美国资金计划注资中行、建行近4000亿元

进入新的一年，最有影响的财经消息当数有关国有商业银行股份制改造的新闻。

1月6日，国务院宣布在中行和建行实施股改试点，并表示将对这两家银行注资450亿美元。另据有关人士了解，将有相当于1200亿美元左右的资金用于四大国有商业银行改造，上周宣布的注资只是实施该计划的第一步。据悉，在1200亿美元左右的资金计划中，包括了向工行、农行两家银行的资本金注入和发债规模等多种计划。

据银监会内部人士透露，整顿和改革中国的金融业，政府的确已经有了一个超出人们想象的紧迫时间表，四大银行的上市时间表基本排定，并大致以先海外、后国内的顺序进行：2004年中国建设银行上市，同年中国银行完成改制；2005年中国银行上市，同年中国工商银行完成改制；2006年中国工商银行上市，同年中国农业银行完成改制；2007年农行上市。按照有关规定，一般企业上市需要满足近3年连续盈利等条件，而银行在境内上市还需要满足不良贷款率在10%以下、资本充足率相对较高等硬指标，因为这反映了银行的实力和信誉，直接影响到银行上市发行的股票价格和筹资的成本。

据权威数据统计，截至2003年9月末，四大银行不良贷款余额为19992.27亿元，不良贷款比率为21.38%。四大银行资本金总额约为7000亿元，平均资本充足率大约5%左右。这些条件不仅与国际银行业标准相差甚远，而且达不到在国内上市的要求。

自2006年12月起，中国将对外资全面开放银行业务，国有银行改革已到了刻不容缓的地步。中共第十六届三中全会通过的决议更是特别指出，要“选择有条件的国有商业银行实行股份制改造，加快处置不良资产，充实资本金，创造条件上市”。

在这样的背景下，国务院决定对中国银行和中国建设银行实施股份制改造，并决定动用450亿美元国家外汇储备等为其补充资本金，相当于向两家银行注资近4000亿元人民币，接近中行、建行两家银行现有资本金之和。据专家估算，注资后两家银行的资本充足率都将接近10%，不良资产绝对额和不良资产比率也将明显改善，对两家银行上市无疑助了一臂之力。有关专家认为，国务院此次决定注资为国有银行上市开了政策上的“绿灯”，但是，国有银行还需加紧练好“内功”，为真正实现转制做好准备。用国家外汇管理局发言人的话说，就是“国家对其补充资本金只是必要的外部条件之一。如果内部改革不能落实，注资就没有意义”。

这才是国有银行改革的关键！用一句通俗的话说，银行要像个现代企业。并不是每个上市公司都能盈利的，也不是公司一上市就立刻自动生成为现代企业的，上市公司中糟糕的企业还少吗？因此，国有商业银行改革的核心任务是建立现代企业制度，完善法人治理结构。有了良好的治理结构，管理的改善、风险的控制只是技术问题。

国有商业银行建立现代企业制度，上市仅仅只是一个必要条件，还有一个更加重要的条件就是股本结构的最佳设置。必须引入追求利润最大化的股东，这样才能牢牢地树立利润最大化或银行商业价值最大化的目标，才能进一步探讨如何建立法人治理结构的问题，才能去研究管理和风险控制等技术层面的问题。这是因为，法人治理结构设计的出发点和运作的归宿都是为股东创造利润。前不久有一条相关消息比较值得关注。2003年12月17日，由恒生银行、世界银行下属的国际金融公司以及新加坡政府投资公司组成的外资财团总共投资26.973亿元，认购兴业银行24.98%的股份。这是迄今为止国内商业银行一次引进外资股东家数最多、入股比例最高、涉及金额最大的一宗交易。

兴业银行是目前国内资产质量最好的银行之一，截至去年9月末，其不良贷款比率按国际通行的五级分类法为2.48%，是国内不良贷款比率最低的商业银行之一。据英国《银行家》杂志今年7月最新排名，到2002年底，兴业银行一级资本在全球银行1000强中排名400位，比上一年度提升了10位；总资产在全球银行1000强中排名273位，比上一年度提升了60位。目前兴业银行即将完成上市辅导，有望在2005年上市。

