国际金融实务：汇率标价方法

两种货币相互兑换与折算，首先要确定以哪种货币为基准，即是用本币表示外币的价格还是用外币表示本币的价格。由于确定基准不同，故存在两种外汇汇率的标价方法：直接标价法和间接标价法。20 世纪五六十年代以后，西方各国的跨国银行普遍采用了美元标价法。

1.直接标价法

直接标价法（Direct Quotation）又称应付标价法，是以一定单位（如1、100、10 000）的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价方法，即以外国货币为基准货币，以本国货币为标价货币。

在直接标价法下，如果一定单位的外币折合本币数量增加，则外币升值，本币贬值。反之，如果一定单位的外币折合本币数量减少，则外币贬值，本币升值。绝大多数国家都采取直接标价法。

我国一直采用直接标价法，如某日人民币对部分外币的汇率为：

USD 100＝CNY 627.52

JPY 100＝CNY 6.525 9

EUR 100＝CNY 813.61

HKD 100＝CNY 80.88

美元、日元、欧元、港币等外币均为基准货币，人民币为标价货币。

2.间接标价法

间接标价法（Indirect Quotation）又称应收标价法，是以一定单位（如1、100、10 000）的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的汇率标价方法，即以本国货币为基准货币，以外国货币为标价货币。

在间接标价法下，如果一定单位的本币折合外币的数额增加，则本币升值，外币贬值；反之，如果一定单位的本币折合外币数量减少，则本币贬值，外币升值。世界上采用间接标价法的国家主要是英国及前英联邦国家（爱尔兰、澳大利亚、新西兰等）、美国和欧元区国家。英国是资本主义发展最早的国家，英镑曾充当世界贸易计价结算的中心货币。因此，长期以来，在伦敦外汇市场上，英镑采用间接标价法。第二次世界大战后，美国经济实力迅速扩大，美元逐渐成为国际结算、国际储备的主要货币。为了便于计价结算，从1978年9月1日开始，纽约市场也改用间接标价法，即以美元为标准公布美元与其他货币之间的汇率，但美元对英镑、爱尔兰镑仍沿用直接标价法。(www.xing528.com)

如某日，纽约外汇市场美元对部分外币汇率为：

USD 1＝JPY 94.97

USD 1＝HKD 7.760 3

USD 1＝CHF 0.943 2

GBP 1＝USD 1.512 2

采用间接标价法时，在上例中，在美元对英镑的汇率中，美元是标价货币，英镑是基准货币；其他三种汇率中美元均为基准货币。

3.美元标价法

美元标价法是为适应第二次世界大战后，特别是20 世纪60年代欧洲货币市场迅速发展的要求而产生的。在外汇市场上，交易量最大的货币是美元，特别是在欧洲货币市场上，不涉及本币，主要进行以美元为主的境外货币兑换。由于在外汇交易中涉及的两种货币都是外币，很难用直接标价法或间接标价法来判断，因此传统的直接标价法和间接标价法已不能适应全球化的外汇市场的发展，进而逐渐形成了以美元为基准货币进行标价的市场习惯，即美元标价法。

在美元标价法下，美元作为基准货币，外汇市场上其他交易货币（除英镑、澳大利亚元、欧元等极少数货币外）都是标价货币。而美元对英镑、澳大利亚元、欧元的汇率采用非美元标价法，即英镑、澳大利亚元、欧元等作为基准货币，美元是标价货币。

这种方法便于国际间外汇交易的进行，因此，近年来世界各大金融中心的国际银行都采用美元标价法来表示其外汇牌价。非美元货币之间的汇率则通过各自对美元的汇率套算，作为报价的基础。

在美元标价法下，市场参与者不必区分直接标价法和间接标价法，都按市场惯例进行报价和交易。货币升值或贬值可以通过汇率数额的变化直接反映。