表6.4报告了两个模型的回归结果。权益面值（BV）和盈余（NI）均与权益价值显著正相关，与已有结果相似。在检验权益面值和盈余的相对估值效应时，从两者的回归系数来看，不论在哪种公司类型下，盈余的回归系数均大于权益面值的回归系数，因此两者的相对估值效应并不存在差异，即会计盈余的估值效应均高于权益面值。但在进行检验权益面值和盈余的绝对估值效应时，本章分析发现Dum×BV的系数显著为负（β4为−0.217，t值为−4.94），Dum×NI的系数显著为正（β5为5.728，t值为13.70），这与预测完全一致，这说明了相对于投资主导型来说，经营主导型其权益面值的相关性更弱，盈余的相关性更强。经营主导型公司其当前运营模式将持续因此其盈利持续性也较强，现有盈余产生过程被调整的预期较小。这一结果说明，在股票定价过程中，外部投资人需要同时考虑会计信息与战略信息。并且，进一步说明，外部投资人如果要正确理解会计信息，那么必须率先理解资源配置战略信息。
在控制变量方面，其结论与预期保持一致。从收益持续性来看，收益持续性越低其相关性越弱，而权益面值的相关性则越强，反之则反；从成长性来看，成长性增强盈余的相关性，反而弱化权益面值的相关性。从上市时间来看，上市时间越长的公司，其权益面值与盈余的相关性均较弱，这个与预测的不一致，本章认为上市时间越长的公司，其向外界传递更多的非会计信息，因此市场对会计信息反映较弱。从股票的活跃度来说，交易越活跃，流动性越好，那么股价中所折射的会计信息就越多，因此权益面值和盈余的相关性均较强。
表6.4 主回归结果
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续表
注：*、**、***分别代表在10%、5%、1%水平上显著，括号内的数值为t值。
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