世纪之交，巴西的农场主再次陷入困境，这原本只是危机循环规律下的一次必然。而如今这场严重的危机其实起源于另一个因素：外汇动荡。
巴西的密尔雷斯5到底怎么了？
在1889年11月15日佩德罗二世退位时，巴西的货币就开始动荡起来。美国和英国认为布拉干萨（Braganza）王朝的统治更稳定——在接下来的六年中，巴西外汇贬值了2/3。
外汇的贬值对农场主来说尚可接受。因为他们在伦敦市场上都是以英国货币售卖咖啡。虽然价格不算高（因为总会有供过于求的情况出现），但在巴西用英镑可以购得三倍之多的咖啡。一国货币在国内不会像在国外那样迅猛贬值，因为国民对本国货币长期保持着忠诚。因此，虽然现在农场主需支付给白人劳工的工资比给奴隶的高，但影响并不大。
然而，这些咖啡的主人很快发现，这不是上帝的恩赐，而是不幸的灾难。当国家履行维持稳定的义务时，所有的幸福不过是表象而已。但政府遏制密尔雷斯的持续贬值确实是理性决策。巴西必须要向其债权国支付借贷利息——只要巴西不宣告破产，就不能将密尔雷斯的购买力降至零点。1898年，新上任的总统曼纽尔·坎波斯·萨莱斯（Manuel de Campos Salles）在伦敦的金融家族罗斯柴尔德（Rothschild）家族的帮助下，进行国家财政的整顿。整顿措施成效显著，巴西外汇很快重新升值。然而，为防止国家破产所做的一切，却导致了农场主的灾难。
大多数来自欧洲的劳工利用汇率上涨的机会买船票回到故乡，也有不少人在里约热内卢看到了高报酬的临时工作机会；国家财政利好的情况也给建筑业带来了发展机会，新的城区建设起来，港口也大规模扩建，因此种植园逐渐失去了大量劳动力——这算是不幸中的万幸，因为这样一来，至少遏制了疯狂的生产过剩的情况。然而似乎还是太晚了：由于通货膨胀时期农场主手中握有大笔资金，必然会出现过度种植的现象，如今咖啡树的生长如同一场噩梦。
随着汇率的上升和咖啡价格的下跌，农场主的收益越来越少。一方面咖啡价格上升的可能性微乎其微，另一方面眼看又一轮咖啡收成在即。一场灾难在所难免。(www.xing528.com)
报纸媒体呼声不断，希望挽救这一境况。不过他们并非像在欧洲那样呼吁“拯救贫乏和贫困”，恰恰相反，他们呼吁“拯救过剩”。于是群众中口口相传着一句话：肥沃的土地，越来越穷的富人！
1.咖啡树对高温很敏感，因此常栽种在阔叶树的影子下。
2.指中美洲和南美洲大部，与前文的“北美洲”相对。——译者注
3.原文用词为“Fazendas”，意为种植园或农场。今天巴西许多大型咖啡农场都叫作Fazendas。——译者注
4.“保利斯塔”在葡文中的含义是“圣保罗人”。——译者注
5.密尔雷斯，巴西的旧硬币或货币单位。1密尔雷斯=1 000雷斯。——译者注
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