那么日本财政一开始就非常糟糕吗？或者说是从何时开始恶化呢？其核心原因又是因为什么呢？
从大的历史角度来看，政府债务问题最早可以追溯到明治维新时期，而且一直到二战之后实现战后复兴的近百年历史中，除了一战期间短暂的时间之外，日本一直处于债务国的境地。特别是二战期间因为扩充军备而导致国家债务迅速膨胀，1944年日本国家债务对国内所得（GNP）之比超过了260%，[12]战争刚刚结束之际，日本国家债务对国内生产总值之比也超过了250%。那么这些债务又是怎么消化的呢？政府通过恶性通货膨胀，也就是大规模印发纸币来冲销的。根据日本银行调查显示，若以1934—1936年消费者物价指数为1的话，到1944年该指数则达到了301.8，也就是说在8年间物价飞涨了300倍。正是出于抑制政府这种恶性通货膨胀行为，1947年日本通过了财政法。
综观二战后日本财政史，是经济增长保证了财政健康。一直到1965年的所谓“昭和40年不景气”之际，日本政府才首次发行了国债——依据《财政法》第四条发行了建设国债。赤字国债是在1975年首次发行的，当时主要是因为第一次石油危机冲击导致的财政问题。此后，日本政府每年发行这种赤字国债，出现了所谓“摆脱赤字国债”的财政问题。(www.xing528.com)
迄今为止，日本国债主要包括普通国债和财政投融资特别会计国债（财投债）等两大类，普通国债又包括五种：建设国债，主要用于筹集公共事业相关的资金；特例国债（赤字国债），用于公共事业之外的财政支出，需要制定特别法律；年金特例国债，用于扩充基础年金的国库负担资金，2012年开始发行；复兴债，为了2011年东日本大地震的赈灾与复兴，2011—2015年发行，属于阶段性国债；借换债，为了确保偿还到期的普通国债而筹集资金。
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