经济分析：企业发展中关键经济因素

第五章　经济分析

本章主要是介绍一个组织在发展过程中必须考虑到的经济环境，现在关于经济学及相关经济理论的各种书籍数不胜数，但本章内容并不是中规中矩的经济学理论知识，而是对企业发展过程中需要考虑到的外部经济环境进行阐述，以指导企业及时辨别影响企业发展的关键性经济因素。

在全球经济一体化的今天，经济体系是一个非常复杂的系统。任何一个组织的发展在很大程度上都是由它所处的经济环境所决定，除非构成一个区域或一个公司经济环境的核心主体只有一个大型组织，只有在这种情况下，该组织的发展才受经济环境的影响较小。不管怎么样，对经济趋势的研究，将有助于企业计划制订者及时准确地掌握可能发生的经济波动，并在经济增长的时候获取利益，也能在经济衰退的时候及时采取有效的预防性措施以减少损失。

可能有人认为，经济发展主要与货币有关系，这句话有部分道理，但事实上，经济发展是人类自身行为对外界环境的一种反映与体现。经济系统运行是不可预测的，就像人类自身行为不可预测一样。经济学上一个非常重要的名词是“信心”，个体或者组织对未来发展、资源获取难易等究竟有多少“信心”，这些都极大地影响着经济的发展，一旦“信心”丧失，经济将不可避免陷入困境。

5.1　供给与需求

经济学上最重要的名词可能就是“供给与需求”了。

假设一个企业每月能生产1000个某产品，我们暂时称其为X；生产的总成本包括所有的费用等，每个产品X售价是10英镑，如果该企业以每个10英镑的售价把1000个产品全卖出的话，该企业实现盈亏平衡。如果该企业以低于10英镑的任何售价出售，企业将亏损，而以高于10英镑的任何售价出售，企业都将盈利。该企业为了在每个产品上赚取3英镑的利润，将该产品暂时定价13英镑来出售。

当产品在市场上进行销售时，以13英镑出售时的月度市场需求量只有900个；但当价格降到12英镑时，月度市场需求量是1000个；当价格降到11英镑时，月度市场需求量是1100个；当价格降到10英镑时，月度市场需求量是1200个；而当价格降到9英镑时，需求量则为1300个。

在这个简单函数中，由于每个产品X的生产成本是10英镑，所以如果以每个9英镑的单价出售企业是不会接受的，除非企业故意以降低该产品的售价为诱饵，来引诱及刺激顾客去购买与此相关的另外一种产品而获利。这样的手法在零售业经常使用以吸引顾客购买产品。由于生产1000个单位X的边际成本（即企业在盈亏平衡时再新增生产一个单位产品时所需要的成本）非常小，所以假如每月产量提高到1300个的话，那么由于新增产品（每月多生产300个）的边际成本非常小，分摊到每个产品上的成本就有可能会低于9英镑。

假如每月有1000个顾客愿意以每个12英镑的价格来购买这1000个产品的话，对于生产者来说，此时需求与供给在一个可接受的价格上，自己是非常合算的。

5.2　封闭系统与开放系统

任何组织或者国家都不可能忽视外界经济环境对自身发展的影响。生物学家经常使用“封闭系统”的概念来描述他们所研究的内容，这个概念也被经济学家引用到经济学中作为对经济理论研究的一个初始概念。

封闭系统事实上是不存在的。封闭系统是一个与外界无明显联系的系统，环境仅仅为系统提供了一个边界，不管外部环境有什么变化，封闭系统仍表现为其内部稳定的均衡特性。甚至是最简单的生物（例如细菌，不过现在人们对于细菌是否是一种生物仍存在着很多争论）也会与外部环境产生相互作用，因为它必须从外部环境中吸取养料，同时排出废物。它也会通过各种方式对环境产生影响，例如通过直接作用来对环境造成影响，或者通过自身不断繁殖来占据额外的空间。我们现在对于一些病毒细菌给我们造成的巨大痛苦有切身体会，所以即使是最简单的生物物种也会给环境造成巨大的影响，有时它可以摧毁整个环境。

假如一个组织是一个封闭系统的话，研究这个组织将不需要考虑外部因素的影响，那么本节内容也不必存在了。但我们知道组织存在的目的就是为了影响外部环境，而且必须从外部环境中获取各种资源并反作用于环境。

通过比较一个生物机体与一个组织的运作过程，我们会发现事实上两者之间存在着惊人的相似性。任何生物机体都有这样几个特征：①获取养料的需要；②清除排弃物的需要；③成长的需要；④繁殖的需要；⑤生命循环周期；⑥生命基因编码。

尽管我们不能把组织简单地认为是一个生物机体，但组织本身确实表现出一些与以上生物特征相类似的地方。组织需要一个稳定的外界资源供给，例如原料、货币、动力等以发挥功效。组织也需要不断向外界环境排泄出各种废弃物（例如造纸污染），同时也需要清理消除这些废弃物以保持其功效并维护可持续发展。大部分组织的所有者和管理者都希望组织能不断成长（至少希望组织在发展困难的时候保持现状），许多组织在成长的过程中也不断“繁殖”，就是说他们不断分化出一些新的公司就像与自己有血缘关系的孩子一样。

在第一章中我们讲到“组织生命周期”的概念，这是基于自然界中生物的自然生命循环的基础上的。对于许多生物机体来说，这个循环周期可能非常短暂，有时就几个小时或几天，也有的非常长，如有些树会存活数百年。对于一般人来说生命周期往往只有70年左右。Cartwright和Green认为组织跟生物一样，都存在着相似的生命周期。

我们一般看见的所有的生物机体都是由染色体构成的，而DNA是构成染色体的最重要物质，染色体同时也携带着极其重要的生物基因编码，这是区分生物与非生物的唯一标准。细菌只拥有一些与DNA相关的RNA，但不是DNA，这也是人们为什么对细菌是否是生物一直存在争议的主要原因。

封闭系统在某些特殊情况下也是可能存在的。例如我们偶尔会听说，在一个热带雨林的偏僻角落里生活着一个很小的部落，他们与外界环境没有任何联系，这就是一个封闭系统。但世界上绝大多数的经济系统都是开放系统，经济系统之间在一个非常稳定的交流基础上相互产生作用，并且在经济系统间存在一个标准化的交换机制在发挥作用，另外还有一些通用的准则及通用的经济语言来帮助各个经济系统之间实现相互作用。对于绝大多数的经济系统来说，某一个经济系统的一点变化可能会对另外一个经济系统产生巨大的作用及影响。有一个很老的谚语说，如果一个人在纽约不小心打个喷嚏，那整个伦敦可能都会患上感冒，这句话还是有道理的。

虽然现在在全球经济一体化的情况下，完全封闭的经济系统几乎不可能存在，但Hubbard（1997）指出，第二次世界大战以前的美国，由于其国内贸易量十分巨大，而国际贸易量却非常少，从某种意义上来说可以算是一个封闭的经济系统。与此相对的是，英国的经济很早以前就十分依赖巨大的海外贸易，英国经济系统是一个非常开放的系统。

下一节我们将介绍一下货币是什么，为什么货币对于组织来说如此重要。

5.3　货币

货币构成了个人及组织日常活动中极其重要的组成部分，但是人们经常对货币的本质及所起的作用仍存在着不少的误解。

商品是指那些生产出来用以出售或以交易为目的的产品（在严格的经济含义中也包括那些服务业提供的各种服务），商品与产品唯一的区别在于，商品是专门用来出售或进行交换的。

货币是一种基本的大家都相互接受的标准化商品，仅用来作为交换的媒介或凭证。一般如果企业A向某个人B出售某种商品，那么B应该向企业A提供某种商品用以作为交换及补偿。事实上，这种以物易物的方式在世界的有些地方仍在使用，特别在英国一些小的地区某些特定项目中仍有使用，诸如“我给你提供一个蛋糕，你给我剪剪草”之类的活动。尽管如此，以物易物的方式难以支持较大规模的交易活动，除了在一些非常小的封闭性经济系统中存在。一旦商业活动发生的频率远远超过“以物易物”所能承受的范围，人们就十分需要一种通用的能够用来实现支付的媒介物质以确保交易的进行。“货币”作为这样的通用的交易媒介物质就应运而生了。

