基于平衡计分卡的绩效评价研究

1、杜邦分析法

在本世纪上半叶，随着企业生产规模的急剧扩大，业绩衡量系统的重要性日益凸现出来。1915-1918年，杜邦公司的F·唐纳德桑·布朗首创了“资产报酬率”指标以及“杜邦财务分析体系”。杜邦财务分析体系以“资产报酬率”指标为源头，层层分解，将企业的大部分生产经营活动都“悉收眼底”，构成了一个企业控制骨架（如下图）。

图为：杜邦分析体系

杜邦分析图具有以下功效:

第一，资产报酬率(主权资本利润率、权益利润率)是杜邦系统的核心。它反映股东投入资金的获利能力，最能体现公司经营活动的最终成果，使股东财富最大化或企业价值最大化的基本保证。其高低受制于资产报酬率和权益乘数两因素。也是企业资产使用效率与公司融资状况的综合体现。

第二，权益乘数表示公司的负债程度。主要受资产负债率的影响。负债比重越大，权益乘数越高，财务杠杆效益和财务风险同存依托。

第三，资产报酬率(资产净利率)的大小受销售净利率和资产周转率两方面的影响。销售净利率反映销售收入与净利率的关系，从根本上看，扩大收入与降低成本是其主要途径。在杜邦系统中要研究成本费用的结构，深层次要探究资本结构的影响，尤其是负债利息对利润的抵消影响。资本周转率是提高资产报酬率大小的关键因素，体现资产营运功效。从理论上讲，要做到增产增收不增资或少增资，最为关键的因素就是提高资产周转率。可以透析资产构成的互动对资产周转率的影响，据此全方位的分析。(www.xing528.com)

可见，在杜邦系统中，资产报酬率与公司销售规模、成本水平、资产营运、资本营运有密切的关系。只有系统内各因素关系协调，才能确保股东财富和企业价值的最大化。同时，理财目标的定位是至高无上的，其依存网络是明晰的权益乘数、销售净利率和资产周转率“三足鼎立”，其左右资产报酬率的高低。

2、沃尔评分法

美国财务学家亚历山大•沃尔本世纪初在《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中首次提出信用能力系数的概念。沃尔选用流动比率、净资产/负债、资产/固定资产、销售成本/存货、销售额/应收账款、销售额/净资产七个比率指标，并分别给以权重25分、25分、15分、10分、10分、10分和5分，按确定指标标准比率和实际比率计算相对比率，然后与权数相乘即可确定企业信用总评分，以此评价企业综合财务情况。这就是最初的沃尔评分法的基本示样。

图为：沃尔评分法举例

它最主要的贡献就是将互不关联的财务指标按照权重予以综合联动，使得综合评价成为可能。沃尔评分法的主要缺陷是无法从理论上推证指标选择数量的缘由、赋予权重大小的依据以及某些指标异常变动时如何处理。