ETF交易规则及套利方法

(一)ETF份额的申购、赎回

投资者可办理申购、赎回业务的开放日为证券交易所的交易日，开放时间为9：30—11：30和13：00—15：00。在此时间之外，不办理基金份额的申购、赎回。

投资者申购、赎回的基金份额须为最小申购、赎回单位的整数倍。最小申购、赎回单位一般为50万份或100万份，采用份额申购、份额赎回的方式。申购、赎回ETF的申购对价、赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。申购、赎回申请提交后不得撤销。

(二)ETF份额的上市交易

ETF的基金合同生效后，基金管理人可以向证券交易所申请上市，其交易与封闭式基金类似。ETF上市后要遵循以下交易规则。

①上市首日的开盘参考价为前一工作日的基金份额净值。(www.xing528.com)

②实行价格涨跌幅限制，涨跌幅设置为10%，从上市首日开始实行。

③买入申报数量为100份及其整数倍，不足100份的部分可以卖出。

④基金申报价格最小变动单位为0.001元。

当ETF的一级市场和二级市场价格存在不一致时，就会出现套利空间。当二级市场ETF交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎回(高价卖出)份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易。相反，当二级市场ETF交易价格高于其份额净值，即发生溢价交易时，大的投资者可以在二级市场买进一揽子股票，于一级市场按份额净值转换为ETF(相当于低价买入ETF)份额，再于二级市场上高价卖掉ETF而实现套利交易。套利机制的存在将会迫使ETF二级市场价格与份额净值趋于一致。另外，由于申购、赎回的规模限制，套利机制的作用会受到限制，使套利的机会减少。