兴业银行负责人表示，无论是上市还是吸收外资，核心目的都是为了资本扩张和规范管理。这能否成为国有银行改革的方向呢？

（2004－1－19）　　

今年2月1日，《企业国有产权转让管理暂行办法》（以下简称《办法》）正式实施，国有产权交易从此有章可循。

《办法》有五个方面内容特别值得关注：第一，规定了国有资产监督管理机构负责企业国有产权转让的监督管理工作。第二，转让全过程有了操作规范，尤其是规定转让方应当公开披露有关企业国有产权转让信息，广泛征集受让方。第三，在转让价格方面，规定评估报告经核准或者备案后，作为确定企业国有产权转让价格的参考依据。此外，还特别规定，在产权交易过程中，当交易价格低于评估结果的90%时，应当暂停交易。第四，明确了在企业国有产权转让过程中，转让方、转让标的企业和受让方的八大违规行为。第五，对社会中介机构、产权交易机构、企业国有产权转让批准机构及其有关人员的违规行为明确了法律责任。由于改革还不够配套，规则还不够健全，在国有企业改制工作中出现了一些不容忽视的问题。例如：有的改制方案没有采取多方案的比较，缺乏周密考虑，改制方式单一；有些企业改制过程不规范，财务审计不严，资产评估不实；有些企业改制透明度不高，产权转让没有进入市场交易，存在暗箱操作、低估贱卖的现象；有些企业的改制行为损害了债权人的利益和职工的合法权益；有的甚至发生了内外勾结、隐匿转移、侵占私吞国有资产的违纪违法行为。这些问题的存在造成了国有资产流失，损害了社会公平，也影响了国有企业改革的深入进行。出现这种情况的主要原因是交易的不规则，具体表现为资产评估时压低价值，资产转让时不是采用市场化的交易形式。因此，规范企业国有产权交易，关键是抓住资产评估和市场化交易。

公正评估国有资产。通过完善资产评估法规，规范资产评估程序和制度，严格执法，加强对资产评估的监管，可以做到资产评估的公正科学化，保证国有资产评估价值合理准确，在资产评估过程中不发生国有资产流失。

公开转让国有资产。通过建立国有资产公开拍卖的制度，使国有资产出售信息公开透明，避免国有资产转让中的暗箱操作，可以形成国有资产转让中买者和卖者之间的公开公平竞争局面，在买者和卖者的竞争中发现国有资产的市场价格。即便公开拍卖中国有资产的市场价格与评估价值不一致，也基本属于价格围绕价值的波动，在公开竞争中拍卖的过程，会减少乃至消除国有资产低于正常价格出售和国有资产大量流失的现象。产权市场的规范交易成为国企产权制度改革的一道安全屏障。国有资产流动透明化、公开化——阳光交易，必定可堵死国有资产流失的暗道。让资产在流动中增值。中国国有企业有近19万户，其中大型企业8000多户，中小型企业18万多户，涉及需要调整的资产超过10万亿元。建设统一开放、竞争有序的全国统一产权交易市场，为10多万亿元国有资产搭建“流动”平台是改革的重点。也就是说，要使国有资产规范交易，应当建立有形的产权交易市场。

专家建议，国有资产必须集中交易。必须结束中国产权交易市场目前条块分割、资源浪费、内耗严重的混乱局面。要将国有产权交易全部纳入市场。要将全国各地正在探索的产权交易市场进一步规范、整顿和完善，将在全国建立几个比较大和规范的产权交易市场的基础上，从而建立起一个全国性的统一的产权交易市场。

去年11月，国资委主任李荣融提出筹建南北两大产权交易市场。他说，国家正在努力促进北京、天津、上海3家的产权交易中心进一步规范，从而统一全国产权交易市场，加快产权交易的步伐。上海最先掀开了产权市场合并的序幕。2003 年12月18日，上海联合产权交易所正式挂牌。上海联合产权交易所力求通过整合南方的产权市场资源，成为长江三角洲地区的产权交易中心乃至中国南方的产权交易中心。其他各个城市的产权市场的合并也加快了速度。

天津早在2002年4月就设立了北方产权交易共同市场，由北方16省市24家产权交易机构组成，目前已构筑统一的信息平台，制定了共同市场运作规则、异地交易程序和结算方法，成为覆盖华北、西北、东北区域性产权交易市场。可以预见，《办法》和其他有关规定的实施，将有利于完善国有资本有进有退、合理流动的机制，加快调整国有经济布局和结构，继续推进国有企业规范改制，积极促进国有产权有序流转。

