远期汇率报价-国际金融实务

银行一般都直接报出即期汇率，但对于远期汇率的报价，各国银行的做法则有所不同。远期汇率的报价有直接报价和点数（远期差价）报价两种方式。

1.直接报价（Outright Rate）

与即期汇率报价相同，即直接将各种不同交割期限的远期外汇的买入价与卖出价表示出来。这种方法通常用于银行对一般客户的报价。日本、瑞士等国的银行同业之间的远期外汇买卖也采用这一报价方法。一般而言，考虑到汇率风险，远期外汇的买卖价差要大于即期外汇的买卖价差。例如，某日英镑兑美元的即期汇率为GBP 1＝USD 1.641 0/20，1月期的远期汇率为1.638 0/00，2月期的远期汇率为1.635 0/70，3月期的远期汇率为1.633 0/50。英镑的即期外汇买卖价差为10 点，远期外汇的买卖价差则有20 点。

2.远期差价（Forward Margin）报价

其是指用报出远期汇率比即期汇率高或低若干点来表示，这种报价方法为英国、美国、德国、法国等采用。远期汇率与即期汇率之间存在的差价被称为远期差价，远期差价有升水、贴水、平价三种。升水（At Premium）表示远期汇率比即期汇率贵；贴水（At Discount）表示远期汇率比即期汇率便宜；平价（At Par）表示远期汇率与即期汇率相同。

由于各国的汇率标价方法不同，故通过远期差价来计算远期汇率的规则也不同（见表5-1）。

表5-1　不同标价法下远期汇率的计算规则

在上例中，如果纽约的银行报出的即期汇率为GBP 1＝USD 1.641 0/20，则是采用了直接标价法。前一数字为英镑的买入价，后一数字为英镑的卖出价。对于英镑3月期的远期汇率，纽约的银行也可以采用“贴水80/70”的办法报出。如果牌价是由伦敦的银行报出的美元买卖价，则是采用了间接标价法。前一数字为美元的卖出价，后一数字为美元的买入价，对于美元3月期汇率，伦敦的银行也可以用“升水80/70”的方法报出。两种情况下，远期汇率的计算过程和结果都是相同的。(www.xing528.com)

在计算远期汇率时，如果无法判断是直接标价法还是间接标价法，或没有指明是升水还是贴水，应如何进行正确的计算？

银行标出的即期汇率的顺序都是前小后大，而远期差价两个数值的关系不外乎是前小后大或前大后小两种。正确的计算方法是：

（1）如果远期差价是前小后大的情况，则

远期汇率＝即期汇率＋远期差价

（2）如果远期差价是前大后小的情况，则

远期汇率＝即期汇率-远期差价。

检验通过远期差价计算出的远期汇率是否正确的方法：一是远期汇率仍然保持前小后大的顺序；二是远期汇率买卖价差要大于即期汇率买卖价差。