阿拉伯国家投资环境的综合指标体系

基于“机会—制度—风险”框架的综合投资环境指标体系见表2.1。整个指标体系分为三级。一级指标即为前述投资机会、营商环境、投资风险。

表2.1　综合投资环境指标体系

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数据来源：作者制作。营商环境指标体系来自世行《营商环境报告2019》。

投资机会指标重点从整体投资机会、行业投资机会以及开放水平等方面考察和衡量东道国的发展潜力和商业机会。（1）整体投资机会指标涵盖的三级指标主要包括了市场规模、消费水平、增长潜力和城镇化水平。一般来说，一国市场规模越大、消费水平越高、增长潜力越大、城镇化水平越高，则该国经济越繁荣、市场购买力越强劲、商业机会也就相应地越多，对境外投资者的吸引力也就越大。（2）考虑到能源产业在阿拉伯国家产业发展中的重要地位，行业投资机会指标涵盖的三级指标包括了石油行业投资机会（石油对GDP贡献比例）、非石油行业投资机会（制造业增加值占比）等。之所以在能源行业指标之外还包括了非石油行业投资机会，主要是因为阿拉伯国家还包含了一大批非石油输出国，而且即便是石油输出国，非石油产业发展带来的商机也不容忽视。（3）开放水平指标主要考察东道国的整体贸易和投资开放水平。一般来说，一国贸易和投资开放度越高，境外投资者可能获得的商业机会也会越多。

营商制度环境指标包括了10个二级指标。按照前述“机会—风险—制度”分析框架，营商制度环境不仅影响到企业准入的难易程度，而且还会对企业准入后的长期运营造成深远影响，是投资者决策关注的重点。本书基于世界银行发布的《营商环境报告》设计的整体指标体系和相应的DTF指数，从企业设立、获取电力、获取建筑许可、财产登记、获取贷款、保护少数股东、税收征缴、跨境贸易、合同执行、破产处理等10个方面考察和衡量东道国营商制度环境。

投资风险指标包括了财政金融稳定性和政治政策稳定性两个二级指标。其中，财政金融稳定性主要包括公共债务风险（公共债务/GNI）、金融风险（银行业不良资产比重）、外债风险（外债占GNI比重）、外债偿还能力（外汇储备/外债）等三级指标。而政治政策稳定性则主要包括了政局与双边关系稳定性、政策法规稳定性等两个三级指标。这两个指标分别从政局和政策层面考察和衡量东道国投资风险的高低。