（2004－2－9）　　

严厉的房地产调控政策虽然目前尚未使房价有明显的回落，但是沉淀于房地产领域中的资金已经呈现流出的迹象。据有关地产研究机构统计数据显示，在“国十条”颁布后约半个月的时间里，京、沪、穗、深、津五大城市二手房挂牌量环比增幅分别为49%、30%、17%、25%和16%。炒房人当下大量抛盘，希望趁高点抛出，从房产领域出逃的冲动已经很明显。有机构认为，在未来一段时间里，原活跃在房地产领域的资金将流向其他领域，资金规模至少在5000亿元以上；房地产如果持续低迷一年，估计至少会有上万亿资金从房地产流出。

按照以往资本市场的变化轨迹，房市被打压，炒房资金会进入股市，但自“国十条”出台之后，股市资金不仅没有增多，反而在减少，综合多家机构的数据显示，近期沪深两市资金流出数千亿元。

那么从房市股市流出的资金到哪里去了呢？有报道说，4月份温州公园路“中国黄金”店销量比3月份上涨了150%。有炒房客一次购入150万元的实物投资金条。由于大量资金进入黄金市场，今年以来，黄金的累计涨幅已经超过了30%。其实，相对于巨大的投入于房地产的资金来说，这只是微乎其微的。

恰在此时，5月13日国务院发布了《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域。这似乎为巨额的民间资本找到了出路，引导民间资本由投机转向投资，增强资本的稳定性。从理论上讲，这是有可能的，但是关键在实际操作。如果可操作性强，那么，引导民间资本由投机转向投资，引导民间资本进入实体经济是完全能够实现的。

《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》被称为鼓励民间投资“新36条”——将进一步拓宽民间投资的领域和范围，鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施领域、市政公用事业和政策性住房建设领域、社会事业领域、金融服务领域、商贸流通领域和国防科技工业等六大领域，同时鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革。鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域，对各类投资主体同等对待，不得单对民间资本设置附加条件。

“新36条”的一个重大突破是，鼓励和引导民间资本进入金融服务领域，允许民间资本兴办金融机构。在加强有效监管、促进规范经营、防范金融风险的前提下，放宽对金融机构的股比限制。支持民间资本以入股方式参与商业银行的增资扩股，参与农村信用社、城市信用社的改制工作。鼓励民间资本发起或参与设立村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等金融机构，放宽村镇银行或社区银行中法人银行最低出资比例的限制。同时，鼓励民间资本发起设立金融中介服务机构，参与证券、保险等金融机构的改组改制。

“新36条”还有一些大的突破：一是鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施领域。鼓励民间资本参与交通运输、水利工程、电力、石油天然气、电信建设，参与土地整治和矿产资源勘探开发。二是鼓励和引导民间资本进入市政公用事业和政策性住房建设领域、社会事业领域、商贸流通领域和国防科技工业领域。

国家宏观层面的政策，“新36条”已经讲得很明确了。现在迫切需要解决三个问题：一是在微观层面如何操作，这需要尽快出台细化的规则。二是如何“落地”，各地方、各部门要根据“新36条”精神和规则，结合本地区、本部门实际制订具体实施办法。三是如何保障“新36条”及有关政策措施落到实处？以前曾有这样的情况，民间投资进入一些领域遇上两种门：一种是“玻璃门”，看着可以进去，真的想进去的时候，头上会撞个大包，还进不去；还有一种是“弹簧门”，脚刚迈进门一不小心就被弹了出来。再好的政策措施如果不能落到实处，就不可能达到预期的效果。

（2010－5－20）　　

一直说东部民间资本充裕，甚至说多少万亿元的民间资本苦于缺乏投资渠道转而炒楼炒金等。现在，东部民间资本投资的大机遇就摆在面前——深入实施西部大开发战略。

虽然西部大开发取得了巨大成就，但西部地区与东部地区发展水平的差距仍然较大，西部地区仍然是我国全面建设小康社会的难点和重点。西部地区发展相对滞后，要如期实现全面建设小康社会目标，需要付出更大更艰苦的努力。没有西部地区的稳定就没有全国的稳定，没有西部地区的小康就没有全国的小康，没有西部地区的现代化就不能说实现了全国的现代化。逐步缩小地区发展差距，实现全国经济社会协调发展，最终实现全体人民共同富裕，是社会主义的本质要求，也是关系我国发展全局的重大问题。继续把西部大开发战略推向前进，不仅具有重大现实意义，而且具有深远历史意义。因此，7月5日至6日中共中央、国务院在北京召开西部大开发工作会议，对今后10年深入实施西部大开发战略进行了全面部署。西部地区地域辽阔，市场空间、回旋余地和发展潜力巨大，是我们把发展的立足点放在扩大国内需求上、加快经济发展方式转变的战略方向。

