欧洲货币市场的概念和特点-国际金融实务

1.欧洲货币市场的概念

欧洲货币也称境外货币，是指在货币发行国境外流通的货币。最早出现的欧洲货币是欧洲美元，之后逐渐出现了欧洲英镑、欧洲日元等。欧洲货币市场也称离岸金融市场，是指能够交易各种境外货币，既不受货币发行国政府法令管制，又不受市场所在国政府法令管制的金融市场。

欧洲货币市场是当代国际金融市场的核心，因其最早在欧洲出现，最早经营的是境外美元业务而惯称欧洲美元市场。当今世界上主要的欧洲货币交易中心有30 多个，主要分布在欧洲、亚洲、中东、美洲等地区，其中最为重要的是伦敦。在欧洲货币市场从事境外货币经营业务的银行称为欧洲银行，而在亚洲的新加坡和中国香港，欧洲货币市场又称为亚洲美元市场。

对于欧洲货币市场的概念，应当从以下几个方面去理解：

（1）欧洲货币是指在货币发行国境外流通的货币。它并非指一种专门的货币，而是泛指所有在发行国之外进行借贷的境外货币。如在美国境外作为借贷对象的美元即为欧洲美元，在日本境外作为借贷对象的日元即为欧洲日元等。在这里，“欧洲”超出了地理意义上的概念，被赋予了经济上的意义，具“境外”和“离岸”之意。

（2）欧洲货币市场并不限于欧洲各金融中心。欧洲货币市场起源于欧洲，以伦敦为中心，今天已逐渐向亚洲、北美洲和拉丁美洲等地区扩散，它泛指世界各地的离岸金融市场。

（3）欧洲货币市场并不仅限于货币市场业务。尽管欧洲货币市场是一个以短期资金借贷为主的市场，但其业务范围并不限于短期资金借贷，它还经营中长期信贷业务和欧洲债券业务。

人们把传统的国际金融市场称为在岸金融市场，把欧洲货币市场称为离岸金融市场。离岸金融市场和在岸金融市场的区别最初是由境外货币和境内货币区别产生的。但是，随着欧洲货币市场的发展，离岸金融市场和在岸金融市场的主要区别不仅在于境外货币和境内货币的区别，更在于市场管理体制的区别，即离岸市场不受市场所在国金融、外汇政策的限制，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无须缴纳存款准备金等。例如，为了应对欧洲货币市场的发展趋势，美国于1981年在境内设立了国际银行设施（International Banking Facilities，IBF）^[3]，开办欧洲货币业务，将境内美元和境外美元业务分离管理，通过国际银行设施，开办离岸业务。国际银行设施的设立，保持了欧洲美元是美国的境外美元这一形式，但就地理上看，欧洲美元已经能在美国境内经营，这是欧洲货币市场的一个重大发展。

2.欧洲货币市场的特点(https://www.xing528.com)

1）欧洲货币市场范围广阔，交易规模巨大，币种繁多

欧洲货币市场的市场规模是一般国际金融市场无法比拟的。单笔交易金额都超过100万美元，几亿美元的交易也很普遍。交易的币种不仅限于欧洲美元、英镑、日元等传统币种，还包括加拿大元、欧元等币种，以发展中国家货币为交易的币种也并不少见，甚至还出现了以特别提款权等为标价币种的交易。欧洲货币市场交易的品种主要有同业拆借、欧洲银行贷款和欧洲债券，其雄厚的资金实力为国际投资和国际贸易活动提供了极大的便利。

2）欧洲货币市场是高度自由的市场，所受管制较少

作为离岸金融市场，欧洲货币市场既不受市场所在国金融法规的管辖，也不受交易货币发行国金融法规的约束。迄今为止，尚不存在对这一市场专门进行管制的国际法律。欧洲银行经营境外货币存款业务没有存款准备金要求，也无须缴纳存款保险金，资金调拨十分方便、自由。在税收方面，特别是在加勒比海和亚洲的一些避税港，银行的利息收益只需缴纳很少的税金，或根本不需缴税。同时，欧洲货币市场经营非常自由，投资者和筹资者可以自由进出入，而且贷款条件灵活、贷款期限多样、贷款用途不限。这也是欧洲货币市场能吸引大量的国际投资者和筹资者的重要原因。

3）欧洲货币市场是具有独特利率结构的市场

欧洲货币市场之所以能吸引大量的国际投资者和筹资者，除其经营非常自由的原因外，还在于它具有独特的利率结构。欧洲货币市场利率体系的基础是LIBOR，存款利率略高于国内金融市场，而放款利率略低于国内金融市场，存贷款利差较小，一般为0.25%～0.5%，有时甚至低于0.125%。欧洲货币市场之所以具有这样的特点，主要是因为在欧洲货币市场上经营业务的欧洲银行可以免缴存款准备金和享受低税率乃至免税，从而可降低经营成本。此外，交易规模大、贷款客户信誉高也可使欧洲银行相应降低贷款利率。

4）欧洲货币市场主要是银行同业市场

同外汇市场一样，欧洲货币市场的大部分存贷业务都是在银行同业间，通过电话、电报、电传等现代化通信工具进行的，而银行与非银行客户之间的交易只占了一小部分。欧洲货币市场上的银行同业拆借期限有长有短，最短为隔夜，最长不超过一年，而且拆借主要凭信用，一般不需签订合同，利率基本上以LIBOR 为基础，拆借金额多在100万美元以上。