金融衍生产品的功能解析

金融衍生产品具有风险对冲和价格发现两个基本的市场功能。

1.风险对冲功能

风险对冲功能在很多情况下也被称为套期保值，是金融衍生产品产生和存在的基础。金融衍生产品的存在使投资者能够更便捷、更高效，以更低的成本交易风险，达到风险规避、风险分散的目的。例如，交易者可以利用远期、互换、期货和期权构筑起特性不同的风险对冲头寸，以规避标的资产的价格波动风险。金融远期和期货交易可以将标的资产的未来价格锁定在当前水平上。一些金融互换（如利率互换）也可以改变资产的不确定性现金流，例如某银行可以通过利率互换将浮动利率负债转换为固定利率。期权则可以借助多样化的交易策略来管理标的资产的价格波动风险。在一定意义上，金融衍生产品可以使投资者免于在标的资产市场上进行大规模交易时所造成的市场冲击。

随着市场的深化和策略的创新，金融衍生产品的风险管理有了更为深刻的发展——金融交易者可以通过金融衍生产品将市场风险剥离，进而使投资标的资产的特质、资产投资和配置能力得到精确的表达，提升竞争能力和投资效率。

2.价格发现功能(www.xing528.com)

价格发现功能大多与集中化的交易所交易有关，是在公开、公平、高效的市场条件下，由大量交易者在有组织的、规范化的金融衍生产品交易所集中交易而产生价格的过程。价格发现功能有两个方面：一是在集中化交易中，投机者、套利者和套期保值者基于对市场的判断、对市场价差的判断开展不同形式的交易，会推动形成具有真实性、权威性、连续性和预期性的价格；二是在标的资产和金融衍生产品、不同到期时间的金融衍生产品之间形成一个动态均衡的价格体系。需要指明的是，关于金融衍生产品所具有的价格发现功能存在不同的看法，很多业界和学术界人士认为，金融衍生产品发现的是未来价格；但也有学者认为，金融衍生产品发现的是今天的价格，并非是未来的价格。

随着市场结构的创新，场外金融衍生产品市场借助于交易平台的开发、新产品的设计和信息，也具有一定的价格发现和指引作用。很多市场参与者也在不断搜集和判断场外金融衍生产品的价格方向，并将其用于交易中。在拥有共同标的资产的金融衍生产品品种上，交易者对不同市场的信息采集和共同交易使整体的金融衍生产品市场具有了新的价格发现机制。

价格发现另一途径是场外金融衍生产品和场内金融衍生产品形成的成熟的市场联系机制。各类交易者通过跨市场的交易和信息提取，可以将场内交易市场和场外交易市场价格紧密联系在一起，形成均衡价格体系。