从投资的角度看，深入实施西部大开发战略，带来了很多的机遇。一方面，西部的发展将成为扩大内需的“主战场”之一。发改委公布，仅今年西部大开发就新增23项重点工程，总投资6822亿元。西部地区国土面积占全国的71.5%，现在全国年收入在1196元以下贫困人口，有66%在西部地区，脱贫靠发展，谋发展就要吸引投资。西部地区发展潜力巨大，战略资源非常丰富，西部地区煤炭探明储量占全国的67%，天然气可开采储量占全国的66%，水能可开发装机容量占全国的82%，在风能、太阳能、特色产业、旅游、沿边开发开放领域都具有独特优势。今后10年投资发展的机会非常非常多。国家还将制定一些鼓励社会资金向西部投入的政策，特别是信贷资金，并加大直接融资和间接融资的政策扶持力度，形成多元化的投资格局。另一方面，国家将加大对西部大开发支持力度，进一步完善扶持政策，对西部地区基础设施建设、特色优势产业发展、生态环境保护、民生改善等，切实给予支持。将进一步增加资金投入，加大中央财政对西部地区转移支付力度、中央财政性投资力度、信贷资金投入力度。将进一步体现项目倾斜，有保有压、有促有控，实行有差别的产业、土地等政策，在项目布局上给予倾斜支持。

深入实施西部大开发战略，包含经济社会发展的方方面面，内容非常多，因而投资的机会也相当多。这里说两项具体一点的：一是以培育特色优势产业为龙头，大力发展农牧业、现代工业和服务业，加快构建现代产业体系，使西部地区资源优势转变为经济优势。对西部地区属于国家鼓励类产业的企业，减按15%税率征收企业所得税；对煤炭、原油、天然气等资源税由从量征收改为从价征收。二是以重要经济区为发展引擎，实行整体推进和重点突破相结合，提高西部大开发的综合效益。加快西部地区基础设施建设，重点加强综合交通网络、信息基础设施和水利基础设施建设。扎实推进成渝、关中—天水和广西北部湾等经济区发展，支持呼和浩特、包头、银川、新疆天山北坡、兰州、西宁、格尔木，陕甘宁等经济区发展，培育滇中、黔中、西江上游、宁夏沿黄、西藏“一江三河”等经济区，形成对周边地区具有辐射和带动作用的战略新高地。

对于东部民间资本来说，投机的机会越来越少，而且风险越来越高，不如也“转型升级”，换一换追求财富的思路，“风物长宜放眼量”，投资于西部大开发，那可是回报丰厚的好买卖。

（2010－7－22）　　

5年前国务院出台了鼓励支持民营经济发展的“非公经济36条”，5年后又出台了鼓励和引导民间投资健康发展的“非公经济新36条”。两者的相同之处是充分肯定非公经济的地位，鼓励非公经济在更多的领域投资，支持非公经济健康发展；不同之处在于“非公经济新36条”为民营资本开拓了更大的投资空间，而且还有具体的举措跟进——国务院办公厅近日发布通知，要求进一步明确部门和地方的主要工作任务，研究提出具体实施办法，将鼓励和引导民间投资的“新36条”作为任务，细分40项并下发至发改委、商务部、财政部等20多个部门以及地方政府。

国务院在通知中明确，各地区、各有关部门要对涉及本地区、本部门的工作进一步分解细化，制定具体措施，认真抓好落实。同时要求多个部门间要密切协作。发改委被要求负责统筹、跟踪落实情况，并按年度将工作完成情况汇总报国务院。国务院办公厅将对政策措施的落实情况适时开展督促检查。

