投机气氛的过度浓烈，期限价差超出合理的水平，也显现出巨大的套利空间。以IF0611合约为例，该合约长期保持对现货指数的高溢价，但进入交割期时期货价格必然收敛于现货价格。因此，可以在价差较高时进行卖空期货合约，同时买进现货指数的套利交易，保持头寸到交割期附近，此时价差恢复到理性水平，同时将两个头寸平仓可获得很丰厚的期现套利利润。
9月29日IF0611合约收盘价为1463元，此时进行一手期货合约的套利交易所需买入的股票组合价值V为1463×300=438900元，自9月底以来沪深300指数大约上涨了9.26%，因此整个套利交易中现货交易的手续费成本为438900×0.3%+438900×0.3%×109.26%=2755.326元，期货交易成本为80×2=160元，因此总套利成本为2755.326+160=2915.326元。用总套利成本除以期初现货股票组合价值得到相对现货的套利成本率C，C=2915.326/438900=0.6642%，因此可以得出在9月29日当股指期货对现货指数的溢价率超过0.6642%时，可进行期现套利。
在当日IF0611合约收盘价格比现货指数高出59.7个点，溢价率达到4.25%，此时出现了一个巨大的期现套利机会：卖空一份股指期货合约的同时买进相当于期货合约价值的现货指数，期货空头价格为1463元，现货组合价值为1463×300=438900元。假设持有套利头寸一直到11月15日，此时期货收盘价格为1529.8元，现货指数为1533.3，现货上涨了9.26%，套利交易结束后，期货空头交易盈亏为（1463-1529.8）×300=-20040元，现货交易盈亏为438 900×9.26%=40642.14元，套利收益为40642.14-20040=20602.14元，扣掉2915.326元套利成本，这笔期现套利的净利润为20602.14-2915.326=17686.81元。(www.xing528.com)
假设期货保证金率为11%，因此进行套利交易期初投入资金成本为438900+438900×11%=487179元，期现套利利润率则为17686.81/487179=3.63%，套利交易持续时间为49天，套利交易利润率按年率计算为3.63%/49×360=26.67%。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
