来源比其他来源更具有吸引力？对将来利率变动的预期，可能使一种筹措工具比其他工具更优，是否有某一特定的筹资来源特别流行？目前银行对限制较小的借款合同要加收多少费用？目前可利用的一种筹资来源是否在将来会变得不容易取得？

其三是风险。应当考虑：公司可承担多大的财务风险？考虑到营业风险、经营战略、债券利率、资产和收益的状况，财务杠杆和流动性，以及对利率的预计，企业应该冒多大的财务风险？

其四是收益。分析一下，每种筹资方式会对收益、每股盈余、利息和股利分配后现金流量产生什么样的影响？与公司的竞争对于相比，其对市场盈利率和股票价格的影响有多少？当这些资金到期时，是否必须履行义务？

其五是控制。在考虑债务时，应看其所需求的合同条款是否过于严厉？在现在的合同条款下，违约是否会使债权人失去对公司的控制？在考虑权益时，应看目前的所有者权益会被冲淡到何种程度。对于私企，面临的情况很多，可酌情对待。