金融互换在国际金融实务中的功能

作为一种金融衍生工具，金融互换之所以在短时间内获得迅猛发展，除了得益于客观经济环境的需要外，也是由它自身所特有的功能决定的。具体来说，衍生金融工具具有以下主要功能：

1.规避风险功能

风险是客观普遍存在的，不同的投资者对风险的承受能力不同，有的投资者愿意冒一定的风险去获取较高的收益，有的投资者则只希望赚取确定的收益，不愿过多承担风险，这样就产生了分离风险的客观需要。

金融衍生工具的出现，提供了新的风险管理手段。它能将市场经济中分散在社会每个角落的市场风险、信用风险、操作风险等，集中在期货、期权、互换、远期等衍生金融市场上，将风险集中、冲销或者重新分配，从而能更好地满足不同投资者的不同需求，使其能根据各种风险的大小和自己的偏好更有效地配置资金。例如，在利率频繁变动的市场环境中，只要利率敏感性资产和利率敏感性负债之间出现差额，就存在利率风险。如果预期利率上涨，则使用者可将固定利率的债务利用利率互换换成浮动利率，以规避利率风险；如果预期利率下跌，就可利用利率互换将浮动利率换成固定利率，以规避利率风险。同理，在货币互换交易中，使用者也可利用期初不交换本金的货币互换来规避汇率及利率风险。因此，互换交易成为规避风险的一种良好的选择工具。

理论上，有针对性地调整资产负债结构，消除二者之间的差额便可以消除利率风险，但在实际操作中受金融监管、交易成本过高等条件的限制，不可能真正实现。而如果运用远期利率协议、利率期货、利率互换等衍生工具，就可以在不调整资产负债结构的前提下，控制利率风险，同时满足流动性和营利性的要求。这已经成为当今世界上主要的管理利率风险的方式之一。

2.价格发现功能

由于金融衍生工具交易，特别是场内交易，集中了四面八方的交易者，所有的参与者集中到交易所，从而使寻找交易对象和决定价格的信息成本大大降低。交易者在信息收集和价格动向分析的基础上，通过公开竞价的方式达成买卖协议，协议价格能够充分反映出交易者对市场价格的预期，也能在相当程度上体现出未来的价格走势，这就是价格发现。同时，金融衍生工具的出现增加了不同金融工具市场和不同国家之间的联系，促进了各种形式的套利行为，从而有利于减弱市场的不完善性，加强市场的竞争，缩小金融工具的买卖差价，消除或修正某些市场或金融工具的不正确定价。(www.xing528.com)

被衍生市场发现的价格随时随地通过各种传播方式向各地发布，为相应的经济领域提供了信息的生产和传递功能，为广大的生产者和投资者提供了正确的价格信号，从而使生产者和投资者可以相应地制定和调整其生产与经营计划，使经济社会每一个成员都能更快更好地从未来价格预测中获益，促进资源的合理配置。

3.赢利功能

金融衍生工具的赢利包括交易本身的收入（投机收入、套利收入）和提供经纪人服务的收入。一方面，创立金融衍生工具的本意是为规避风险者提供一种避险的金融工具，但是金融衍生工具交易也为投机者创造了条件。金融衍生工具交易的杠杆作用可使投机者以较小的资金获得较大的利润（当然也可能是较大的亏损）。套取无风险利润是另一种投资类型。无风险利润就是不需要承担风险的利润。不同的市场之间有时会由于市场缺陷而出现一些暂时性的失衡，交易者利用这些失衡状态，在精确计算的基础上通过构造一系列交易，就可获得这种无风险的利润。例如，利用不同地点外汇市场上的汇差进行“套汇”交易、在外汇市场和货币市场间进行“套利”交易等。

另一方面，由于金融衍生工具的技术性极强，一般投资者很难把握，因此商业银行、投资银行等凭借其高素质的专业人才、先进的技术设备，为投资者提供咨询、经纪服务，从中赚取手续费、佣金收入。由于金融衍生工具的交易不列入财务报表，故潜亏潜盈都不影响财务指标，从而也避免了对交易者资信状况的影响。投资者可以不用增加资产总额就增加收益，这种独特的盈利功能是吸引众多投资者的一大原因。对于被严格约束了资本充足率的银行来说，这无疑是极为重要的。

4.筹资与投资管理手段

金融衍生工具的出现使企业的筹资更为容易。各种针对具体客户实际情况设计的衍生金融工具可以帮助其更为便捷地筹措资金。某些公司由于本身信用等因素，无法取得某种资金。例如，信用不够好的公司可能无法取得长期固定资金，但可以从货币市场取得短期资金，则可通过互换交易，顺利取得长期资金。此外，有些国家设有外汇管制措施，这样的资金筹措障碍同样可以通过互换交易克服。因此，互换交易让资金筹措者在传统融资方式外，增加了另一种资金筹措的方式。