30多年来，在党的改革开放方针指引下，民营经济异军突起，已占我国GDP总量的55%以上，吸纳城镇人口就业的80%以上。有的民营企业已成为国内行业的排头兵，有的民营企业参与国际竞争在国际市场中占有一席之地，更多的中小企业在激烈的市场竞争中灵活经营，从而大大增强了中国经济的实力、增添了中国经济的活力。在应对国际金融危机中，广大民营企业经过艰苦卓绝的努力，经受风浪，凤凰涅槃，提高了抗风险能力。但是，我们也要清醒地看到，民营资本的投机性正在上升。这一方面是由于目前投资领域不够宽，另一方面是由于目前投机的获利远远高于投资的获利，并且投机的风险似乎不高。引导更多民营资本进入实体经济，既是确保经济平稳较快发展的需要，也是民营经济发展壮大的需要，更是加快经济发展方式转变的需要。在“新36条”和国家产业政策的引导下，民营经济完全能够成为转型升级的又一支主力军。有条件的、有实力的大型民营企业可以进入垄断行业，增强垄断行业的竞争能力。民营企业可以进入战略性新兴产业，这是金融危机后的新经济增长点，如果民营企业能够在战略性新兴产业占到重要的位置，对提升我国的国际经济竞争能力也会有积极作用。民营企业可以更多的进军国际市场，将国际资源、市场、资金、技术、人才为我所用。民营企业可以通过转变经营模式，通过转变商业模式、延长产业链等方式，向利润空间的高端延伸。民营企业应当看到“新36条”带来的投资机会，从中找到适合本企业的项目，开拓新的发展空间。

毫无疑问，“新36条”的出台，有利于确保经济平稳较快发展，有利于民营经济进一步发展壮大，有利于加快经济发展方式转变，有利于我们在后金融危机时期谋求新的发展。这项大的政策，利好的预期非常高，但是要把利好的预期变为利好的现实非常不容易，营造良好的政策环境是关键。把政策细化，把举措做实，就是在落实“新36条”，为民营经济健康发展营造良好的政策环境。这需要中央部门和地方政府共同来切切实实地做。

（2010－8－5）　　

已经有一段日子了，中小企业，特别是小企业，关于生存困难的呼声越来越多、越来越高。其中，资金周转难首当其冲。

最近全国工商联的一份调研报告称，目前中小企生存难度超过2008年，一些企业倒闭的直接原因都是资金链断裂。全国工商联刚刚完成了对17省市中小企业的大调研，调研摸底的结果显示，当前中小企业生存非常艰难，困难程度甚至超过了2008年金融危机爆发初期。2008年时外需虽然缩减，但信贷的放松让企业资金面并不紧张，而当前企业的处境是，外需还未真正恢复，银根的紧缩致使绝大部分中小企业资金链岌岌可危。很多劳动密集型出口行业，过去可以通过订单质押获得订单金额大约六成左右贷款，用于先期支付工人的薪酬、电费以及供应商的货款，待出口完成收款后再偿还利息。但在银根紧缩的背景下，一些出口商已经难通过这种渠道获得贷款的支持，不得不投向民间借贷市场。调研中，90%以上的受访中小企业表示无法从银行获得贷款，小微型企业的融资状态更为窘迫。据该人士介绍，中小企业能从银行拿到2－3分利（月息）的贷款已经相当不错，浙江的地下金融的月息利率甚至已经高达5分以上。“现实的情况是，贷款也难，不贷款也难。”除了首当其冲的融资问题，原材料价格、劳动力成本、人民币升值、用地成本导致了企业的经营性成本不断上升，而企业的产品价格却难以同步同幅度提升，这使得企业利润遭到严重挤压，很多小微企业利润已经出现大幅下滑，相当部分企业处于亏损边缘，不少企业已经亏损。虽然“并未出现企业倒闭潮”，但已经出现囤积倒卖原材料、转向投机性经营等趋势，因为如此所获得的投机收益远远高于生产加工产品获得的收益。(www.xing528.com)

虽然我国进入世界500强的企业多起来了，但我们决没有理由因此而轻视中小企业。理由很简单，中小企业提供了绝大多数就业岗位、提供了绝大多数市场所需要的产品。与此不相称的是，中小企业没有得到应有的帮助，尤其是很难得到资金支持。中小企业绝大多数是民营企业，绝大多数资产不多，有的甚至连厂房还是租用的，抵押物极少，这类企业求得银行贷款本来就难，如今银根抽得越来越紧，融资更是难上加难。不得已，有的中小企业转而走向民间借贷。可是支付高利息，等于是给放贷者打工，弄不好还亏损。在银行家眼里中小企业就那么不可信？

