与现有文献一致，采用时间序列模型分析法（Sloan，1996；Francis等，2004；Rountree等，2008；Frankel和Litov，2009；Dichev和Tang，2009），本章的待检验模型如下：
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其中，被解释变量为Roai，t+1表示下一期的总资产报酬率。Dum表示资源配置战略，具体度量方法为：分年度按母公司经营性资产/（母公司经营性资产+母公司投资性资产）的大小对样本分组，处于1/3分位数以下的公司和处于2/3分位数以上的公司分别被定义为投资主导型和经营主导型公司，而处于两者之间的公司则被定义为经营与投资并重型公司。为了研究的方便，删除了经营与投资并重型公司的样本，对于经营主导型公司Dum取1，投资主导型公司Dum取0。Dum×Roai，t表示战略与总资产收益率的交互项。有关控制变量方面，第一，控制行业因素，企业处于不同行业，会有着不同的风险偏好和发展路径选择，采用行业固定效应进行控制；第二，控制企业发展阶段，企业处于不同发展阶段，往往会有不同的发展战略选择和不同的盈利模式，采用成长性（Growth）、企业规模（Size）以及公司上市时间（Age）三个变量进行控制；第三，考虑到公司治理层面的因素影响，使用管理层持股（Stock）进行控制；第四，还考虑了其他影响因素，如资本密集度（Emp）、财务杠杆（Lev）、现金流（Cash）、市账比（Mb）。bn为第n个变量的回归系数；εi，t为随机变量。交互项的系数是研究的关键，经营性资产占比越高，公司越有可能是经营主导型，其盈余持续性更强，预计b3显著为正。此外，还控制了年度固定效应。
为了检验假设2，沿用上述模型，具体如下：因变量由Roai，t+1分别改为CRoai，t+1、Rinvi，t+1以及Roai，t分别改为CRoai，t、Rinvi，t。具体的变量定义见表4.1。
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