货币是一种为人们普遍接受、具有公众认可价值的商品，可以作为交换的凭证。从技术角度来讲，任何物品都可以作为货币，例如，海滩上的贝壳就可以作为货币，只是因为贝壳这种东西太多了，以至于任何人都可以收集到一大堆，如果你想要更多的货币，你只需要到海滩上去收集一大堆的贝壳，而且任何人都可以这样做。物品的价值与其稀缺性是成正比的，很多从古代流传下来、拥有珍稀价值的东西都可以成为交换的介质，例如，一些珍贵的金属如黄金、白银等，还有一些珍贵的石头如钻石、青玉及祖母绿等，由于它们的稀缺性，所以都可以成为货币。尽管中国在数个世纪以前就发明了纸币（或称钞票），但绝大多数国家都习惯于使用稀少的物品作为货币介质，这种情况直到近代才有所改变。即使纸币已经在流通使用，国家仍然需要在中央银行里囤积一定数量且价值相等的黄金来支持纸币的流通。由于纸币（或称钞票）的使用，在中世纪的时候，英国财政大臣经常把全国的财富随身携带。尽管如此，黄金仍然一直是经济系统中的重要组成部分。直到1930年之前，各个国家货币之间的汇率都一直以黄金价格为标准来衡量。理论上说，任何国家的经济系统都需要严格兑现其发行的钞票面值，在一张10英镑的英国钞票上曾经印着这样一句话“我承诺将兑现本票的面值”，落款是英格兰银行的总督或者相关的苏格兰银行总督。这张10英镑的钞票实际上就是一张价值10英镑黄金的借据，虽然银行不太可能真的给你那么多黄金。到了1930年后，美国政府取消了公众凭借钞票直接兑换黄金的权利，现在所有国家发行钞票与黄金价格标准相联系的痕迹只剩下钞票上印刷的面值金额了。

因为黄金、白银和钻石都是非常稀少的，一般能够较长时间地保持它们的价值，因此在发生经济危机的时候，人们一般倾向于把他们所有的资产都兑换成黄金用以保持价值。黄金作为货币交换介质的一个优点是其化学稳定性。黄金是一种“惰性”金属，不易发生化学反应，也很难通过掺杂或弄一些外表像黄金的金属来替换。钻石，由于其特有的坚硬性也使它们像黄金一样难以仿造。中世纪时曾经有很多炼丹士梦想着把一般常见的金属冶炼成稀少珍贵的黄金，最后都以失败告终。黄金的价值就在于人们坚信黄金这种物质能够保持其稀有的自身价值。这里的“信心”，就是在本节最开始时提到的，是整个经济运行的核心。

假如人们对于现在的经济系统运行有很强的“信心”，那么他们通常可能会把他们的资产以一些无形的方式来拥有，例如，全部兑换成“钞票”持有。相反，假如这种“信心”衰退的话，那么人们很有可能会把他们的资产迅速兑换成一些有形的东西，例如全部兑换成黄金持有。假如那些中世纪的炼丹士成功实现把普通金属冶炼成黄金的话，那么黄金作为一种交换的介质可能会变得毫无价值，因为黄金太容易获取了。Tom Clancy（1998），20世纪美国著名的小说家，曾经就人们对经济系统的“信心”如何被摧毁发表了一篇优秀却虚构的小说，文中揭露黄金本身并没有任何实用价值，其价值只是因为世界各个国家、人民及企业共同认可其存在的充当交换介质的价值，如果各个国家都不再认可这种价值的话，人们对经济系统的“信心”将被摧毁，经济自然会陷入崩溃。

使用一些有形的珍稀物品如黄金作为货币，一般我们称其为“商品性货币”；而那些人们在日常生活经常使用的货币，如钞票及硬币，一般称其为“指令性货币”。

各国政府一般情况下都通过其中央银行来发行各种货币，但在英国却还有三家重要的苏格兰银行也各自发行它们自己的货币。这些银行发行的货币也被英国中央银行即英格兰银行所认可，因此这些货币在苏格兰境内使用时是没有任何问题的。但是这些货币在英国的其他地方使用却有可能被拒绝，尽管这种说法的可信性多少值得怀疑，但也部分反映出一些事实。至少苏格兰各银行发行的钞票很少在国外被接受。作为货币的发行者，各国的中央银行都能够控制在经济系统中所发行货币的数量，以此为手段支持政府制定的各项财政政策的有效实施。

作为货币的发行者，政府及其中央银行特别关注货币的真实性问题，积极采取各种有效的措施来防止伪钞的出现。自古以来对于那些铸造假币的人都有极其严格的惩罚措施，特别到了现代社会，对于贩制伪钞的行为更是制定了极其严格的措施。

任何商品成为可接受的货币，都需要满足五个最基本的条件。世界上已经发行了一系列各种各样的货币，其中包括钞票、硬币、支票、信用卡及银行可透支信用等，所有这一切在其成为商品交易的介质即货币时都需要满足以下这些条件：

（1）它必须是获得共同认可的，即在一项交易中它应为交易各方共同接受并认可；

（2）它必须是无差异化的，如由同一个权威机构发行的两张10英镑钞票必须是一模一样的，两者代表的价值一样，没有任何区别；

（3）它的价值在相当长的时间里会保持下去，价值不会随着时间的流逝而减小，也就是说，它必须是非常耐用的；

（4）它必须是易于流通及携带的；

（5）它应该有各种不同的币值及单位。

本节以下的内容从5.3.1～5.3.5将依次对这些特征进行阐述。

5.3.1　共同认可

用一个很简单的小故事就能说明货币获得“共同认可”的重要性。假如你刚从西班牙度假返回到你位于英国的家中，这时你的钱包里还剩有一沓西班牙比索没有花完。你去买报纸，当地的报刊售卖摊会接受这些西班牙比索吗？答案很可能是“不”。如果你是一个常客的话，作为一种善意，也许你使用它，部分商店看在老主顾的分上会接受，但这会给商店带来很多麻烦，也许当地的银行会在店主去银行存款时收取一定的兑换费用。英国的商店主在做买卖时更喜欢接受英镑，也就是先令、英镑等英国货币。苏格兰的当地银行发行其自己流通的钞票，苏格兰人在英国其他地方使用苏格兰钞票时可能会遇到很多麻烦，特别是在光顾一下特别小的零售店时可能会被拒绝接受。这个问题其实就是一个是否获得“共同认可”的问题。

一般通用的欧洲货币即欧元（Euro），在那些加入“欧元区（接受欧元为共同货币的国家）”的国家里是畅通无阻的。另外，美元（US Dollar）在全世界的范围内有一个更加广泛的认可，为世界绝大多数国家所认可并接受。在研究世界邮轮旅游业时，Cartwright和Baird（1999）发现美元几乎变成了旅游者们在全世界范围内共同使用的一种货币了。一艘能容纳2000名游客的邮轮在世界各地旅游时，一般在每个国家不同港口只能停留一到两天，对于这些游客来说，在不同国家购物时不停地兑换货币是非常不方便的，而且在兑换不同国家货币时由于经常买进及卖出的各国货币汇率差异很大，这经常会给游客造成很大的损失。乘坐邮轮在不同的港口游览的游客们非常希望只使用一种货币就能够通行无阻，而不需要经常把本国货币兑换成当地港口国的货币来进行交易。另外由于乘坐邮轮到各国旅游的游客一般都来自于美国，其中1998年全世界乘坐邮轮旅游度假的游客总数为650万人，其中500万人都来自于美国，正因为如此，美元逐渐成为广大旅游国共同接受的货币。另外，美元还有一个非常好的优点，就是美元的面值非常易于交换，例如2000年1月1美元约合等于0.61英镑，约合等于1欧元。这对于直接用美元来进行小额交易、给小费等来说是非常便利的。通常各旅游国的零售商店只接受所谓的“硬通货”（即在世界贸易中被广泛接受的货币，如美国美元、英国英镑、加拿大加元、日本日元、法国法郎、瑞士法郎、德国马克等），他们用当地货币也便于找零钱。相比之下，英国英镑的最小面值单位非常不合理，通常从5英镑开始，然后是10英镑、20英镑、50英镑等，由于英镑单位设置的不合理，英镑的灵活性也远远低于美元，因为美元的面值单位最小从1美元开始，然后是2美元（尽管2美元发行得非常少）、5美元、10美元、20美元及50美元等。目前在英国，只有苏格兰银行和英伦银行还在发行1英镑的钞票，其他银行都不发行1英镑的钞票。本书研究过程中还发现，有些国家的零售商店在与旅游者交易时特别愿意接纳美元，包括：巴巴多斯、圣卢西亚、牙买加、墨西哥、巴西、英属维纳京群岛、俄罗斯、乌克兰、罗马尼亚、保加利亚和土耳其等。前苏联国家的政府经常建立一系列的专供外国旅游者买卖商品的商店，这些商店都只接受“硬通货”，他们一般都拒绝接受本国货币“卢布”。目前国际上一些重要的商品如石油的交易，全都是以美元为标准货币来进行购买和出售的。

