担保图风险传染流程
如图所示，显示的是担保圈风险传染的一般流程。从原因上讲，担保圈风险离不开“柠檬市场”的效应。“柠檬市场”效应导致担保圈内高风险企业集聚。“柠檬市场”效应是指由于买卖双方信息不对称，卖方比买方占有更多的信息，买方在信息缺乏的情况下只能以市场平均价格估算产品价值，导致相对价值较高的商品被挤出市场，而劣质商品充斥市场的现象。在信贷市场上，优质企业往往可以通过自身信用或者通过资产抵押获得贷款，只有小企业或者高风险企业才积极寻求担保贷款，并且为了获得更多担保会积极为其他企业提供担保。长此以往，担保圈内充斥着高风险企业，失去应有的信用保障效用，反而成为一条高风险导火索。这些高风险企业在低利润的情况下仍然积极寻求相互担保贷款，嵌入到担保链条中，成为了企业担保圈中最薄弱的环节，任何一环的断裂都可能使得整个担保圈担保失效。“柠檬市场”效应下，担保圈企业担保的无效性，或者说，风险性，主要体现为以下几方面：
（一）“过度”担保下的企业集体不理性导致担保实际无效
经济学的基本设定“理性人”都是自私的，会理性地为了自身利益而做出有利自身的行动或选择。但将所有个体作为一个整体来看，每个人的理性反而可能导致集体不理性。现实中，企业出于自身扩大负债更多融资的目的，往往与其他企业互相担保、超能力担保。此种信贷模式下，银行将担保圈企业作为一个整体，多家企业超额担保反而抵消了担保的实质效力。一旦出现风险，超能力担保部分将无法依约履行，大大增加了担保圈的风险程度。企业对外担保构成企业的或有负债，一旦出现代偿，将严重影响到企业的生产经营，甚至引发多个企业之间、多个金融机构之间的连锁反应，容易造成系统性金融风险。
（二）在经济下行周期中“同行业”担保弱化了担保效力
为同行业企业提供信用担保是基于获得相关利益为目的。同业企业之间的资本相互渗入或互相担保，有利于各种合作的深入，将两者的利益紧密地结合在一起，会给双方都带来好处。例如企业提供担保时可从对方获得一定的担保费或可获得对方担保，进而节约融资成本。但同地区、同行业企业之间的相互担保使得担保效力大大下降。同行业企业容易同时受到宏观经济形势下行影响，如国内市场需求不足和成本上升、工业增长和节能降耗、要素约束等。当负债企业出现偿还困难时，为其担保企业由于处于同一行业也会受到影响，大大削弱了担保圈抵抗系统性风险的能力，往往随着行业周期性波动而引发周期性风险。(www.xing528.com)
（三）道德风险导致“关联企业”相互担保无效
一般来讲，处在同一实际控制人下、同一母公司控制下或者相互持股的关联企业之间容易形成牢固的担保圈。在担保圈不出问题时不会被察觉，而且是一个非常有效的企业运作团体。因为它实质上发挥了互为补充调剂的作用，可以提高企业团体内部资金运营效率。但关联企业相互担保很容易产生道德风险问题，同一控制下企业之间资金更容易随意划拨，向银行报送财务信息可信度值得怀疑。即使承贷企业或担保企业的财务状况出现问题，也可以通过关联企业内部交易或与外部中介机构勾结的形式伪造粉饰财务报表，延缓风险的暴露时间，加大风险损失的程度。从某种意义上讲，关联企业之间相互担保并未起到任何保障作用，实质上为无效担保。
（四）担保圈风险爆发后因“市场失灵”难以自我修复
在企业担保贷款市场中，某家企业风险暴露后，在代偿企业没有足够偿债能力的情况下，风险将会沿着担保链条扩散开来。从银行信贷管理的实践来看，如果风险企业被大型优质企业提供担保，一旦被担保企业出现风险，银行往往可以针对第二还款来源依法有效追偿。与之对应，若由财务状况较差的小微企业提供担保，则其担保承诺往往不能兑现。在这种情形下，仅靠市场本身的力量并不能实现担保圈的自我修复。此时若无政府介入重组，担保圈内风险将会继续蔓延，整个担保圈难以进行自我修复。
【信贷反思录】如何理解“柠檬市场”效应下担保圈企业担保的无效性？
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