浮动利率票据的发行条件和概念

浮动利率票据（Floating Interest Rate Note）是借款人按可变利率发行的短期至长期的负债工具。可变利率通常是参照市场利率或指数加附加利率的方式决定的。

在美国国内债券市场上发行的浮动利率票据，称为美国国内浮动利率票据。美国国内浮动利率票据是以美元为面额的负债工具。发行人事先必须向美国证券委员会（Securities ＆Exchange Commission，SEC）登记注册，经批准后方可公开发行。浮动利率票据的发行方法是：先由投资银行承购，然后在国内债券市场上出售给美国居民和外国人。美国国内浮动利率票据的利率通常采用美国国库券指数加附加利率的方式，有时也采用其他短期货币市场利率，或伦敦银行同业存款利率。

在欧洲债券市场上发行的以美元为面额的浮动利率票据称为欧洲美元浮动利率票据。其发行方式是：由国际投资银团承购并在国内市场上和离岸金融中心进行销售。除欧洲美元浮动利率票据外，在欧洲债券市场上还有欧洲英镑浮动利率票据、欧洲日元浮动利率票据、欧洲瑞士法郎浮动利率票据等。

欧洲美元浮动利率票据于1970年首次发行，20 世纪70年代末起得到了迅速发展。1974年，欧洲美元浮动利率票据约占全部欧洲美元债券发行总额的7%。到1983年，这一比重上升为40%。80年代末，欧洲美元浮动利率票据在新发行的欧洲债券中所占比重大幅度下降，1988年降为11%，1989年降为5.2%，这是普通债券或固定利率债券（Straight Bonds）和股权担保债券（With Equity Warrants）所占比重的大幅度增加导致的。该比重于1990年上升为20%左右。

欧洲美元浮动利率票据的发行条件有以下几个方面：

1.工具（Instruments）

欧洲美元浮动利率票据的发行条件与其他金融工具基本相同，在利率确定方面尤为相似。欧洲美元浮动利率票据的面额最低为1 000 美元。

2.到期日（Maturity）

大多数欧洲美元浮动利率票据的到期日为5～15年。最近某些借款人及银行还发行了永久性浮动利率票据。

3.参照市场（Preference Market）

伦敦银行同业欧洲美元存款市场是欧洲美元浮动利率票据的主要参照市场。但是，亚洲美元浮动利率票据通常以新加坡银行同业美元存款市场为参照市场。由于银行同业存款市场是一个发达的套利市场，故这两个市场实际上是同一个市场。

4.参照利率（Preference Rate）(www.xing528.com)

欧洲美元浮动利率票据的参照利率主要是伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）、伦敦银行同业拆入利率（LIBID）和伦敦银行同业中间利率（LIMEAN）。近年来发行的某些浮动利率票据以3 个月或6 个月LIBOR 为参照利率，但是利率每月、每3 个月或每周调整，每季度或每半年付息。参照利率是由指定银行（通常有三家银行）按利息期限开始之日的前两个营业日于伦敦当地时间上午11 点报出的存款利率进行加权平均计算出来的。

5.附加利率（Margin or Spread Rate）

欧洲美元浮动利率票据的附加利率通常为1.125%～1.25%。附加利率的高低主要取决于发行人的信誉等级、发行期间银团贷款和循环包销便利的附加利率以及其他市场条件。

6.利息期（Interest Period）

欧洲美元浮动利率票据的利息可按6 个月存款利率每半年调整一次，或按3 个月存款利率每季度调整一次。

7.最低和最高利率息票（Minimum ＆ Maximum Coupons）

大多数浮动利率票据的最低利率为5%～10%，最常见的为5.25%。浮动利率票据一般不规定最高利率，除非有利率封顶的规定。

8.偿还条款（Redemption Provisions）

欧洲美元浮动利率票据的到期年月一般在发行之日就已确定，但是确切的偿还日期取决于借款期限内利息期的延顺。例如，利息期在某一期限内自然增加（通常从3 个月或6 个月的最后一天起）。但是，如果付息日遇上非营业日，则付息日应延至下一营业日。

浮动利率票据的期限一般为5～12年。近年来，浮动利率票据的期限大大延长。例如，英格兰银行允许商业银行发行一种永久性债券，并可作为银行的初级资本。随后英国清算银行也发行了好几笔此类大额债券。