5.3.2　标准化

现在我们正在使用的货币已经演变了很多年了。一个10英镑的钞票从价值和外观上来看，与另一个10英镑的钞票是完全一样的。过去所有的货币几乎都是由贵重金属制作而成，但今天已经完全不是这样了，现在的货币如钞票只是具有象征性意义，本身并没有任何价值。在早期交易中，货币的形状有时只是根据贵重金属的形状来直接制作的，有时并没有统一的形状，但唯一最重要的一点是，某一块金条必须和具有相同币值的另一块金条，在重量与纯度上是高度一致的，两块金条才能代表相同的价值。在今天看来，这已经不再是问题了，因为我们现在用的钞票和硬币都只是纯粹意义上的象征物了，不再需要检查其重量与纯度。

5.3.3　耐用性

任何物质作为货币，在经常交换使用中肯定都会有磨损，需要具备一定的耐用性。假如一个人购买一种商品，给了店主一堆货币，但这些货币突然摔成粉碎，那么这种货币就没有任何用处了，不能充当交换介质。货币只有在这种情况下才是有用的，即一个人在收到货币后可在未来任何时间里随意使用。就像在考古挖掘中，我们经常可以看到那些挖掘出来的古代钱币经历了数百年后仍然保持完好。虽然铸造硬币比印制钞票成本上要贵得多，但硬币的确具有很强的耐用性。非常有趣的是，英国政府发行一种硬币取代了10先令的钞票，随后发行了面值为一英镑的钞票，接着还发行了面值为两英镑的硬币。尽管如此，钞票仍然是国际上兑换外币时唯一使用的交易介质形式，这种媒介形式很可能存在一段非常长的时间，特别是因为钞票更加容易携带及运输。

黄金和类似的贵重金属拥有更高的耐用性。中世纪的水手们习惯于将他们获得的薪水兑换成黄金，然后把黄金铸造成时髦的耳环和首饰，这使他们的薪水显得更加耐用了，而且这样也可以有效地防止偷盗。

5.3.4　易于运输

在未来“无现金交易”的社会里，所有的商品交易可能都可以通过使用信用卡及电子转账付款的方式来完成。因此，货币的携带与运输已经不再像过去那样成为问题了。虽然如此，各国中央银行里存放的金块在必要的情况如国际间的支付、外汇买卖时，仍然需要从一个国家的金库里搬移到另外一个国家的金库里，这仍然不便于运输。

货币越重（例如黄金就是一种较重的金属货币），随身携带及运输就越困难，日常交易时也越加麻烦。纸币相对来说比硬币就方便得多，尽管硬币在耐用性上更好一些，但硬币也有一个不方便的地方。例如有一个有趣的事实是，自从纸币被硬币部分取代以后，英国男士日常用的钱包销售量一直节节攀升，其主要原因就是后者很容易把钱包给磨破。

5.3.5　币值单位

想象一下购买一件商品时付给对方一个大金块的情景！假如这件商品的价值与金块的价值是完全一样的话，此时不会产生任何问题，但假如价值不一样，你就需要找零钱了。货币的一个很重要的方面，就是为了方便支付任何一项商品交易而设置了一系列的币值单位，其中货币的最小币值单位可以为任何价位的商品提供零钱。现在最小币值单位在美元里是“分”，英镑里是“便士”，法国法郎里是“生丁”，这些最小币值单位基本都是一单位某国标准货币的百分之一，如一生丁就是一元法国法郎的百分之一。

在好几个世纪里，币值单位构成了货币系统的基础。现在随着计算机技术的迅速发展，我们可以借助计算机来处理一些以非常小的币值单位计算的商品交易，从而部分取代了这些极小币值单位的交易，这对方便一般商品的交易来说十分重要。由于现在一般的公司交易中货币传递都不再使用现金如钞票或硬币来交易，而直接采用电子转账支付的形式，所以如何处理那些低于货币最小币值的交易显得十分重要。以下是一个实际中使用的例子。

一家银行向顾客存款支付年6.25%的存款利率，一个顾客一次性存了2503英镑。以直接利率来计算可知，一年以后这笔存款的利息是156.4375英镑。但是英国货币的最小币值单位是一便士，这意味着银行给的利息只能是156.43英镑或者是156.44英镑，或者四舍五入，或者取低值支付。这样此次利息支付中会有0.0075英镑留在电脑系统中了。这当然是一笔几乎可以忽略不计的金额了，但假如有一百万名同样的客户存同一笔钱，那么留在电脑系统里“忽略不计”的未分配利息金额将达到7500英镑，这是一笔不小的金额。事实上，经过一天的银行交易运转，上百万次商业交易后留在电脑系统里的大量无法发放的余额，通过积少成多，已经汇集成为一笔数量庞大的金额了。现在已经发现了至少有一个案例（很多都没有被发觉），是关于一家银行的内部雇员通过修改内部程序，非法收集这些无法发放的现金余额，并把这些现金隐藏在自己私人的账户里以据为己有。如果以全英国有5000万银行顾客存在的话，假如每个人都给你一个便士，大家肯定都会对这样少的金额不以为然甚至根本毫不在意，但是你可能会获得50万英镑之多的巨额财产。银行机构已经察觉到了这个巨大的漏洞，正在采取各种措施追踪每一笔交易无法发放的余额去向以防止这类欺诈行为的出现。

Hubbard（1997）给了一个关于西方国家生产的香烟被当做货币流通的例子。在当时20世纪80年代末期90年代初期共产主义制度崩溃、社会一片混乱的东欧，很多到那里旅游的游客都以携带的整包香烟作为货币来进行各种商品交易。作者曾经亲眼看见过这种事情在现实生活中的发生。一包包的香烟几乎满足了作为货币需要的所有前提条件。首先，它的价值明显为交易各方共同接受及认可；其次，一包香烟从外形上与另外一包香烟完全一模一样，一包香烟只要里面的烟没有被消费掉就具有很强的耐用性；最后，香烟也很容易随身携带及运输，每包香烟一般能容纳至少20根香烟，就是说它拥有最小的币值单位是“根”，方便于计算及找零钱。尽管这种货币使用起来可能有很大的危险，因为香烟对身体是有害的。但作者在90年代初期罗马尼亚的亲身经历发现，这些香烟很少被消费掉。它们完整地在全国的商品交易中流通，甚至已经彻底取代了当时的国家法定货币。

在文章随后“通货膨胀”的内容中，我们知道，建立于“商品性货币”（如黄金、白银等）上的经济系统一般都比“指令性货币（如各国的钞票）”能抵御通货膨胀的风险。一般当政府大量印制过多的钞票及硬币（这些钞票根本没有相应增加的社会财富支撑）时，通货膨胀就会发生。“指令性货币”的增长不代表整体社会财富的增长，而只是一个符号的增长。只有在这些货币符号代表的社会财富实现了增长才有真正的意义。

5.3.6　货币供给

政府和经济学家都比较关心在经济运行中究竟需要多少货币才是适宜的。从会计的角度来看，企业的资产通常都优先以变现能力来衡量比较。变现能力是衡量一个企业能进行商品交易的重要指标。现在列举一个简单的例子来说明变现能力的重要性。假如你的房子及其中的家具电器等价值9万英镑，但你现在口袋里只有100英镑现金，另外在银行里有500英镑存款。另外你只可以在每个月月末收到税后1800英镑的工资。正在这时，一个建筑商因为你完成修建工程向你收取800英镑的费用。尽管你现在的净资产高达90600英镑（由于没到月末，税后1800英镑的工资还不属于你），但你事实上无法全部偿付你所欠的债务（800英镑），也就是说你手头上没有现金来支付这笔费用，你缺少200英镑来偿付。从一个企业的资产负债表上看可能有巨额的资产，但绝大部分都是不可变现的。当然，任何一个企业都不可能希望卖掉自己的工厂和设备去还债，就像你不可能卖掉自己的房屋来还一笔微不足道的债务一样的。

关于一个企业资产变现能力的测试，我们一般称之为“酸性测验”，就是测验企业快速偿还所欠债务的能力。其中用到的指标就是“酸性测验比率”或称之为“速动比率”，专门用以检测企业在短期内可变现偿还流动负债的能力，速动比率越高，表示企业短期偿债能力越强。可以出售的设备及厂房由于需要花费较长的时间，所以不包括在“酸性测验”的资产范围以内。

