融资方案分析:的关键点

现代有轨电车项目具有以下的经营特点：项目运营具有时空局限性，盈利空间有限；项目权益具有放大性，资产的保值增值能力强；项目沿线商业开发具有放大性、网络性；项目具有巨大、稳定、增长的现金流收入。因此，政府可通过采取多种转移支付政策手段，把现代有轨电车带来的外部效益内部化，建立项目投资、运营所需的稳定资金来源。参照地铁项目的经验，通常在投融资模式上可采取以下两种方式：

（1）政府主导负债型投融资方式 采取政府投资主体负债型融资方式，在政府提供一定资本金基础上，充分发挥政府信用，利用多元化的债务融资手段，降低融资成本，短时间内筹措巨额建设资金，确保完成项目的建设任务；在项目运营期内，通过多种手段统筹解决项目的还本付息问题。采用此种投融资方式，需要政府财政先期进行现金投入，利用杠杆作用带动大部分债务资金完成项目建设。(www.xing528.com)

（2）政府主导的市场化投融资方式 在政府的主导下，采取PPP（公私合作关系，public- private partnership）模式引入战略投资人。该模式主要指公共机构与民营机构通过协议形成合作伙伴关系，共同投资建设、运营公共设施项目。这种模式可充分吸引社会投资，促进项目建设、运营领域的多元化、市场化，引入适度竞争机制，提高资金使用效率，提升建设运营水平。政府将与投资人共享投资收益，共担投资风险和责任。在此种运作模式下，项目公司将有别于传统轨道交通建设运营公司，其所负责的主要工作除了建设、运营和维护轨道线路，还将负责通过对沿线板块定位梳理和对重要站点周边土地提出利用优化建议，达到使沿线土地出让价值增值的效果。在此基础上，市政府将部分沿线土地增值收益以现金方式补偿给项目公司，补偿现代有轨电车建设投资缺口，以实现其财务平衡。采用此种投融资模式，需政府部门的有力支持，建立清晰和完善的法律、法规体系，规范合作制度以及PPP交易流程；建立项目的成本体系和票价调整机制，使得政府的资本金投入、财政补贴的适度投放有据可依；实施真正的引入市场竞争机制，为引入社会投资者创造完善的市场环境；同时，需要专业化机构和人才的支持。