北京旅游资产剥离的动因及案例分析

在2007年北京旅游两起资产剥离案例的分析中，我们看到剥离赛阳水泥厂使得北京旅游的主营业务收入大幅下降。同时我们分析北京旅游2005半年度报告和2006半年度报告可知，2006年1月到6月的收入总和与2005年同期相比有所增长，增长幅度为13.23%（见图4-14）。其中，建材及房地产销售收入增长幅度最大，达到119.14%。那么在这种情况下，北京旅游为什么剥离赛阳水泥厂呢？

图4-14 主营业务收入构成分析

我们可以直观地看到，赛阳水泥厂所处的建材行业与北京旅游的主营业务方向相差巨大，它们一个属于第二产业，一个属于第三产业。因此，剥离赛阳水泥厂、退出建材行业可以说是北京旅游归核化战略的一个必要步骤，这使得北京旅游可以集中力量经营旅游业。那么除了战略规划方面的原因，还有其他的原因吗？我们对北京旅游各大主营业务的盈利情况作了分析。

由表4-2可知，建材业在2005年上半年的利润率是负的，2006年上半年转负为正，实现了盈利。在2005年的半年度报告中我们可以看到，赛阳水泥厂收到了北京市散装水泥办公室的散装水泥专项资金200万元，另外，在建工程中也有1171355.00元的水泥生产线正在建设。由此可见，北京旅游对于赛阳水泥厂的发展和建设投入了很多的精力和资金。但是赛阳水泥厂在2006年上半年的毛利率只有10%左右，相比较2006年上半年旅游业55.56%的毛利率，相差比较大。

表4-2(www.xing528.com)

由此可见，经营赛阳水泥厂有着“吃力不讨好”的结果，因此北京旅游决定剥离赛阳水泥厂的决策从盈利角度来分析也是正确的。这是剥离赛阳水泥厂的主要动因。