上市公司环保行为研究揭示经验证据对企业价值的直接影响

第三节　主要贡献

纵观全书，其主要创新之处体现在以下几个方面。

1.从理论创新来看

（1）拓展了企业价值研究理论。以往文献关于企业价值的研究，多从古典经济学视角出发，研究企业价值中的股东价值最大化问题。本书首次运用制度理论，从组织合法性视角出发，研究组织合理性驱动下的企业价值最大化问题，为企业价值理论的研究拓展了新的思路。

（2）本书融合了组织社会学的新制度理论与利益相关者理论，展示了企业制度环境中合法性需求对企业环境管理行为的驱动作用，凸显了制度因素对企业行为的显著影响效应，并将企业环境管理行为的驱动因素分析从企业内部治理环境延伸到了组织外部的制度环境。

（3）本书将利益相关者理论运用到企业环境管理行为对企业价值影响机制的研究中，从不同利益相关者的合法性认同角度出发，基于我国企业环境保护资金投入的现状和特征，建立了一个反映企业环境行为与企业价值关系的驱动力概念模型。该模型对企业环境管理的外部驱动力和内部驱动力进行了集成，并提出了可检验理论假设，为实证研究奠定了基础。(www.xing528.com)

2.从企业的环境管理实践来看

（1）通过实证研究发现，我国上市公司的环保投入主要受到外部制度驱动与内部公司治理两个方面影响。实证结果为规范和引导上市公司的环保行为提供了经验证据。

（2）本书对企业环保投入的经济后果进行了实证研究。通过实证检验，发现我国企业环保投入强度与企业价值之间呈现负相关，以重污染行业尤其显著。这主要是因为我国上市公司环境管理行为均为“事后弥补”而非“事前防范”行为。“事后弥补”不但给企业造成巨大的成本，还会对企业声誉造成严重损害，不利于企业价值提升。这一结论为我国政府应该如何更好地引导企业实施环保行为、加强公众和消费者环保意识提供了经验证据，也为资本市场上的监管者对重污染行业的监管提供了重要依据。

3.从研究方法来看

本研究的数据是从8 000多份年报与环境管理有关数据中手工搜集而来。数据分散在年报的各个部分，而且没有固定的披露格式，搜集工作量非常大。搜集的数据详细反映了我国上市公司在环境管理上的履行情况，为今后相关方面的研究提供了借鉴。这也是本研究的贡献之一。