熊市时如何科学购买基金，避免利率风险

毋庸质疑，基金发行时点对基金业绩十分重要。牛市带来的赚钱效应被放大得十分明显，投资者排队购买基金的盛况重现街头，百亿基金航母接二连三。这固然可喜，但理性的投资者对这种现象以及大规模基金日后操作都不无忧虑。专家表示，牛市的确可以激发投资人购买基金的冲动，但应该合理引导投资人正确科学的投资观念。投资者在高位申购基金，如果市场接着出现调整，很多基金投资者常常会认赔出局赎回，基金要应对赎回会继续抛售股票，会使市场走势更加恶化。这无论对基金持有人还是基金管理人都是不利的。

在国外，不管市场好坏，一年四季任何时候都是购买基金的好时候，根本不存在国内市场由证券市场好坏导致的所谓“营销淡旺季”之说，因为老百姓一年四季都在买基金，不会因为市场转牛就跟着发疯抢购基金，更不会因为市场调整而赎回，甚至市场不好的时候反而基金规模会上去，因为国外投资者明白调整时购买基金还会更加便宜。

投资者购买基金如果真的要与证券市场走势扯上点什么关系，那就是要做到牛市中买老基金划算，熊市中买新基金划算。对比今年以来新发的几只偏股基金与老基金的收益情况可见，老基金在牛市上升阶段净值增长比新基金快；相反，牛市上升阶段新基金由于建仓成本较高，收益有可能为负值。

在一波平衡市当中，基金净值波动不明显，投资者则要重点选择好的基金管理人，可以选择那些考察了一段时间但当初净值偏高的老基金，在其净值调整时买进。也可以选择管理能力较好的新基金，这个时点入市的新基金建仓成本稍有下降，净值增长也会更快。不管是牛市还是熊市，“反季购买”投基策略无论对市场的正常有序发展还是对管理人、投资人都好处多多，“牛市追老，熊市追跌”，做到理性投资，才有可能获得超额收益。(www.xing528.com)

投资锦言

假如股票市场总体上呈现的是熊市格局，而投资者又忌讳利率走势对债券型基金不利的话，不如考虑投资于货币市场基金，它的投资方向主要是央行票据。由于央行票据对利率比较敏感，而且期限基本以一年以内的品种居多，当市场预期利率上升时，央行票据利率会率先上升，所以能够有效地规避利率风险。