20世纪90年代泡沫经济崩溃带来的一个重要“后遗症”就是拖垮了日本财政！截至2017年年底日本政府（包括中央和地方政府）债务余额已经高达1279万亿日元[19]，相当于其GDP的240%！[20]在七国集团（G7）中，日本主权债务余额远远高于其他各国，如债务危机严峻的意大利，其债务余额对GDP之比也不过仅为131%，比日本低近110个百分点。不过，若从净债务余额对GDP之比来看，日本为120%几乎与意大利持平，美、法两国也都在100%左右，这说明了日本政府同时掌握着大量资产。
之所以债台高筑，一个核心原因是在泡沫经济崩溃之后，历届日本内阁纷纷采取了凯恩斯式政策刺激措施。以泡沫经济崩溃之后为例，自1994年开始就相继实施了6次经济刺激计划，分别是1994年2月的“综合经济对策”，政策资金额度15.3万亿日元（细川护熙内阁）；1995年4月“紧急日元升值经济对策”7万亿日元、9月“经济对策”14.23万亿日元（村山富市内阁）；1998年4月“综合经济对策”16万亿日元；1998年11月“紧急经济对策”24万亿日元、1999年11月“经济新生对策”18万亿日元（小渊惠三内阁）等。2001年10月小泉纯一郎内阁成立之后，由于大力提倡构建“小政府”，经济刺激规模明显缩减，其推出的“改革前沿项目”仅为5.8万亿日元、“紧急对应项目”4.1万亿日元。2002年12月，小泉内阁推出了总额14.8万亿日元的“改革加速项目”，主要是为了解决金融坏账问题，而且直到2006年9月小泉内阁结束也没再推出新的刺激计划。[21]
然而，2008年金融危机之后，日本政府便重操旧业，再度开始大规模经济刺激措施。继2008年8月福田康夫内阁推出总额11.7万亿日元“紧急综合对策”之后，同年10月上台的麻生太郎内阁便推出了总额高达26.9万亿日元的“生活对策”。2009年4月，作为金融危机对策，麻生内阁甚至下了一剂猛药——推出了总额高达56.8万亿日元的“经济危机对策”，日本一般会计支出也史无前例地骤然突破百万亿日元大关（101万亿），同比上年暴涨16.3万亿日元规模。此后，包括民主党政权在内，日本政府经济刺激规模年平均维持在20万亿日元左右，无疑此举带来了政府债台高筑的结局。(www.xing528.com)
泡沫经济崩溃之前（1991年为例），日本政府债务余额仅为171万亿日元，对其GDP之比约为65%，在七国集团中低于加拿大（82%）和美国（71%）。而且若从净债务余额角度来看，日本财政状况则是七国集团中最好的，其净债务余额对国内生产总值之比仅为17.6%，相反，美国、加拿大都在50%以上，德、法、英也都在20%左右。泡沫经济崩溃之后，日本政府债务余额迅速攀升，1995年便突破400万亿日元（410万亿元），2005年更是逼近800万亿规模（774万亿日元）。[22]2014年，包括地方政府在内的日本政府债务余额首次突破千万亿日元大关，对GDP之比也更是将近2倍，成为七国集团中财政状况最糟糕的国家。
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