每天学点投资学Ⅱ：便宜货未必好

便宜货未必好

什么便宜买什么，也许听起来有些可笑，但这样的现象在投资市场上并不少见。从寻找“价值洼地”的角度来考虑，买“便宜货”当然没有错。比如在投资市场上，找到一些暂时被低估，但是存在着后续上涨空间机会的投资产品，是不少成功投资者战无不胜的秘诀。但是，有很多投资者误解了“价值洼地”的真正含义，他们认为寻找“价值洼地”就是寻找那些表面上“便宜”的产品。

张阿姨的选股原则是：只买10元以下的股票。她认为，10元以下的股票，属于自己的承受范围，而且，上涨的空间大，下跌的空间小，这样就能避免更大的损失。对于那种三四十元的股票，张阿姨从来都不碰，原因就是“太贵了”，一下子涨涨跌跌，自己犹如坐过山车，太煎熬。

张阿姨的道理貌似站得住脚，可事实真是这样吗？假设，现在有A、B两只股票，A股票目前的股价为5元，属于许多投资者喜爱的低价股；B股票的股价为50元，基本可以算作高价股。我们假设，A、B两只股票都买入10万元的。A股票可以买入2万股、B股票2000股。假设，两只股票同时上涨或下跌。首先看上涨的情况，A股票的股价增长为0.5元，B股票的股价涨了5元。尽管看上去B股票比A股票“赚得多”，但是在实际投资额一定的情况下，投资者对于投资两只股票的获利都是一样的，也就是10万元×10%=1万元。不同的只是投资A股票每股获利为0.5元，但投资者的持股量大；B股票的每股股获利虽然高为5元，但持股量小，所以无论是A股票，还是B股票，投入10万元两者的获利总额都是一样的。反之也是同样的道理。假使两只股票同时下跌，A股票当日只跌了0.5元/股，B股票跌了5元/股，可是在投资额固定的情况下，不管你买的是A股票，还是B股票，你实际亏损的总额是一定的，都是1万元。

从这方面来看，不管是便宜的还是贵的，并不会改变投资的本质。其实，真正的便宜指的是当某一投资产品的内在价值被低估的时候买入，这样投资者获利的可能将非常大。我们所熟悉的投资大师巴菲特就是专拣“便宜”股票买的典型。但和只注重“表面便宜”的投资者不同，巴菲特在选择一只股票的时候，会对这只股票进行研究、分析，找出这个股票被低估的价值。比如，这只股票本身值20元，但现在它的价值被低估了，价格是12元，这时候，巴菲特才买入。正是这种购买“便宜”投资产品的做法，让巴菲特获利不菲。

只注重“表面便宜”带给投资者的一个弊端就是，在股票真正便宜的时候，他们却不敢买了。比如说，在2008年突如其来的熊市中，真正出现了不少“便宜”的股票，好多股票的价格都跌到2、3元钱，甚至还有1元股票。但那些偏好“低价股”的投资者却产生了畏惧，他们不知道在这种情况下，下跌还会不会持续下去，如果买了，会不会一无所有，于是，就在极度悲观中，他们失去了大片“价值洼地”。

还有一个非常能说明这种问题的例子，那就是QDII产品。QDII产品刚刚推出时给投资市场带来了巨大撼动。某基金公司的QDII基金首发当日，认购规模就达到了900多亿元。事实上，不少积极认购的投资者当时对QDII基金并没有足够的认识，他们疯狂认购的背后，是对其“便宜”面值的追逐。然而，随着全球投资环境的迅速恶化，很多人真正领悟到以“白菜理论”来投资是站不住脚的。(www.xing528.com)

随着QDII产品的巨亏，不少QDII基金的净值甚至跌到了三毛、四毛的水平，一时间QDII基金也成为了人人避之不及的产品。可是让众多投资者没有想到的是，2009年的经济回暖，让QDII基金“浴火重生”，QDII基金的平均涨幅达到了55.22%，不少银行系QDII产品也拿出了相当不错的成绩单。

看到QDII的表现，很多投资者感叹，没有在便宜的时候，出手多买一些。但投资者以这种“买白菜”的心理出现在投资市场上，那么，当真正的“便宜”出现时，敢于大胆介入的投资者就没几个了。

总之，“表面便宜”并不会给投资者带来多少“便宜”，也不会为你的投资带来多少保险，对于理性的投资者来说，只有找到那些真正被低估的便宜的股票，才能为你带来真正的“便宜”。

投资箴言：

“便宜”并不是那么好占的，在投资市场上尤其如此。这就要求投资者在选择产品的时候，不要只看重产品表面上的“便宜”，只有寻找到真正的“价值洼地”，才能让投资者占到便宜。