在一个经济体中，检测货币供给能力也有一套非常相似的体系，其内容如下：

（1）M1，指流通中的货币，包括随时可用的旅行者支票、存在银行里随时可以提取的现金等。通常这些货币在银行里获得的存款利率非常低，有时为零。

（2）M2，指包括M1在内，另外还加上一些定期储蓄存款等。

（3）M3，指包括M1和M2在内，另外还加上一些企业投放在货币市场上的资金，例如投放的部分退休基金等。

M1的流动性（即变现能力）大于M2，而M2的流动性大于M3。也有一些经济学中还有的衡量指标定义为M0、M4及M5等。其中M0仅指实际流通中的现金数量（不含支票等），取代M1作为政府调控货币供给的一个关键指标。

货币主义理论（货币供给学派）认为，通货膨胀就是由于过多的货币供给造成的。其基本的方程式如下：

M·V＝P·T或者M·V＝P·Q

其中：M代表货币供给量，通常用M0或者M1来表示；

V代表货币在经济体中流动的速率；

P代表一般商品价格水平；

T代表商品交易的次数或数量；

Q代表生产出来的商品及服务的数量。

货币主义理论认为，在货币供给及一般商品价格水平之间存在着某种线性关系。假如货币供给较多，那么商品价格水平也会很高。当然，假如失业率非常高，那么不断提高货币供给还情有可原。因为这将激发购买商品及服务的需求，企业需要雇佣工人进行生产以满足这些需求，这有助于提高劳动就业率。但前提是增加的货币只是在这个经济体中内部使用，不能被用来购买进口商品。

政府及企业都对货币供给感兴趣。在经济运行中如果货币过于容易获得，将直接导致通货膨胀，政府必须采取有效措施避免这种情况出现。货币的流通数量可以通过鼓励顾客储蓄来减少，政府可能给予储蓄者更多的税收好处，另外中央银行通过提高利率也可以鼓励储蓄以减少货币供给。在后面谈到“利率”时，我们会认识到，一般利率上升时，借钱者吃亏，而储蓄者会获利。

5.4　银行

对于普通人来说，银行主要是一个替自己安全保管货币财产的地方。银行也为个人提供如存款、取款、贷款等基本服务。事实上，任何银行的一个最主要的功能是提供贷款服务。为了获得足够的资金来支持其提供贷款服务，银行必须通过吸收储蓄存款的方式来获得大量的资金。对于储蓄存款的争夺在银行之间就变得非常激烈了。

目前，在英国有三种最主要的银行类型，分别是中央银行、商业银行及商人银行。

在市场也提供金融服务、运作方式与一般商业银行极其类似的还有一种金融机构即房屋抵押机构，这种机构还没有完全转化成真正意义上的银行。从字面上不难想象，它们是20世纪初为顾客提供房屋抵押贷款以获得房屋所有权的一种机构，现在逐步演变成为可以提供各种银行服务的金融机构了。由于他们不是正规的银行，最早房屋抵押机构的业务范围仅限于向顾客提供与房屋相关的贷款及储蓄服务。这些金融机构一般是由那些房屋所有者联合融资成立的，最早都是从地方上逐步发展壮大起来的，目前很多房屋抵押机构都已经发展成为全国性的金融机构了，在全国各地都设有分支机构。从1970年以后，英国各大银行也开始纷纷进入房屋抵押贷款市场，这对房屋抵押机构造成了很大压力，竞争环境日趋激烈。而随着1979年英国保守党撒切尔夫人领导的政府宣布取消对银行业的监管，房屋抵押机构也可以进入银行市场，并提供所有银行机构能提供的金融服务了。英国两家最大的房屋抵押机构The Abbey National和The Halifax，迅速转变成真正的银行，其他的房屋抵押机构也一拥而上，向银行转化。尽管如此，仍然有一些房屋抵押机构坚持自己的本行，如The Nationwide Building Society公司就坚决顶住压力，仍然保持着作为一个互助性质的房屋抵押机构的本色，因此也赢得了广泛的信誉及尊重，房屋抵押业务反而得到较好发展。对于顾客来说，房屋抵押机构比银行有一个非常大的优势，就是所有的银行机构在60年代和70年代的时候都停止了周末营业服务，给顾客造成很大不便，但房屋抵押机构却坚持提供周末营业服务，这给那些利用周末时间外出购物的人们提供了巨大的方便，人们也更愿意使用他们的服务。到了90年代，随着传统银行业与新进金融机构的激烈竞争，所有的银行金融机构也都提供了更长的营业服务时间，也纷纷引入了家庭电话银行服务和在线银行服务了。

在美国，房屋抵押机构的角色由美国Saving’s和Loan Associations这家机构唯一提供。

5.4.1　中央银行

每个国家都有自己的中央银行。在英国，其中央银行是英格兰银行；在德国是德意志银行；在美国则是联邦储备银行。

中央银行一个最主要的职能是发行货币。在英国，英格兰银行是最主要的货币发行银行，但也有一些银行如苏格兰银行、苏格兰皇家银行等地方银行也发行各自独立的货币。这些银行发行的货币，根据有关协议安排，也获得英国中央银行——英格兰银行的认可，可以在市场上流通。可能在苏格兰以外的地方特别是一些小的零售商非常不情愿接受这些地方银行发行的货币，但从法律上，它们是没有权利拒绝接受这些货币的。

英格兰银行建立于1694年，最早是从一个私人银行机构发展起来的，主要是为了替政府筹集资金而设立的。直到1844年之前，所有的银行都有权力发行自己的货币。但那一年公布了著名的“银行法案”，法案规定苏格兰等地方银行仍有权力继续发行自己的货币，但英国官方货币发行的权力明确规定授予了英格兰银行，其他法案没有规定的地方银行发行的货币一直流通到1921年才正式退出货币市场。(www.xing528.com)

英格兰银行是政府性银行，也是英国所有商业银行的银行。英格兰银行负责管理国家债务，通过在政府间股票及债券市场上买卖调节外债。英格兰银行的一个重要职责是监管管理全国的银行业务，特别是对商业银行的管理。尽管如此，在政府中仍然有一个专门的事务大臣来处理来自于顾客对银行的投诉。

直到1997年以前，英格兰银行的利率水平一直是由政府财政大臣最后确定的。为了让英格兰银行能自由确定其利率水平，使英格兰银行能彻底独立于政府之外，英国工党政府财政大臣乔治·布朗宣布取消了政府对利率的管制，利率水平交由英格兰银行自行确定及发布。目前英格兰银行的利率水平每月由英格兰银行的货币政策委员会最终确定，委员会的主席就是英格兰银行行长。该委员会每个月都广泛地从商业机构及政府那里获取最充分的信息，以确定利率的最终变动水平。

苏格兰银行也是所有商业的最终借贷者，可以在其他银行状况恶化时提供一定的干预。银行破产的情况总体上来说还是非常少的，不过最近宣布破产的先后有英国巴林银行及美国富兰克林银行。一般来说，中央银行都有一个正常的机制来处理银行危机，特别在银行破产时会给储蓄者提供一些帮助。

从国际上来看，英格兰银行也负责保管着英国的黄金及外汇储备。在1979年以前，对于英镑流出英国境内是有严格限制的，英格兰银行就负责执行这些限制措施。由于汇率变动对企业决策的影响越来越大了，英格兰银行逐步介入国际货币市场，通过各种措施努力控制英镑对其他货币的汇率水平，使汇率保持在一个理想的水平，避免引起汇率风险，给企业造成重大损失。

在美国，联邦储备银行担当着与英格兰银行非常相似的职能。现在的美国联邦储备银行创建于1913年，在美国发行货币的权力由美国财政部来执行，其统一的货币体系不再需要一个中央银行。美国联邦储备银行也执行着管理全国货币政策的职能。美国货币管理体系比英国要复杂得多，它把全美国分成12个联邦储备区，每个区有一所联邦储备银行来管理。建议对美国联邦储备银行体系感兴趣的读者可以查阅相关资料，本文在此不再赘述。

5.4.2　商业银行

一般商业银行都位于闹市区的高楼大厦之中。在英格兰和威尔士，著名的商业银行有Barclays（巴克莱银行）、Lloyds TSB（洛伊银行）、The Midland（中土银行，部分在上海和中国香港）和The National Westminster（国家威斯敏斯特银行，2000年被苏格兰皇家银行兼并）。在苏格兰，著名的商业银行有The Royal Bank Of Scotland（苏格兰皇家银行）、The Bank Of Scotland（苏格兰银行）和The Clydesdale Bank（克莱斯戴尔银行）。

