企业环境信息披露研究：第四节利益相关者理论

利益相关者包括企业的股东、债权人、雇员、消费者、供应商等交易伙伴，也包括政府部门、本地居民、当地社区、媒体、环境保护主义者等压力集团，甚至还包括自然环境、人类后代、非人物种等受到企业经营活动直接或间接影响的客体。这些利益相关者都对企业的生存和发展注入了一定的专用性投资，他们或是分担了一定的企业经营风险，或是为企业的经营活动付出了代价。为此，企业的经营决策必须要考虑他们的利益，并给予相应的报酬和补偿。在利益相关者理论中，企业的发展前景有赖于管理层对公众不断变化的期望的满足程度，也就是说依赖于企业管理层对利益相关者的利益要求的回应质量（陈宏辉，贾生华，2002）。

重污染型企业的活动可以影响到个人和组织的利益，这些个人和组织就是企业的利益相关者。企业本质上可以看成是契约的集合。企业与所有的利益相关者实际上都存在利益相关者—代理人关系，这种关系是相互的，从辩证的角度看，如果满足不了利益相关者的要求和期望，企业就难以获得资源和支持，不能生存和发展。利益相关者需要了解企业的环境绩效，以判断企业的环境行为及后果是否符合他们的期望，然后才能决定是否支持企业。因此企业环境信息披露的利益相关者理论，指出了企业迫于这些进行了专用性投资的个人和组织的压力，进行环境信息披露，达到与利益相关者的沟通交流。

1.外部利益相关者

政府是对企业环境行为和环境信息披露影响最大的外部利益相关者。企业如不能获得政府的认可，将难以生存和发展，因此企业必须遵从政府的相关意愿和规定。由于社会公众对企业环境行为的高度关注，政府在民意的压力下，会不断要求企业进行环保投资和进行环境信息披露。这样，企业通过环境信息披露来获得政府的合法性印象（Patten，1991）。

贷款人是重要的外部利益相关者。如果企业因环境问题受到惩罚，甚至被关闭，会影响到企业的还贷能力，贷款的安全性和价值就会受到影响。在中国，银行贷款给重污染型企业时，除要求企业详尽报告环保事项外，还会派人进行勘察。企业为了稳定贷款人，保证能够持续地使用贷款，有动力在企业年报等公开信息披露中进行环境信息披露，以显示企业报告给贷款人的信息是完整可信的，并受到多方监督的。Hossain et al.（1994）指出对贷款依赖程度大的企业，其社会责任信息披露水平就高。

客户和供应商也非常重视企业的环境披露。高质量的环境披露意味着企业的环保风险较少，环境绩效比较好，这样的企业一方面会因好的企业形象和口碑获得上下游的青睐，而环境绩效差的企业会连带损害合作伙伴的形象和声誉；另一方面重污染企业若环境披露水平高，则意味着该企业因为环境问题而发生生存危机的可能性较小，因此是一个可靠和稳定的生意伙伴。因此环境信息披露水平高的企业就会在客户合作方面占有优势，这也激励企业提高环境信息披露水平。

2.内部利益相关者(www.xing528.com)

当前大量企业的所有权和经营权呈现分离状态，股东并不直接参与企业的日常经营，而委托经理人负责日常经营，此时股东就会要求经理人进行信息披露，以便让股东了解其关心的企业事项。即使企业有直接参与经营的内部股东，企业的外部股东同样也需要通过企业的信息披露来判断企业的发展情况及决定是否继续投资。重污染型企业的环保事项关系到企业的生存与发展，当然也受到股东的高度关注。因此股东也是企业环境信息披露的重要推动力量。委托—代理理论指出，股东要求企业进行披露改善信息不对称，股权越分散，股东要求披露更强烈，以便监督企业的行为。当股权比较集中时，企业可以通过减少信息披露以节省相关的成本。Keim（1978）指出，当股权结构比较分散时，股东要求包括环境信息在内的更多的环境信息披露。Ullmann（1985）指出股权比较分散的股东更加关注企业的社会和环境活动，这将更多地推动企业进行环境信息披露。

企业雇员作为社会成员之一，也越来越多地具有了环保意识。企业的环保绩效好，有环保意识的企业雇员就会获得心理上的满足感，就会有更高的工作热情和工作投入。同时，如果企业环境绩效差，企业环保风险就会较大，长远发展前景黯淡，雇员的职业生涯和综合的经济利益就会受到影响，甚至有些企业不注重环保可能影响企业雇员的健康。因此企业雇员也需要了解企业的环境信息，这就形成了雇员对企业环境信息披露的推动。

3.特殊性利益相关者

环保组织是社会关于推动环保的重要的非政府组织，它对企业的环境行为具有很大的压力和推动力。环保组织由热心环境保护的人士自发组成，他们没有像政府那样要兼顾社会各利益群体要求的压力，也不像股东和雇员那样有利益的牵绊。他们以推动环保为志，因此有很大的动能。由于他们的公益性，因此他们的行动也受到社会的支持和关注，具有较大的社会影响。许多文献发现，当地的环保组织越活跃，环境敏感型企业的环境披露水平越高（Cho and Patten，2007；Cowen et al.，1987；Patten，1991）。

会计师事务所对企业环境信息披露也有显著的影响。企业披露的非财务信息，对判断企业财务信息的可靠性和持续性，有重要的参考作用。另外，企业披露环境信息，展示了其已经履行了社会责任，以及与利益相关者充分沟通的义务，从而能够提升企业的口碑。会计师事务所等中介机构，更乐于与诚实守规的企业打交道，减少自己的职业风险。特别是知名的会计师事务所，为了保持它们的信誉和名声，都会尽力推动企业进行环境信息披露（Teoh and Wong，1993；Watkins et al.，2004；Menon and Williams，1991）。污染型企业为了迎合名牌中介机构，也会主动披露环境信息，因为与名牌中介机构合作会给企业带来利益。Ahmed and Courtis（1999）指出当一个企业被资历久的会计师事务所审计时，财务分析师对其披露的质量更为认可，客户更加信任披露内容，企业在投资者中的口碑越好。