企业环保投入对短期财务绩效的影响研究

第二节　企业环保投入对短期财务绩效的影响

通过以上的分析，企业环保投入的经济后果主要取决于环保投入为企业带来的效益与环保投入成本之前的权衡结果。笔者认为，由于企业环保投入造成的企业运行成本的增加，势必在短期内对企业绩效造成影响。主要原因在于以下几点。

第一，企业在环境管理的初级阶段需要大量的资金投入。这主要是因为企业在环保治理初期，需要引入和安装污染治理设备。比如企业要进一步减少二氧化硫的排放，就需要在前期引入昂贵的脱硫装置。孙冬煜等（2002）通过构造“环境保护投资优先增长模型”，研究发现了环保投资将优先经济增长的结论。有资料显示，日本在20世纪70年代中期，因为巨额的环保投入使纺织和钢铁行业的利润下降了80%以上，造纸、化学、有色金属和电力行业的财务利润下降程度也非常可观。戴桂林，安平和高金田（2010）认为，环保投入与经济增长关系可分为起初阻碍和后期促进两个阶段。通过研究发现，我国还处于起初阻碍阶段，因此企业环保投入将对短期财务绩效产生负面影响。

第二，由于财务报告的滞后性（Financial　Report　Lag），利益相关者无法从当期财务报告中识别环保投入产生的价值。Bamber、Bamber和Schoderbek（1993），Schwartz和Soo（1996）认为，由于企业财务报告的滞后性，利益相关者无法在当年会计年度终了日获取企业的运营绩效。因此，Neu、Warsame和Pedwell（1998）指出，好的环境绩效除了在当年的年报显示外，企业通常也会将之揭露于次年，以符合利益相关者对企业信息透明化的要求。(www.xing528.com)

第三，短期内的企业环保投入无法立刻为企业带来价值的增值。虽然大额的资本投入会被分摊到各个会计期间进行摊销，但由于规模效用尚未显现，由此带来的环境收益效果无法呈现，因此短期内，必然对企业的财务绩效造成影响。Jaggi和Freedman（1992）指出，短期内企业的环境绩效可能无法立即反应在财务绩效上。换言之，来自于投资环保设备、废弃物回收的长期资本支出，虽然带给企业符合环保合法性的认同，但会形成短期内无法收回的成本，对企业当期财务绩效产生影响。

基于以上分析，本书认为，企业的环保投入会对企业短期财务绩效产生负面影响，由此得到假设8。假设8:企业环保投入对企业短期财务绩效产生负面影响。