杨行密占有江西、安徽、湖北及江苏等省的一部分，建都扬州，国号吴。他两次击败朱全忠，不仅巩固了自己的地位，而且南方诸国，有吴国做屏障，各得据地建立政权。所以吴国的兴亡，有决定其他国家兴亡的意义。
吴与吴越国边疆邻接，势力相等，意图吞并。行密做大钱索穿钱，称为穿钱眼；钱镠用大斧斩杨树，称为斫杨头。行密发兵围钱塘，钱镠危急，遣子钱元臻入吴求和，行密嫁女儿给元境，从此两国和好。吴得专力守淮，吴越也得休息民力。
行密传至次子杨渭，自称皇帝，大权全被徐温夺去。石敬瑭天福二年，徐知诰篡吴。吴亡。
吴权臣徐温（私盐贩出身）的养子徐知诰继徐温执吴政，篡吴后，改姓名为李昪（biàn），国号唐。吴国旧制上等田每顷税足陌现钱二贯一百文，中等田一贯八百文，下等田一贯五百文。如现钱不足，依市价折金银。田租外，还有人口税，计丁口征现钱，知诰废除人口税，令农民直接缴纳谷帛绸绢。当时市价绢每匹五百文，绸六百文，绵每两十五文，知诰抬高绢价每匹一贯七百文，绸二贯四百文，绵四十文。这是奖励农民耕织，抑止豪富放高利贷的有效办法，不到十年，野无闲田，桑无空地，荒土尽辟，国力富强。昇在位七年，与吴越国订约和好，不相侵犯，对中原也止守淮防御，不想乘乱夺地。唐末残破的江淮流域，又回复了过去的繁荣景象。
昇死，子李景立。契丹主灭晋，遣使来说李景道，当今中原无主，我要封你做中原皇帝。李景正色拒绝，教契丹使人回去。景灭楚、闽两国，有地三十余州，在十国中最为强大。柴荣亲自率兵来攻，景战败，献纳江北十四州，划江为界。景迁都洪州（江西南昌县）忧惧病死。子李煜继立。煜是五代最大的文学家，善做词（文学中一种体裁），描写他的淫侈生活。南唐失去产盐地区，降为中原的附属国，李煜又昏乱不理政事。赵匡胤开宝八年，宋灭南唐。
钱镠占有浙江东西岸十三州土地，建都杭州，国号吴越。他对中原统治者，朝贡称臣，不敢失礼，对邻国也不很侵暴。他和他的子孙，只称吴越国王，不敢大胆称帝。他在杭州四十年，引用许多中原名士，如皮日休、罗隐、胡岳等人，对两浙文化，很有影响。他修筑钱塘江石堤（从六和塔到艮山门），凿平浙江中妨碍行舟的巨石，推广州城三十里，建筑壮丽宫室，从此杭州成为东南名胜地。他在领土内兴修水利，造龙山浙江两闸，阻遏海潮入河，又自嘉兴松江沿海滨到太仓常熟江阴武进，凡一河一浦，都造堰闸，蓄泄有时，不畏旱潦。当时米价每石止值五十文，浙西农业显然有很大的发展。在五代十国中，吴越是最安静的地区。
钱镠死，子钱元曜、孙钱弘佐相继嗣位。弘佐时仓库有十年的蓄积，免全国租税三年。传至钱俶，正当赵光义太平兴国三年，上表献纳国土，吴越亡。吴越立国凡八十六年，亡国又不经战争，没有军事破坏，北宋时代，开封人称“余杭百事繁庶，地上天宫”，杭州已成全国著名的大都市。
王建占有东西川四十余州。梁篡唐，建自立为皇帝，国号蜀，建都成都。蜀地富庶，建留心政事，人民粗得休息。建优礼中原士人，唐朝名家世族，多奔蜀避乱蜀与南唐在当时是文化最高的国家，做词的文人特别多。
建死，子王衍立。衍荒淫昏騃，喜欢踢球，四周设活动锦幛，一路踢去，从宫中踢到街市，他在锦幛中还不知道。他曾做诗道，有酒不醉是痴人，这就是他的人生观。李存勖遣李严使蜀，严见成都人物富盛，衍骄淫无能，劝存勖用兵。同光三年，存勖灭蜀。
