高效管理：工具119普通股筹资法

股票现在已经成为了一种高风险但是却被很多人热衷的投资方式。但是股票种类很多，可谓五花八门、形形色色。这些股票名称不同，形成和权益也各不相同。普通股是最基本的、最标准的股份，普通股筹资也是股份有限公司最基本的筹资方式。普通股筹资也是股份有限公司经常用到的筹资工具。

1.普通股筹资的内容

普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后，对企业盈利和剩余财产的索取权。

股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司。按照我国《（证券法）拥有股票发行与交易管理暂行条例》规定，股票发行分为新设立股份有限公司、原有企业改组设立股份有限公司、股份有限公司增资、定向募集等四种形式。

股份有限公司在设立时发行股票与增资发行新股，程序上有所不同。

（1）设立时发行股票的程序。

①提出募集股份申请

②公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议

③招认股份，交纳股款

④召开创立大会，选举董事会、监事会

⑤办理设立登记，交割股票

（2）增资发行新股的程序。

①股东大会作出发行新股的决议

②由董事会向国务院授权的部门或省级人民政府申请并经批准

③公告新股招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证券经营机构签订承销合同，定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知招认股份，交纳股款

④改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告

下面来看这个例子。天津天士力制药股份有限公司的前身是成立于1994 年5月的天津市天士力联合制药公司，主要生产经营复方丹参滴丸、养血清脑颗粒等治疗心脑血管疾病中成药，并已陆续形成中药材种植、提取、制剂、销售的产业体系。2001年利润总额为1.29亿元，名列全国医药企业第八位。

为了扩大发展，做大做强以中成药为主的治疗心脑血管疾病的医药产业，天士力制药股份有限公司开始筹划募集资金，2002年8月8日，天士力通过上海证券交易所发行了5000万股普通股，每股的申购价格为14.70元，并委托招商证券股份有限公司承销。天士力制药股份有限公司的本次募股资金将全部投入该产业，用于新产品研发、中药材种植、提取、制剂、销售等环节。项目实施后，将进一步提升天士力的核心竞争力。而事实上天士力通过这种方式筹集到资金加大发展以后，收益也是大幅度的增长。因为目前国内医药产业正处于整合阶段，产业集中度不断提高，天士力此时发行A股上市，将充分满足其内部增长和外部收购兼并的资金需求，为其参与整合境内医药产业奠定了坚实的资金基础。所以说在满足市场发展需求、结合自身实力之后推行的发展政策使企业得到了很大的成功。

2.股票的发行和销售(www.xing528.com)

（1）股票发行的方式有两类，公开间接发行和不公开直接发行。

第一类：公开间接发行指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。我国股份有限公司采用募集设立方式向社会公开发行新股时，必须由证券经营机构承销的做法，就属于股票的公开间接发行。

这种公开间接的发行方式发行范围广、发行对象多，容易足额募集资本，股票的变现能力强，流通性好，股票的公开发行还有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力。但是这种发行方式也有一定的不足，就是手续比较繁杂，发行成本比较高。所以在选择的时候还是需要根据自身的实际情况而定。

第二类：不公开直接发行指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。我国股份有限公司采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股的做法，即属于股票的不公开直接发行。这种发行方式弹性比较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。

（2）股票的销售方式有两类，分别是自销方式和承销方式。

第一类：自销方式指发行公司自己直接将股票销售给认购者。这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，这种方式可以节省发行费用。但是这种销售方式筹资时间比较长，发行公司要承担全部发行风险，并且需要发行公司具有较高的知名度、信誉和实力。

第二类：承销方式指发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理，这种销售方式是发行股票所普遍采用的。我国公司法规定股份有限公司向社会公开发行股票，必须与依法设立的证券经营机构签订承销协议，由证券经营机构承销。

3.普通股票筹资的优点

（1）普通股票没有固定到期日，不需归还，是一项永久性的资金来源。普通股票也没有固定的费用负担，有盈利才支付股利，无盈利则不必支付股利。甚至在有盈利的情况下，也可不支付或少支付股利。因此，用普通股票筹资，公司风险最小，或没有财务风险。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。

（2）普通股票筹资，由于减少了企业财务风险，保障了债权人的利益，因此会增加公司债券的价值，使债券筹资成本降低。

（3）普通股票筹资比债券更容易。因为普通股票的预期收益比优先股和债券高，普通股票还代表着对公司一定的控制权，因此特别受某些希望参与管理的投资者欢迎。

（4）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。

（5）由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资容易吸收资金。

4.普通股票筹资的缺点

（1）普通股股利不可减免所得税，而且对其投资者而言投资风险较大，因此，资金成本较债权高了许多。

（2） 普通股票筹资虽无财务风险，但也享受不到财务杠杆带来的利益，不能像负债那样以加速的形式提高现有权益资金盈利率。

（3）增加普通股票发行量，将会分散现有股东对公司的控制权，对中小企业而言，其控制权还有可能为他人所夺走。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。

在实际的运用当中，普通股票筹资策略的确定，要放在其他各类资金来源之后来考虑，并充分注意发行时间和方式对其发行价格的影响，只有这样才能充分利用普通股票筹资的优点，回避其缺点，使股东权益最大化的目标得以实现。