尽管Browne（1989）声称在1987年英国全境登记在册的商业银行达到350家左右，但我们在上面提到的几家银行占据了全部银行市场份额的绝大多数。特别是提到的英格兰四家商业银行，也是著名的四家清算银行，负责处理所有银行间的清算业务。

20世纪后半期及21世纪初期，英国银行业进入了一个快速扩张及兼并的时期。这一时期里，英格兰的商业银行扩张业务逐步进入苏格兰地区，而苏格兰银行也不断扩张，迅速进入英格兰地区发展业务。例如苏格兰皇家银行在1930年左右通过不断兼并英格兰与纺织产业相关的银行，把触角全面伸入了英格兰各地，并在1960年又成功收购了Williams和Glyn银行，其总部位于曼彻斯特。苏格兰皇家银行是第一家在英格兰打起自己招牌发展业务的苏格兰银行，在英格兰各地陆续建立起自己的分支机构。到了1990年左右，英格兰的Lloyds TSB银行也宣布兼并在英国各地都设有分支机构的英国信托储蓄银行，成功获得了一个完整的泛英银行网络。到了2000年时，苏格兰皇家银行又兼并了The National Westminster即国家威斯敏斯特银行，从而获得了一个较原先更大的市场份额及更加完整的银行网络。

商业银行的普通业务一般都是从个人及公司顾客那里获得存款，然后再贷给其他的个人及公司以获利。各家银行由于拥有金额庞大的个人及公司存款资产，因而政府需要对它们进行有效监管以避免风险，英国英格兰银行就承担着这样的职责。商业银行也会涉足一些行业比如保险业，甚至还直接控制着一些公司。商业银行也会经常利用租赁方式开展业务，例如他们经常通过购买方式拥有一些轮船、飞机甚至是喷气式发动机，然后通过租赁协议把这些资产租赁给一些公司运营从中获利。

在美国以及其他的发达国家都存在着数量众多的商业银行，其运行机制与英国基本类似。在一些国家，由于取消了对银行业的监管，外资银行可以兼并重组这些国家的国内商业银行，通过资本运作在这些国家里获利，这种情况在很多国家都迅速发展起来。

由于竞争日趋激烈，商业银行越来越能以顾客为中心了，以前商业银行那些严格的营业时间限制、服务时的官僚态度现在已经有了很大改观。而且ATM机（自动取款机）的广泛使用，使顾客能在任何时间里方便取款了。现在在发达国家里，几乎每家银行及房屋抵押金融机构中都设置了ATM机以方便顾客取款，不但在这些金融机构里面，而且在各大超市、购物中心、商场都遍布这种机器了，顾客取款比以前更加方便。一些更为先进的技术都应用到银行业了，在第七章中有较为详细的描述。

尽管如此，仍然有一些银行业务需要顾客前往银行办理，对于那些在遥远地区工作的以及经常出差、正在上班的顾客来说，在自己正常的上班时间里前往银行办理业务仍然是非常困难的。

目前，银行及商业机构用以解决这种问题的方法是引入了“呼叫中心”的技术，通过呼叫中心实现信息交流及银行交易处理。越来越多的“呼叫中心”都在延长工作时间，事实上已经实现了24小时的服务。这种技术的出现为顾客提供了更多与银行打交道的机会与时间，尽管能够实现更远距离服务，但缺乏人性化。

另一种解决这种问题的方法是目前迅速发展起来的“在线银行”技术，只需要把顾客的个人电脑与银行的电脑连接起来就能实现交易处理。第一家采用这种技术的英国银行是苏格兰银行，它于1993年提供了一种叫做HOBS（Home and Office Banking Service）的服务系统，但该服务仅限于一些特定的顾客。这套系统需要使用一种特殊的Modem，尽管今天看来已经非常落后，但这在那个时代已经是非常具有革命性的了。该系统使用DOS操作系统，允许顾客通过该系统查询他们的银行账户余额，这项功能在当时的ATM机上还没有，但在今天的ATM机上均已经具备了这项功能。

现在的大部分银行在线服务系统，不仅能为顾客提供查询账户余额的服务，而且还能提供诸如打印账户明细表、付账、在不同账户间转账、从其他软件上下载数据等服务。1999年时只有苏格兰银行一家允许顾客申请一些在线银行透支服务，但其他银行没有提供，主要是为了防止产生争议及诉讼。1999年这些在线银行服务收取的费用为零，或基本上非常少。考虑到在线银行提供服务的便利程度，有竞争力的银行一般倾向于收取少许费用以保证营业优势。

银行提供在线服务的优点是显而易见，银行建立分支行，需要在人员使用及设施建造上花费大量的金钱，而在线银行却花得相对少多了。顾客可以根据自己的要求随时进行每天的银行交易活动，根本不用上银行就能解决。当然人与人之间的接触也减少了，但对于银行分支机构是否真的会因为在线银行的发展而消亡仍然存在很大的争议。整个20世纪90年代充斥的都是银行间的合并重组、商业机构转向银行服务、银行分支机构纷纷裁撤等。只要有专人从事那些不需要每天交易但需要面对面与顾客讨论与协商的银行服务，那么在线银行注定会实现快速发展。

企业通常与其委托银行的关系非常紧密，现代技术的发展使这种关系更加紧密了。大部分企业都依赖于银行在未来某个时间及时获得贷款，事实上一些大的企业选拔一些高级主管人员进入银行担任董事会里的要职，现在很多银行也非常希望企业这样做以加强彼此之间的关系。

商业银行不仅向个人及公司顾客提供贷款，而且还向一些国家政府提供贷款，形成这些国家的外债。但现在国际上有很多动议及法案，强烈要求进入21世纪以后要大力削减第三世界国家（发展中国家或不发达国家）的国际债务。非常明显，很多第三世界国家连那些债务的基本利息都偿付困难，至于偿还那些债务本金根本是不可能的。一般的债务利息支付都是这些国家的社会支出中扣除出来的。倡导要求消除这些国家债务的观点认为，如果强行从这些国家本来就很少的社会支出中再扣除一部分来支付债务利息，那么这些国家将缺乏资金无力发展以提高其经济繁荣度了。从会计的角度来看，债务只要存在，只要没有偿还，它就是借贷人的一项资产，有助于改善借贷方的资产负债情况，如果把债务直接做坏账处理，那么就会对银行的资产负债结构产生消极影响，所以一般的商业银行都不愿意取消这些债务，即使这些债务没有偿还的可能。

大的商业贷款项目通常都是由银行机构合作组织的贷款财团来提供的，特别是在大的合并重组贷款项目中。在1966年道格拉斯飞机制造公司（Douglas Aircraft）出现严重的金融危机时，几家大型美国金融机构组成了一个国际财团介入以挽救该公司，这些金融机构包括著名的The Bank Of America、Security First National Bank、First National City、Morgan Guaranty、Chase Manhattan以及Mellon National ＆Continental Illinois六家银行财团。这六家银行组织一个财团立即介入该公司的管理，要求该公司迅速接受有关处理条件。其中最主要的一条是要求该公司立即同意被麦克唐纳飞机制造公司（Mc－Donnell Aircraft）兼并，以组成日后世界闻名的麦道飞机制造公司（McDonnell－Douglas Aircraft）。为了完成此次财务求助行动，并且保证他们已经投资的资金未来能得到偿付，六家银行不得不与美国政府紧密合作以求得其对此次兼并的同意，因为美国司法部怀疑此次兼并有可能会形成垄断，这会对广大公众消费者的利益造成损失。从这次事件，我们可以很清楚地看出，大型企业组织与其委托银行之间的关系是何等紧密与重要了。

一个企业从其委托银行借的钱越多，那么银行家们对企业未来发展就越有发言权。Eddy Etal（1976）指出，当时涉及道格拉斯飞机制造公司财务危机的一些银行为了及时收回贷款，曾经要求必要时对该公司实施破产清算以挽回损失。但幸运的是另外几家银行都认为应该实施援助，以保证该企业长期发展，并提供银行获利的源泉。最终由于世界客运飞机制造市场的激烈竞争，1990年麦道飞机制造公司最终与美国最大的飞机制造厂商波音（Boeing Aircraft）公司合并，成为波音公司的一部分。合并的主要原因就是因为欧洲最大的飞机制造厂商空中客车公司（Airbus Aircraft）的激烈竞争所致。关于美国波音公司与欧洲空中客车公司之间的竞争情况在Lynn（1995）的一本专著中有详细的描述，该书深入地提示了世界经济一体化时的企业竞争及银行金融机构在这个过程中所起的作用。