不由得想起了孟加拉国银行家穆罕默德·尤努斯的无抵押贷款。1983年，尤努斯创立了乡村银行，专门向最穷苦的孟加拉人提供微额贷款，以帮助他们实现个体创业，从而永远摆脱贫困生活。他的扶贫方案很简单：为穷人提供适合他们的贷款，教给他们几个有效的财务原则，然后他们就可以自己帮助自己。经过30余年的实践，他的“贫困经济学”得到了证明：他的扶贫事业从最初的27美元借款已经发展为一个拥有2000余个分支机构、惠及600余万穷人（其中58%的人依靠微额贷款已经脱离贫困线）、还款率高达98.89%的庞大乡村银行网络。尤努斯被称为“穷人银行家”。2006年10月，瑞典皇家科学院诺贝尔和平奖评审委员会宣布将2006年度诺贝尔和平奖授予孟加拉国银行家穆罕默德·尤努斯及其创建的孟加拉乡村银行（也称格莱珉银行，GrameenBank），以表彰他们“自下层为建立经济和社会发展所做的努力”。

尤努斯贷款的对象很多是妇女，很多人一贫如洗，连可供抵押的“27美元”资产都没有，但是尤努斯还是放心地将钱借给她们，她们也非常讲信用，还款率高达98.89%。事实说明，并非没有资产或者资产非常少的人就不讲信用，在相当程度上，她们更加珍惜获得贷款的机会、更加谨慎地使用来之不易的贷款、更加有效地使贷款产生效益，从而使银行和自己都得益。

同理，虽然中小企业可抵押的资产不多，但并非就不讲信用，在相当程度上，它们会更加珍惜获得贷款的机会、会更加谨慎地使用来之不易的贷款、会更加有效地使贷款产生效益，从而使银行和自己都得益。尤努斯和他的乡村银行能够做到的事情，我们的银行就做不到？

看看银行的不良贷款记录，是中小企业的贷款总额多，还是所谓的大企业的贷款总额多？因此，放宽并乐于对中小企业信贷应当成为银行业的自觉行动，当然监管者对此也应该有政策指导。

（2011－8－1）　　

同时读到两则新闻，让人有冰火两重天之感。

其一，截至8月25日，工、农、中、建、交五家国有大型商业银行中报陆续出齐。数据显示，五大行中期实现归属母公司股东净利润3618.82亿元，较去年同期增长32.28%，整体呈现较快的业绩增长。对此，银河证券报告认为，银行中报业绩持续超预期，净息差提升与中间业务强劲增长。对于下半年的净息差走势，银行人士对此表示乐观。下半年定价水平有望提升，料净息差仍有上升潜力，全年净息差则将稳中有升。

银根抽紧，需求上升，银行的贷款定价权强势，利润增长也强势，政策面为银行业带来欢乐。

几家欢乐几家愁，世界上的事情总是如此。当银行业享受着利润增长的盛宴时，广大的中小企业却在为生存发愁。

其二，中小企业生存困难的呼声越来越高，连一向平稳发展的上海也不能例外。8月25日，国家统计局上海调查总队发布了中小企业当前经营状况调查报告。由于融资陷入困境，今年上半年上海中小企业利润增长趋缓，部分企业利润持平或下滑，甚至面临亏损停产。浦东新区和崇明等区县受访的中小企业也表示，一些企业的利润率仅维持在3%－5%的范围内，部分甚至已处于亏损边缘。

目前银行仍是中小企业融资的主要渠道。不过，受访企业普遍反映，今年央行三次加息、银行资金管制力度加大，推高了中小企业融资成本和贷款难度。有企业经营者说：“财务成本越来越高，赚10元钱，要给银行4元，对中小型企业来说，压力太大了。”

