欧债危机传染存在于危机发展过程中

本书以2009年起爆发的欧债危机为主要研究对象，以欧债危机期间Edwards提出的危机传染是危机期间各国家资产价格出现的大幅同向波动为理论基础，综述了欧债危机中的各个要素，根据内在特点和地理位置划分了各个区域，分析了欧元在危机区域传染中的重要影响，通过对资产价格波动关联度的时间序列统计归纳并实证分析得出传染的影响结果，然后采用递归检验寻找滞后关联度，进一步通过脉冲分析获得传染的影响过程中的冲击时间和冲击程度，并通过探索空间规律，对整体空间机制中距离的影响进行验证，也对局域空间机制中区域的聚集影响进行了验证，最后通过截面数据对国家的GDP和债务状况这两个影响因素进行了回归分析，从而得出欧债危机区域传染的各区域差异规律和过程中的相应特征。

本书的主要工作和结论如下：

第一，欧债危机区域传染仅存在于危机发展过程中。从ZIND值分析的结果，欧债危机区域传染在不是爆发危机的阶段都不显著，各个国家在其股票市场的运行中有其独立性和稳定性。

第二，欧元区内不同国家受欧债危机传染的影响程度不同。欧债危机进程中区域传染都存在。在欧债危机发展过程中，开端、发展、蔓延、升级和扩散五个阶段，每个国家每个阶段的关联度都有或多或少地变大，传染效应也非常显著。不同区域和不同国家在欧债危机进程中，传染的存在也有所不同。

第三，欧债危机传染源具有条件综合性、提前性、转移性等特征。欧债危机区域传染持续传染源具有条件综合性。西班牙和葡萄牙是整个欧债危机区域传染的重要推手，这两个国家综合了国家债务严重以及国家整体经济实力较大两个因素，而不单纯是发生危机的国家。传染源具有爆发危机的提前性，市场对欧债危机具有一定的预期能力，即将发生危机的国家具有更强的破坏力。传染源具有阶段转移性。欧债危机中重要传染源会出现转移和更替，随着危机的发展，经济实力弱的国家也能成为重要传染源。

第四，欧债危机易感机体具有低免疫性和多重感染性特征。欧债危机中易感机体表现了较低的免疫性。被传染的国家被传染都是多次的，易感机体没有表现出病后免疫性。欧债危机中易感机体有多重感染性，被传染的国家容易受到多个传染源的共同影响。(www.xing528.com)

第五，欧债危机区域传染各阶段各国家受危机冲击明显。随着欧债危机的进程，冲击时间以及冲击强度不断增强，尤其是在蔓延阶段达到极值。在欧债危机的蔓延阶段后，冲击时间及冲击强度不断减小，传染的影响减小。相对而言，北欧国家和欧元区外国家受到的冲击相对较小。

第六，欧元区整体受希腊危机传染显著。在欧债危机发生的不同阶段，各个国家的传染的影响程度与危机源希腊的地理距离间存在非常显著的负相关，即距离希腊越近，影响程度越强；相应地，距离希腊越远，受影响程度也越小。除希腊外的其他危机源国家，各个国家的受影响程度，和其与危机源国家的地理距离没有显著关系。

第七，欧元区不同区域受危机传染影响程度不同。在空间地理中，按照各个国家地理位置的不同分成了4个区域：非欧元区、北欧地区、欧洲偏西区域和欧洲偏东区域。北欧受欧债危机的传染影响不显著，其他区域的传染影响都显著。

第八，国家GDP规模和债务状况是显著的影响因素。欧债危机区域传染中，GDP总量规模越大则受传染的影响越低，GDP总量规模越大的国家抵御风险的能力越强，不容易受到欧债危机中其他国家的传染。欧债危机区域传染中，债务占GDP比例越高，受传染的影响有增大趋势，但不是受传染影响的主要因素。