5.4.3　商人银行

在17世纪股份制公司还没有发展起来以前，绝大多数的商业投资活动都是采用“一次性”的方法。例如，几个人合伙出资，购买一艘轮船，然后雇用一批水手及一个船长，然后就派他们出海做贸易。当他们从东方返回时携带一船的丝绸，然后把丝绸卖了，付给船长和水手们薪金并把他们都解散了，把轮船也卖了，这一船丝绸赚取的利润就在当初投资赞助此次商业活动的那些人中分了。这就是最早商业投资活动的雏形。随后有很多这样的商业银行发展起来，以筹集风险资金来资助这些带有风险性的商业活动。这些商业银行我们称之为“商人银行（与商业银行相区别）”。今天的商人银行不再涉及公共储蓄业务，而只是从事商业企业活动的资金筹集与资助了。

5.5　经济指标

所谓经济指标，是指由政府或者非政府机构发布的，显示当前经济增长率以及稳定性的统计数字〔比如：国内生产总值（GDP）、就业率、贸易逆差、工业产值等〕。对于企业制定发展战略来说，一般最关心的经济指标则主要包括以下几个：利率、汇率、通货膨胀及投资。

5.5.1　利率

当个人及组织从银行取得贷款以后，在其偿还的时候必须包括两部分，一部分是贷款的本金，另外还要向银行偿付一部分额外的金额，即我们俗称的贷款“利息”。但在有些严格的穆斯林国家里，有时规定收取利息是违反伊斯兰法律的。贷款“利息”代表了贷方即银行方在贷出资本后赚取的一部分现金收入，同时也是银行资本被个人及组织借用后的一种补偿。

一般银行收取利息的最低水平（即利率）都是由中央银行来决定的，同时收取利息的比例即“利率”通常也是由中央银行或者是政府来决定的，作为国家货币调控的一个重要手段。

利率越高，个人及组织倾向借得越少，他们也更愿意存钱。此时，货币将会在经济流通中显著减少，因为人们都把货币存进银行了。任何人都在利率最高的时候存款，而在利率最低的时候借款。如果银行及其他金融机构想赚钱，很显然地，他们必须在利率最高的时候把钱借出去，而不是鼓励大家存钱。事实上，银行从存款者那里获得资金，但必须给存款者支付一定的利息，然后银行再把资金以较高的利率贷出去，银行赚取这其中的一个差价。

有些金融机构比较喜欢做短期贷款项目。通常一些地方政府都会有现金盈余，这些盈余主要来自于市政税收，这些现金盈余通常在几天或几周内都是闲置无用的存放在银行里的。这些现金非常适合于在国际货币市场上借贷出去以赚取利润。也许个人一般短时间内不需要数量庞大的现金，但对于大宗设备及产品如飞机、轮船等的偿付经常需要数量庞大的短期资金，对于短期贷款需求较大。这类短期贷款投放市场时一般利率非常高，比存放在银行里获利的利息要多得多，所以银行通常愿意在国际货币市场上发放此类短期贷款。一般来讲，无法偿付贷款的风险越高，贷款偿付的期限越短，那么银行收取这类短期贷款的利率也越高。假如一个人购买房屋签订了期限25年的抵押贷款协议，另外他从银行借了同样多的贷款，也许只是借了几天或者几周，他偿付的利息有可能比他偿付25年房屋贷款的利息总和都要高得多，这说明短期贷款的利率高得惊人，这也是银行为什么愿意发放短期贷款的一个原因。即使借款人无法偿付贷款，事实上由于有房屋作为贷款抵押，银行贷款方也可以收回房屋的所有权并且按市价出售房屋就可以收回贷款了。1980～1990年十年间，英国很多金融机构出现很多问题，主要是因为这些金融机构在借方申请房屋抵押贷款，完全按照当时房屋的市价100%贷给借方，但随后不久房价却急转直下，房屋迅速贬值，银行即使出售房屋也无法收回贷款。这意味着借款方的房屋资产是负资产，无法偿付贷款。假如一幢房屋购买时市场价是9万英镑，借方以该房屋抵押从银行借了7.5万英镑，那么借方还拥有1.5万英镑的正净资产值。假如房屋的市场价经过几年涨到10万英镑，那么借方就拥有了2.5万英镑的正净资产值了。相反地，假如房屋资产跌到8万英镑，而借方完全以当年房屋市场价借了9万英镑，那么借方的资产已经不能偿付贷款了，因为房屋资产已经无法弥补借方金额了，借方已经出现了1万英镑的负净资产。在这种情况下，即使出售该房屋资产，银行方也无法获得全部贷款而出现亏损。

在讨论利率的问题时，不得不关注一下“名义利率”和“实际利率”的区别与联系。实际利率就是名义利率与预期通货膨胀率之差。银行方在通货膨胀时经常饱受利率之苦，主要原因就是银行真正执行的利率由于通货膨胀的影响远远缩水了。Fisher （1997）指出，在名义利率和通货膨胀率之间有一个线性关系。他们的升降经常表现出一致性。尽管从实际上看，他们两者之间并没有表现出一对一的相关性，但从总体趋势发展上看的确存在这么一种相关性。英格兰银行经常使用利率作为主要武器与通货膨胀作斗争。

利率与汇率的关系将在下节进行讨论。

5.5.2　汇率

前面提到过，世界上重要的经济实体都是开放性系统，不存在封闭系统，也许在世界上遥远的热带雨林深处可能存在着封闭性经济系统，但从主体上看各个主要经济系统之间都是相互联系且相互交易的。

对于单一经济实体来说，它更愿意尽可能地对外出售商品，货币就会滚滚而来，它肯定不愿意从国外进口商品，因为这样它就必须对外支付货币了，这个道理是非常浅显明白的。这种进口与出口之间的关系就是我们通常所说的“贸易收支平衡”。如果出现不平衡的话，后果是非常严重的。如果进口太多，出口太少，经济体将无法赚钱，总是亏本；反之如果出口太多，而进口太少，那么会导致其他经济体的强烈反对与关税制裁。有一个很明显的例子，第二次世界大战以后，日本迅速变成了一个机器设备及日用电子消费品（如电视及电子音像设备等）的世界最大出口国，同时日本对于进口商品设置了巨大的障碍，经常以质量标准为名限制进口。日本的巨额进口顺差激怒了世界其他国家，各国纷纷采取极其严格的关税措施限制日本的商品进口，以平衡贸易赤字。

一些大型企业组织经常是国际货币市场的主要贷款人（提供贷款资金），通常他们都会持有一部分外国资产以确保其资产价值。

现在越来越多的国家正在放松外汇管制，买卖外汇已经变得相对容易多了。在国际外汇市场上，通过交易各国外汇，预期各国汇率间的走势，就可以直接盈利，但也很有可能会亏损。

对于普通人来说，他们对外汇市场交易的接触与认识主要来自于他们在国外旅游度假的经历，即使是最不敏感的外国游客，也会觉察到一天之内的变化，即同样是1.65美元，上午他能换1英镑，到了下午他可能能换到1.61英镑，这些都是汇率波动搞的“鬼”。

商业机构对于汇率的波动非常感兴趣，这样有机会从中渔利。即使像美国这样明显能够自给自足的国家，也会大量购买国外产品，1995年一年其商品与服务总值的12%都是从国外进口而来的。一个英国消费者无论什么时候购买法国产品，他都会考虑两个因素：第一，他会考虑该产品以法国法郎算是多少钱；第二，他会计算为了获得那么多数量的法郎他必须支付多少英镑。当一种货币的价值相对于另一种货币上升时，我们称这种货币“升值”了；反之，当它相对于另一种货币价值下降时，我们称这种货币“贬值”了。有时英镑对德国马克“升值”了，但很可能它对美国美元是“贬值”的，这主要依赖于美元相对于德国马克的价值变化。如果英镑相对于美元来说“升值”了，那么在英国生产的商品及服务如果到美国销售，价格就会变得很高，而美国生产的商品及服务到英国销售，价格就会变得很便宜。从外汇市场上看，英镑“升值”意味着外国货币都涌入了英国，在外汇市场上疯狂购买英镑，导致英镑的价格上升，推动英镑不断“升值”。