即便是财务成本高，中小企业贷款仍然难。目前银行信贷资金有进一步向“大城市、大企业、大行业”集中的趋势，使得中小企业贷款难问题进一步突出。

中小企业吸纳了90%以上的就业人口，承载着社会的重荷，他们艰难地前行，他们艰难地爬坡，这个时候，作为共和国长子的国有商业银行应该向他们伸出援助之手。也许贷款给中小企业，降低一点点息差，银行会在利润的盛宴中减少一个微不足道的小菜，但会使广大的中小企业获得了生存发展的机会，稳定了就业，新增了就业岗位。这就是对构建和谐社会的贡献。

大家好才是真的好。盼望能有切实支持中小企业发展的金融政策，盼望能够把支持中小企业发展的金融政策落到实处。

（2011－9－5）　　

中国人民银行11月30日晚间宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2008年12月以来，央行首次下调存准率。初步计算，此次下调所释放的资金将超过3960亿元。12月1日，沪深股市双双上涨。

此前央行下调存款准备金率是在2008年9月，当年为应对国际金融危机，在不到3个月的时间里曾4次下调存款准备金率。对于央行此次下调存款准备金率，经济学家们有诸多分析，归纳起来有三个方面的原因。

一是宏观层面上的原因。

·通过下调存款准备金率平复市场的恐慌情绪，但背后的根本原因可能是人民币升值预期趋淡后国际资本外流压力的体现，体现了政策的灵活性。

·下调存款准备金率并不意味着放松银根，也不是放松房地产调控，中国仍有巨大的货币存量，这决定了今后几年都必须实行稳健的货币政策。

·央行下调存款准备金率不应被理解为货币政策发生方向性变化，央行下调存准率可谓流动性对冲政策。

·央行已注意到经济的下行风险，也是货币政策转向的开端，同时，此次调降在中央经济工作会议前，表明政策已经超前反应。

·此次下调存准率，将缓解银行存款负增长的现状，为银行明年初发放新一轮信贷做好准备。

·准备金率下调对什么东西有影响要看银行的信贷。如果它要定向宽松，比方说保障性住房的建设，比方说向一些在建项目的资金的保证，那么银行的信贷，相关的资金投资机构能够按照定向宽松的方法去执行，就会产生对一些特定行业的影响。

·通胀刚刚回落，手就伸去摸烟枪，就此抽下去，通胀将卷土重来。

二是房地产行业层面的原因。

·下调存款准备金率是从整个宏观经济的需求出发，缓解当前货币市场资金偏紧的举措。这种微调并不是针对房地产行业的，更不意味着房地产宏观调控政策的放松，也难以改变房价下降的趋势。

·在目前的房地产市场不景气形势下，央行放松的流动性，难以“滋润”到房地产业中。

·存款准备金率下降可稍微缓解房企的资金困局，个人房贷申请难度也将降低，但对房地产的调控力度仍难放宽。

·准备金率的下调对流动性方面可能会有所好转，特别是对个人的住房贷款，对房地产销售方面也是利好消息。银行对房地产贷款和其他房地产相关的贷款，是不是也有所放松？这要看银行的信贷政策的过程。

·央行这次降低准备金率虽然方向并不是针对房地产市场，但是房地产市场也会因此而受益。就像2008年一样，那次政策放松也是因为次贷危机，房地产市场因此受益很大。

·随着存准率的下调和明年一季度银行贷款额度的回升，若放款周期有一定程度的缩短，将对目前严重依赖项目回款速度的开发商的资金压力有所缓解。

三是中小企业方面的原因。

·这次释放的流动性会更多流向实体经济行业。

·今年以来，因信贷紧缩，中小企业广泛遭遇“钱荒”困扰。此次下调存准率，受政策支持的中小企业将首先受到信贷支持。

·目前市场资金都很短缺，银行在配置资源时不一定能更多地给予中小企业。因此，下调存准率对于中小企业缺少资金问题会有改善，但是不会有很大改变。

·现在存款准备金率下调，将有一个信贷流向，这可能对中小企业有一定帮助，但是中小企业不要期望值太高，那些好的企业可能能得到援助，但是差的企业永远是融资难的问题。

下调存款准备金率是何目的？依我看，简单得很，只要关注近期银行新增贷款的流向，也就是关注被释放的4000亿元投向哪里，就可以看出政策导向与实际操作是否一致性。我们现在以及不远的今后需要什么，出台的政策能否与其匹配，只能由市场来验证。说得通俗点，这是个出发点与落脚点是否符合预期的问题，考验的是对市场的驾驭力！

（2011－12－12）