金融危机的传导与跨国银行的风险暴露调整

金融危机在金融危机传导对象中传导，在传导过程中存在一系列的载体，由这些载体承载着金融危机并将其扩散开来。按照其在金融危机传导中的不同作用，金融危机传导对象主要包括经济部门、银行机构和投资者。

1．经济部门

联合国产业分类法把国民经济分为十个部门：农林渔猎；矿业；制造业；电力、煤气、供水；建筑业；批发、零售、旅馆、饭店；运输、储运、通信；金融、保险、不动产；政府、社会与个人服务；其他经济活动。每个部门下面分成若干小项，再将小项分解为若干细项，大、中、小、细共四级，并对各项都规定了统计编码。这种产业分类将全部经济活动不遗漏地给予分割，并使之规范化。基于这种分类法所作的统计有很高的可比性，但研究较为复杂。

以上十个经济部门可以从另外一个角度来研究：实体经济部门和虚拟经济部门。实体经济是国民经济发展的根基和依据，而虚拟经济是实体经济在货币表现上的一个升值。虚拟经济是相对实体经济而言的，是经济虚拟化的必然产物。经济的本质是一套价值系统，包括物质价格系统和资产价格系统。与由成本和技术支撑定价的物质价格系统不同，资产价格系统是以资本化定价方式为基础的一套特定的价格体系，这也就是虚拟经济。实体部门的薄弱环节通常是金融危机爆发的起点，由于资本化定价，人们的心理因素会对虚拟经济产生重要的影响，虚拟经济在运行上具有内在的波动性。虚拟经济的产生源于实体经济部门财产的剩余，一个国家或地区的实体经济部门发展到一定的阶段，虚拟经济也会相应地繁荣起来，它依附于实体经济创造的价值；适度的虚拟经济的发展可以促进实体经济的发展，反之，虚拟经济的过度膨胀会严重地损害实体经济，破坏实体经济部门的总需求与总供给。金融风险随着实体经济与虚拟经济的相互作用，会被不断放大、扩散，逐渐形成金融危机并引发金融危机的传导。

2．银行机构

一般情况下，银行机构不是金融危机的始作俑者，却是促成金融危机的一个重要因素，在国际金融危机的传导过程中，银行机构是一个不可缺少的载体。银行机构金融风险的发生在很大程度上取决于经济基本面的运营状况。宏观经济运行中出现通胀或是结构失衡等现象，都将导致市场上货币资金的供求产生大幅的变化。作为货币资金的投放和回笼机构，银行机构的经营势必受到重大影响，进而导致危机发生。(www.xing528.com)

对于金融危机的国际传导，跨国银行机构是一个不可缺少的载体。国际金融市场上资金的主要提供者是跨国银行机构，其存贷款业务联系着不同的国家和个人，其多边支付清算系统联系着不同国家的银行，由不同国家、不同银行、不同个人之间相互交织形成复杂的债权债务关系。同一家跨国银行会同时对多个国家提供贷款，如果其中一个国家发生货币危机，因资金运转需要，提供贷款的跨国银行可能要收回对其他国家的贷款。因此，作为共同贷款者的跨国银行，当因一国的金融危机使其头寸暴露过大，可能会引发大量的潜在损失时，必然对风险暴露进行调整，而这一调整过程就会导致危机的传导扩散。

银行机构大多相互持有存款，这使得它们之间的联系在全球金融市场上变得非常紧密。为了消除挤兑风险，银行机构之间通常通过同业拆借市场调配头寸来调整，但银行系统是整体相互关联的，可能会因其中一家银行出现支付困难而酿成全面的流动性危机，并由清算系统迅速传导至其他国家。

3．投资者

由于交易双方信息不对称，个人投资者更愿意将资金交由专业的金融管理机构进行投资，这些金融管理机构就是机构投资者。广义而言，机构投资者指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。其中最典型的机构投资者是专门从事有价证券投资的共同基金。在中国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券经营机构、符合国家有关政策法规的投资管理基金等。

关于机构投资者的产生，信息经济学的观点认为是基于克服信息不全面及不对称的需要，而产业经济学则认为是基于规模经济和规模效应的需要，巨量资金组成的投资组合可以有效地降低管理费用，提高投资组合效率，并通过多样化的投资降低投资风险。近年来各国机构投资者的作用都有不断加强的趋势，在主要工业国家的成熟资本市场上，机构投资者持有了其国内相当比例的金融资产，已成为证券市场的主要力量，它从社会大众或者银行部门获取资金，投资于金融市场。其吸引资金的能力取决于其持有资产和金融市场价格决定的自身的金融状况；还贷能力依赖于银行和公众的愿望及其他具体条件。机构投资者规模的日益扩大，将诸多的个人投资者融入一个大的金融系统中，在为个人投资者提供便利的同时，也将风险无限扩大，从而将金融危机传导至参与其中的每个国家、金融机构直至个人。