一个国家的利率很少，就会吸引国际资金进入该国，因为投资者一般都愿意把资金投入到能赚取最大利润的地方去。假如利率下降很快，那么投资者将迅速把资金转移到另外一个利率更高的国家去。他们对于某一个国家的金融安全、金融健康及行业发展等问题从来都是漠不关心的，他们唯一关心的是他们的资金是否能够实现利润最大化。从1980～1990年间的统计表明，无论什么时候，只要利率上升，那么该国货币的相对价值就会上升，反之亦然。

商业机构除了在一般外汇市场上的投资行为外，还有一些外汇投机行为，他们通常预期某种货币的价值会上升，就会疯狂买入该种货币，以期获得最大利益。

5.5.3　货币联盟

在全球经济一体化的今天，我们十分怀疑，任何国家的政府是否真的，或者是名义上有能力对本国货币进行自我管理与独立控制。东加勒比海沿岸国家都使用一种共同货币，但是该货币的汇率与美国美元是固定挂钩的，采用了固定汇率制度。

在欧洲，随着欧洲一体化的启动，欧洲统一货币也在启动之中，欧元（EURO）的使用标志着欧洲统一货币的工作在稳步前进。最早，欧元的概念起源于方便欧洲各国进行内部商品交易，欧元目前只是在部分欧洲国家如德国和法国使用，并且与这些国家自己的货币并行流通。但欧元的最终目的是为了彻底取代这些国家自己的货币，未来欧元将作为全欧洲统一使用的货币单位，“欧元区”在逐步形成。目前各项工作都在稳步推进之中。

作为欧洲最大经济实体的英国对于是否加入“欧元区”采取了一种“边走边看”的态度。由于货币的价值主要依赖于汇率及利率的变化，如果区域内各国均使用同一种货币，那么就要求在区域内统一调控各国的经济财政政策，各国自行制定经济财政政策的空间无疑会减小。英国人一直争论的一个焦点就是，一旦英国加入了“欧元区”（取消英镑），那么英国自行确定本国经济财政政策的权力就会消失，英国的主权就会受到削弱，这是英国人无法接受的。另外，欧元的使用也要求必须建立一个“欧洲中央银行”，以制定欧元区内各国统一的利率水平，同时也要求在欧元区内制定统一的经济财政政策。造成争议的另外一个焦点是，货币联盟未来必将走向政治联盟，那时意味着本国所有主权都会消失，这是英国人更加无法接受的。

5.5.4　通货膨胀

根据1975年著名小说家Arthur Hailey的小说，世界上有文字记载的第一次通货膨胀发生在公元前13世纪，当时蒙古帝国的皇帝忽必烈可汗没有金币支付给士兵军饷，因此发明了一套纸币印刷系统，大量印制所谓的“军币”。不幸的是，由于这种“军币”印制过多而迅速贬值。这是最早的有关“通货膨胀”的记载了。货币自身价值的改变，将影响其作为交易介质的作用。假如一个国家的货币价值下跌了，那么该国的个人及企业都不太愿意接受及使用本国货币，宁愿采用“以物易物”的方式或者使用一种更可靠、更稳定的货币来进行交易，对于许多人来说这种可靠的货币一般都是美元。通货膨胀率超过50%，就可以称之为“超级通货膨胀”，在“超级通货膨胀”时期，货币的价值可能在几周甚至几天内一泻千里，变得毫不值钱。在德国，1920年发生的通货膨胀极其恶劣，当时德国马克价格下跌之快令人瞠目结舌，以致为了买一个很小的东西如一块面包，都需要带上成千上万的德国马克才行。1989年阿根廷经历了一次“超级通货膨胀”，当年货币贬值超过12000%。

前面曾经提到，在利率与通货膨胀率之间存在着一种线性关系。在英国，利率为9%的话，从表面上看可能比较高，但如果通货膨胀率高达7%的话，实际利率则仅为2%，还是可以接受的。

控制通货膨胀、保持价格稳定是各国宏观经济政策的主要目标。通货膨胀不仅会带来严重的经济后果，同时也会导致严重的社会不安，特别是当基本生活必需品价格迅速上升时，广大人民群众就会要求提高工资，而一旦工资提高的要求得到满足，生活必需品的价格还会继续上升，当价格上升与工资增长相遇时，这种螺旋式的增长（商品价格与工资相互增长）会导致通货膨胀，即“螺旋式通货膨胀”，最终这会导致公众不满，从政治角度来看，不稳定的经济环境很有可能直接推翻政府。

5.5.5　通货膨胀的主要原因

美国在世界上是一个相对比较稳定的经济实体，但其消费品价格从1939～1995年近60年中也上涨了950%。老年人经常唠叨的一件事，就是他们年轻的时候一英镑能买多少东西，而现在买同样的东西得花多得多的英镑了。1970年的时候，英国一加仑（大约4.5升）汽油大约只需要30个便士，到了1999年，一加仑汽油平均售价为3.35英镑。价格上涨部分原因是政府希望通过提高燃油价格以限制汽车的尾气排放量。但这个数字只是反映出了价格随时间的变化情况，幸运的是，对那些英国及许多发达国家的人来说他们的工资收入也上涨了很多倍。根据英国国家统计局提供的数据显示，英国商品零售价格从1970年的74.8英镑上涨到1999年的157.5英镑，价格水平翻了一番，但是，同时期英国工人的平均工资从当时每年6500英镑上涨到20000英镑，工资几乎涨了3倍。这意味着那些生活在英国的人变得更加富有了，因为收入增长了三倍，而商品价格只增长了两倍，他们拥有更多可以自由支配的收入了。

英国大部分有历史记载的时期，价格增长都保持相对稳定。一些重要的价格增长，都是在经济发生问题、出现通货膨胀的时候才发生的。而一般在这个时候，政府都为了提高货币供给而不断印制钞票或者大量生产普通金属铸造的硬币（这些硬币本身毫无价值）。然而随着经济全球化的趋势日益明显，经济发展越来越依靠石油作为重要的资源，世界上任何一个地方原材料价格的突然上涨，都会造成世界另外一个地方整体价格的波动。事实上，由于石油的重要性，石油产品也成为了一种政治武器，在一些非经济领域如外交关系的处理时，石油政策有时能起到意想不到的效果。

商品价格的上涨本身并不能导致通货膨胀，而是由于价格频繁的变动，并呈持续性螺旋式上升才引发通货膨胀的。大多数的经济学家都把通货膨胀归因于货币供给的持续性增长所致（货币供给学派的观点），货币供给增长的速度远远超过了经济运行中货币流通的速度。

无论从政治还是经济地位上，总的来说人们还是渴望改善自己所处的地位。但从18世纪以来的社会革命，人们都有这样一种信念即贫困根本不需要被宽恕，有人贫穷有人富裕都是很自然的事情，也许那些安于穷困的人也是他们自己的愿望及要求，强行改变也不能解决所有人的问题。那种“富人住城堡，穷人守大门”的思想一直在人们的脑子里根深蒂固，这种思想一直到20世纪初期的英国都还普遍存在。

现代社会中的成功生活通常都是以经济地位来衡量的，劳动获得的工资报酬不仅要求能够满足基本生活必需品的购买，同时也要能满足高档生活的需要。早期苏联共产主义者的一个理想是希望所有的劳动工人都享受一样的工资标准。事实上，这样的平均思想无论从政治上还是经济上都是很难被接受的。

前面提到过，如果钞票不是被一些有形的财富（如黄金等）所支撑，那么其本身是毫无价值的。假如工资增长了5%，但是随后由于生产原材料上涨导致商品价格也上涨了5%，那么实际上没有任何人获得了好处，任何人的工资待遇也都没有变化。由于人的本性，一旦发生通货膨胀，货币贬值，工人一般本能地反应就是要求增加工资，但从理性的角度来看，此时货币供给应该受到严格限制。但是从政治的角度来看，严格限制货币供给肯定是不受欢迎的，这将影响到整个政治环境。

利率是政府用来控制通货膨胀的一个主要手段，提高利率，减少开支可以有效控制通货膨胀。因为个人消费的很大部分都是依赖于其在银行中的信用来支付的，一旦利率上升，那么个人在透支消费时肯定会感到得不偿失而不愿意再大量透支消费了。一旦消费下降，根据一般经济理论，价格也会相应呈下降趋势。另外，较高的利率也会鼓励储蓄，储蓄量的增加，货币流入银行将有效地减少在经济体中流通的货币数量，从而减少货币供给。但我们也应该看到，较高的利率也会提高该国货币在国际货币市场上的“强度”，促使该国货币不断“升值”，这样的直接后果是进口的商品更加便宜，出口的商品更贵。而这是政府所不愿意看到的，因为进口大于出口就会造成贸易逆差，形成贸易赤字，政府财政收入会减少。通过提升利率来控制通货膨胀是一把“双刃剑”，使用时必须非常谨慎。