李存勖灭蜀，命孟知祥为西川节度使。李嗣源时，知祥并东川（节度使驻三台县），杀节度使董璋。李嗣源死，知祥自立为皇帝。知祥死，子孟昶立。昶君臣务为奢侈，甚至溺壶也用珍宝装饰。赵匡胤乾德三年，宋灭蜀。
刘隐占有两广六十余州。唐末中原人士多避难广东，唐朝名臣贬窜岭外，子孙往往流寓不返，隐选择贤能，引入幕府，仿照唐朝制度建立南海国，都广州。隐死，弟䶮（yǎn）立，自称皇帝，国号汉。䶮性惨酷，每见杀人，喜不自胜。颐（两颊）动涎流，作食肉形状。他的子孙都是暴君，赵匡胤开宝四年，宋灭南汉。(www.xing528.com)
马殷占有湖南十五州，建都长沙，称楚王。殷死，诸子争位，互相杀夺。郭威广顺元年，南唐李景遣大将边镐攻破楚国，发马氏仓米赈济饥民，楚人大悦。马氏族人重赂边镐，希望留居长沙，边镐笑道，我唐国同你马家，做了六十年仇敌，但也不想灭你们的国，现在你们兄弟自相残杀，困穷来降，我不能再放纵你们。马氏族被迁到金陵（南京），楚亡。
王潮占有福建七州。死后弟王审知继位。审知生活节俭，减轻赋税，招纳中原名士，建立学校教闽人读书，开辟海港，奖励海外贸易。审知治闽二十八年，文化经济都落后的福建，开始发展起来。
审知死后，子王延钧立，自称皇帝，国号闽，建都福州。延钧淫暴，子孙争位互杀，石重贵开运三年，南唐李景灭闽。
朱全忠灭荆南赵匡凝，命高季兴为荆南节度使。李存勖封季兴为南平王，有地三州。季兴死，子高从诲立。荆南地狭民贫，是十国中最小弱的一国。五代时吴和南唐与中原统治者对立，封锁江淮大路，南方诸国进贡中原，或走海道，或走江陵，江陵成为内地南北交通的中枢。北方商人买茶，也必须到江陵，在五代它是最大的茶市。南平国没有独立的经济基础，所以从诲对南北称帝各国，都奉表称臣，企图得些赏赐，有时还抢劫些过路贡品，补助本国的费用。
各国笑从诲是赖子（无赖），正因为它是不能自给的国家。
刘知远命兄弟刘崇做太原留守，郭威篡汉，崇据河东十州称帝，国号汉。崇遣使求契丹援助，契丹主兀欲要崇称儿子，崇只愿当侄子。兀欲急望中国内战，让步做了叔父，屡出兵助崇攻周。柴荣大破刘崇军，围太原，崇忧惧病死。子刘承钧奉表见契丹主述律，自称儿子，述律允许承钧嗣位。承钧不能像刘崇对契丹那样孝敬，契丹停止援助，可是每岁进贡仍不能免，北汉国愈益贫困。赵光义太平兴国四年，宋灭北汉。
正当中原混战大破坏的时候，南方诸国战争稀少，一般处在和平状态中，人口增加，文化和经济都向上发展。尤其是南唐吴越两国，占领长江中下游，战争最少，人民得从事开发，造成全中国最富庶的地区。唐朝军政费用，极大部分取给江淮财赋，到五代时却获得七八十年的休息。虽然这些休息是极有限度的，统治者一样剥削农民，奢侈浪费，可是比较唐朝到底减轻了不少。唐末农民大起义，从唐朝夺来江淮吴越，同时转被军阀夺去，农民所得，只是这几十年最低限度的休息。
中原在柴荣统治下，国力超过五代任何一个朝代。柴荣夺取江北十四州，南方诸国的屏藩摧毁了，赵匡胤和平继承柴荣的遗业，国力更向上升。南方诸国统治者，全是些淫昏腐朽人，都不是赵匡胤的敌手，诸国又互相猜忌，不知协力抵御，这样，割据称雄的十国，逐渐被宋朝吞灭。
十国以外，还有些小割据者，在五代中陆续消灭。只有夏州的李仁福，子孙相传到宋朝，成为西北方强大的西夏国。
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