在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪
在水深火热的全球金融变局中，大多数投资者忧心忡忡，因为他们不知道明天资产会损失多少，一夜之间也许损失10%，也许50%，也许一无所有。但正当别人都在恐惧中度日如年的时候，股神巴菲特却在一如既往地续写神话。
2003年4月，正值中国股市低迷时期，巴菲特以每股约1.65港元左右的价格大举买入中石油H股23.4亿股。华尔街、伦敦、中国香港的分析师纷纷发表看法，所罗门美邦等投行当时正建议沽出中石油，他们认为更好的选择是中石化。香港知名专栏作者曹仁超则直截了当地亮出了自己的观点：巴菲特投资中石油是“犯傻了”。
四年之后，股神接连7次以13.47港元的均价抛空所持有的中石油股票，净赚了277亿港元。四年来，巴菲特在中石油的账面赢利就超过7倍，这还不包括每年的分红派息。人们还没来得及为股神欢呼，受到国际油价屡创新高、油气储备新发现以及回归A股等因素的推动，中石油的股价一路飙升，最高涨至20.25港元。自巴菲特第一次抛出开始，同期恒生指数最高上涨了近万点，如果巴菲特所持的中石油股份未售出，其市值将比出售套现获得的315亿港元多出约160亿港元。于是，人们开始怀疑股神真的老了吗？
当中石油A股以48.62元开盘时，市场一片哗然，看来股神真的错了。于是，质疑与猜测之声铺天盖地，甚至一些媒体开始宣称巴菲特并不了解中国，他根本没有看到中石油被低估的价值，也没有预测到中石油未来的业绩的走势，从而犯了“低级的错误”。
但当中石油A股跌至17元多，H股9港元多时，人们才不得不承认股神的远见。
巴菲特曾经说过：“投资界偶尔会爆发恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难。这些流行病的发生时间难以预料，而且由于它们引起的市场错乱，无论是持续时间还是传染程度都难以预测。因此，我们永远预料不到灾难的降临或离去。所以，我的投资目标很简单：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”如今，这种贪婪和恐惧的说法在投资者中广为流传，甚至被有些投资者奉为投资“圣典”。
贪婪和恐惧的观点告诉我们，在投资市场中，大多数人一致的看法往往是错误的，因为当一种观点被多数市场参与者接受后，它常会走向极端，以多数人进行操作，发生错误的可能性因此增加。所以，当市场上群体的观点、认识、方法、思维趋向一致的时候，应采取反向操作。因为当所有人想的一样时，可能每个人都错了。这也是贪婪和恐惧这种观点向投资者传达出来的一种思维——逆向思维。
1.物极必反。
天地万物循环的道理发展到了极限，就会朝相反的方向转化，这是万事万物的总规律。当99%的人看多时，市场就可能见顶，而当绝大多数人看空时，市场就会发生改变。
2.少数变多数。(www.xing528.com)
在熊市中，当市场价格跌到谷底区域的时候，多数人已经退场，主力资金也已经撤离，多数人认为市场还将继续下跌，但结果往往是，市场在这种情况下慢慢变好。
3.多数变少数。
在牛市中，当市场价格攀爬到顶峰的时候，可以说，有99%以上的人看多，他们都认为价格还会上涨，但事实上，当他们都买了自己想要买的投资产品时，他们才发现，自己要将这些东西卖给谁呢？
1929年美国股市大崩盘，当时无数投资者一夜破产，包括巴菲特的老师格雷厄姆也惨遭滑铁卢，但有一位叫巴鲁克的人却占尽先机，在崩盘前的一刻全部抛售离场。据说促使他这么做的原因是，崩盘前的一天他在路边让人擦鞋，那位擦鞋小孩对着他吹嘘自己投资股票买卖赚了不少钱，还愿意向巴鲁克无偿分享自己的投资经验。等鞋子擦完，巴鲁克回到办公室就把股票全线抛出，躲过一劫。巴鲁克当时考虑的是，连擦鞋小孩的钱都进入股市了，这时难道还能找到新的股民和新的进场资金吗？
在投资市场中，当少数人看多的时候，市场还不会发生质变，当发展到多数人都看多的时候，市场就发生质变了。反之亦然，当市场走势不断变坏，悲观气氛弥漫于整个市场，而对于部分具备逆向思维的人来说，却正是投资的最佳时机。这就要求投资者要学会把握时机，当人们蜂拥而至时，你要小心提防；当人们害怕时，你要设法对它感兴趣。
无论是所谓的投资还是投机，获取高额的最终利润才是人们投资的真正动因。因此，投资者要想在贪婪与恐惧的博弈中胜出，就意味着你要找到“恐惧”和“贪婪”的节奏。把握这种节奏很难，因为人都有极强的从众心理，很难摆脱外在环境的影响。在市场的上升阶段，指数几乎每天都在上扬，你不会允许自己卖掉你所拥有的投资产品，你担心自己会落后于他人。同样，在市场的下跌阶段，几乎没人有胆量再买入股票，因为担心自己一旦入市即被套牢。这其实就是巴菲特所说的缺乏“制度性强制力”。
要做到“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，投资者首先就要抛开贪婪，抛开恐惧，面对企业，挖掘价值。只有把握了企业真正的内在价值，才能找到贪婪和恐惧的真正节奏，你才能在投资中胜出。
投资箴言：
贪婪和恐惧的博弈主要体现出的是一种逆向思维，在投资过程中，学会逆向思维，找到贪婪和恐惧的节奏，你才能在投资中胜出。
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