5.5.6　投资

除了极少数的个人企业及合伙制企业外，大部分企业组织都是由各种类型的投资者共同持股所有的。也有很多大型企业组织的所有权是少数的几个人拥有，但他们通常是一个家族的，即家族型企业。除此以外的绝大部分企业组织，只要这些公司名称带有后缀如Plc、Ltd、Inc、SA或GmbH的（主要根据是哪国企业如美国的、英国的、法国的或是德国的，后缀才有所不同），都是由不同类型的投资者持股所有的。这些持股者可以是个人，或者他们也可以是企业组织包括金融机构等。

个人及企业组织向其他公司投资，其目的是为了赚取更多的钱。假如他们向公司投资，他们就十分期望他们能获得巨大的收益，这种收益必须远远超过他们把同样多的货币存放在银行中获得的利息才行。

在英国，一个有限责任公司必须在一个严格的法律框架下独立存在。该公司拥有一个完全与其持股所有者相对独立的法律地位，持股所有者对公司的任何债务及不同行为带来的严重结果只承担有限的责任。持股所有者对公司债务承担的责任仅限于他们在公司中名义上所持有股份的比例。但也有例外的情况，一些个人在某些特殊公司里拥有完全的所有者收益，承担绝对的无限连带责任，主要因为他们与这些公司签订了某些特殊的协议或存在某些特殊的关系。绝大多数的持股所有者都拥有一份股票协议书，经常由他们委托的证券经纪人来管理。在1980～1990年10年间随着英国政府对大部分国有公司如天然气公司、电力公司、英国航空、英国电信等进行了私有化，英国股票持有者的数量迅速增加，很多情况下股票特别分配给一些中小型投资者及机构了。但实际上普通的英国人可能都是股票持有者，只是他们没有意识到这一点而已，主要原因在于他们平常缴纳的退休基金是英国各种股票公司的主要持股者。退休基金一般都是能够盈利的，主要在于退休基金总是把资金分散投放到一系列稳定变化的公司组合中以赚取稳定的收益。这种做法被人批评为“短期行为”，因为退休基金一般只对中短期投资回报感兴趣，很少对公司的长期发展感兴趣，只注重短期回报。一旦某公司短期内发生危机，退休基金将迅速将他们持有的该公司股份在市场上出售，并换成另一家公司的股票。

股票可以用来衡量一家公司的市场价值。股票代表着人们为了能成为该公司的股票所有者而愿意付出的代价及资金比例。假如某公司的股票价格从5英镑下降为4英镑，主要是因为持有该公司股票的前景不太乐观；如果该公司的股票价格上升意味着持有该公司股票前景诱人。因此一项有利可图的并购行为通常是非常有前景的，投资者可能因为并购前景不错而愿意购买并购公司的股票，他们预期他们持有的股票市价将会上升，他们可以在未来卖一个好价钱。在这种情况下，需要很可能会超过供给，造成股票价格迅速上升。假如某家公司经营陷入困境，其股票持有者可能会迅速卖出股票以使损失最小化。供给将超过需要，造成股票价格的下降。

股票价格的上升与下降，不仅与特定公司本身的问题有关，同时也与投资者对经济的广泛“信心”有关。假如某个特定的行业前景非常不乐观，那么这个行业内所有的公司股票价格可能都会下降；假如投资者对某国经济的未来发展感到担忧，那么这个国家所有的股票公司股价可能都会下降，因为投资者会把投资转移到别的更有吸引力的国家去。

股票最早只是在喝咖啡等业余时间来进行交易，而现在在世界上绝大多数的首都城市都建立了以复杂计算机系统为基础的股票交易市场体系。世界上最主要的股票交易衡量指数包括美国的Dow－Jones、日本的Nikkei及英国的The Footsie三大股票指数。组成这些股票指数的公司股票价格是可以随时跟踪及公开发布的，这些股票指数的发布反映了整个股票市场价格的上升或者下降。当这些股票指数公布时，我们经常看见成百上千万的价值从股票市场上“蒸发”了，这并不是说现实中的货币也随之消失了，而只是意味着人们对股票市场上组成股票指数的这些公司缺乏信心，投资者已经把资金投向了有形商品、政府债券等方面了。

当一项并购在进行过程中，被并购的公司通常希望他们的股票能卖一个好价钱，这反映在并购方愿意承担的并购成本上，事实上较高的成本有可能把并购方吓跑。股票在这种情况下一般都会涨价，因为很多投资者都希望在一个较低的水平下购得股票，而一旦并购成功的话，那么股票价格一定会上涨，他们可以在较高的价格出售股票，获得较高的利润。

投资者从股票市场获得收入主要有两个渠道：一个是他们作为股东，能够获得所持股票公司赚取利润后的定期分红；另一个是他们可以在适当的时机卖出他们所持有的股票获得收益。分红获得现金收入，但是卖出股票将获得一个资本性的收入，问题是这种情况通常会缴纳很多的税。

大多数的公司都倾向于在获得分红以后再继续把获得的资金投向其他的公司，目前股票市场上大多数的重要买家和卖家都是这样做的。市场上最主要的股票投资者仍然是各种金融投资机构，特别是退休基金。因为他们需要不断地获得利润以回报那些辛辛苦苦缴纳退休基金以养老的普通人，以回报那些把退休基金委托给他们理财的个人或组织。

大多数国家的政府及金融管理机构都有责任管理股票交易活动，以保持股票市场的稳定发展。“内部交易”指的是公司的内部员工通过自己天然的内部身份，秘密操纵公司内部交易活动为私人谋取利益，而且根本不向公众投资者透露任何消息的行为。这种行为在世界大部分司法制度中都规定是刑事犯罪行为。随着1990年部分取消对股票市场的监管以后，曾经出现了大量的内部交易行为的案件。这些内部交易经常集中表现为，某公司或相关公司的内部员工通过各种渠道及早获得公司的某项发展政策及决定，然后利用这种消息迅速在股票市场上购买或售出某些股票，以此获得利润或者减少损失。由于这些人的购买行为经常引发其他人的跟随购买，这可能在短期内人为地虚张膨胀了公司的股票价值。然后这些人会在一个较高的股票价格时迅速抛售原先购买的股票，以获利这中间巨大的差价。这是一种严重的金融犯罪行为，而且也会极大地打击股民对整个市场的信心。有一些例外的情况，只有这些内部交易活动获得了政府及金融管理机构的批准和同意，另外这些交易活动应该仅限于其公司与其分支机构之间进行。在市场自律缺失的情况下，每个国家通常都有一个专门的政府部门来管理这些不当行为，在英国是贸易与工业部（The Department of Trade and Industry，DTI），在美国则是证券与外汇委员会（The Securities and Exchange Commission，SEC）来承担这些管理职责。

本章小结

经济的全球化趋势越来越明显，经济发展也在一个比历史上任何时期都更加开放的系统中运行。尽管各国中央银行的发展趋势越来越倾向于成为一个独立于政府控制之外的机构，但制定经济财政政策仍然是各国政府的一个重要职能。供给和需求理论是经济学上的一个重要的理论，其应用范围从一般商店商品的价格制定到一国货币相对于他国货币的外汇价格制定都极具实用价值。货币是一种重要的交易介质，但货币本身是没有任何价值的。只有在所有的人共同认可及接受以后，此货币才具备交易的价值。还有一些重要的概念是货币的供给理论、通货膨胀的后果及原因。本章也描述了“货币”的几个重要特征。另外，本章还阐述了银行、利率、汇率、股票交易市场等内容。

分析与思考

分析

在分析一个企业的外部经济环境时，我们要关注以下几个问题：

（1）综合考虑固定资产、价值、变现能力等因素，一个企业在一国金融体系中究竟处于一个什么位置，扮演什么角色？

（2）汇率及利率的变动对企业究竟会有什么影响？

（3）企业对于多余的现金盈亏如何使用？

思考

（1）为什么所有的企业都会关注汇率的变动，尽管可能他们从来都不会在外汇市场上进行交易货币？

（2）举例说明利率、通货膨胀率及失业率之间的关系，这些因素会对一个企业的发展产生哪些影响？

（3）介绍“货币”的概念，货币有哪些基本特征，在流通中是如何运行的？为什么货币比许多有形的商品更有用呢？