1.蓄势待发！从“改制”到“上市”：1988年-1994年
四川长虹电子控股集团有限公司创始于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。1998年6月四川长虹作为股份制试点企业，由国营长虹机器厂独家发起并控股成立。同年7月，经中国人民银行绵阳市分行批准向社会公开发行普通股3600万元。1994年3月11日，四川长虹在沪市A股上市，上市首日开盘价达到16.8元，收盘为19.69元。
2.扬帆起航！走向“巅峰”的“中国彩电大王”：1994年-1997年
1994年上市以来，四川长虹的业绩一直不错，利润连年快速增长，被誉为家电行业的“红旗股”。1997年5月，四川长虹股价一度创下66.18元的历史最高位。四川长虹的净资产也从最初的3950万元迅猛扩张到133亿元，成为当时中国“家喻户晓”的电器品牌，被称为“中国彩电大王”。
（二）魂断“海外”：走下股市“神坛”的四川长虹
1.黯然神伤！“价格战”中的“业绩惨淡”：1998年-2000年(www.xing528.com)
从1998年开始，越来越多的企业进入彩电行业，彩电市场几近“饱和”状态。于是各个商家开始打起了价格战，商场里四处可见各种促销降价，彩电的价格逼近成本。面对这场没有硝烟的价格大战，四川长虹的利润空间被压降的越来越小，经营业绩也随着开始下降。2000年四川长虹的净利润由1998年的20亿元左右降到不及3亿元。
2.转战海外！“巨额”应收账款埋“隐患”：2001年-2004年
2001年2月四川长虹开始把着眼点放到美国，开拓海外市场寻求生路，以此应对国内彩电市场的惨淡前景和异常激烈的市场竞争。2001年11月四川长虹选择美国APEX Digital Inc公司作为四川长虹在美国的出口代理商，与APEX公司签下了合作协议。截至2013年底四川长虹应收账款余额高达50.84亿元，作为长虹对美出口最大的经销商，APEX公司的应收账款余额高达44.51亿元，占比高达87.55%，属于典型的下游客户过度集中。从账龄结构上分析，四川长虹的应收账款账龄在一年以上的金额高达9.34亿元。面对巨额应收账款，四川长虹仅仅计提了9338万元坏账。此时的APEX公司，就像一颗重磅炸弹，随时会引爆，对四川长虹产生致命的创击！
3.神话破灭！四川长虹的股价“暴跌”：2004年-2006年
2004年12月14日，四川长虹以一组与APEX于2004年10月签订的一系列协议为依据，向美国加利福尼亚州洛杉矶高等法院申请临时禁令，APEX共欠四川长虹4.72亿美元货款。2004年12月28日四川发布了年度预亏提示性公告。公告一出，一石激起千层浪，谩骂声四起，四川长虹股价连续“暴跌”，作为中国股市历史上的第一只蓝筹股代表被一个劣迹斑斑的海外经销商APEX公司所拖累，走下“神坛”，神话破灭！2005年3月，四川长虹从APEX公司成功追回1亿美元欠款。同年7月，双方达成协议，APEX公司向长虹提供资产抵押作为其部分欠款1.5亿美元的担保。截至2006年4月22日，四川长虹信息披露，已于2006年4月11日与美国APEX公司及季龙粉三方签署协议，约定APEX公司承担对长虹1.7亿美元债务，三方终止在美国的诉讼。2006年12月，长虹发布资产置换关联交易公告透露，上市公司将把美国APEX公司的4亿元债权和近12亿元存货甩给母公司，长虹集团将长虹商标和土地使用权置入上市公司进行资产置换。至此，长虹上市公司彻底摆脱了由APEX造成的巨额海外应收账款的“包袱”。
【信贷反思录】从信贷经营的视角如何看待四川长虹的风险案例？
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