赢在风控：小额信贷技术理论综述

小额信贷早在1515年就已经出现。19世纪爱尔兰的贷款基金、德国的信用合作社均发放小额度的贷款。20世纪60年代～70年代产生了现代意义上的小额信贷，比较著名的有行动国际（Accion International）、机遇国际（Opportunity International）、乡村银行（The Gremeen Bank）等较早进行小额信贷实践的机构开始在农村信贷市场进行了早期探索，并取得了成功。这些机构专门针对贫困人口发放小额贷款，贷款利率远低于高利贷利率，成功地取得了极高的还款率。20世纪80年代以来，在世界银行等国际机构的推动下，小额信贷向亚、非、拉各大洲推广，影响范围逐渐扩大。

经过长期的小额信贷实践积累，“团体贷款技术”发展成为小额信贷领域最富有传奇色彩的贷款技术，它通过穷人自愿结成信贷小组，彼此对还款负连带责任，有效地解决了无抵押贷款的还款难题。由于组织形式的独特性，在一定程度上，团体贷款技术已经成为小额信贷的“代名词”，人们往往首先关注的是团体贷款独特的信贷小组以及连带责任。一般来讲，如图所示，小额信贷技术具有“四大”贷款技术安排和“五大”贷款机制。

【信贷反思录】如何理解团体贷款技术在破解小微企业融资难题中的创新性？

（一）四大贷款技术安排

1.连带责任（joint liability）

在信息不对称和逆向选择理论的框架之下，贷款审核环节面临的一个突出问题是，贷款人难以准确把握项目的风险状况。在此情形下，小额信贷技术通过安排“连带责任”贷款技术，由潜在的借款人自愿组成小组，相互之间承担连带责任。潜在的借款人有激励去鉴别他人的信贷项目，从而解决了借款项目区分的问题。潜在的借款人能有效地识别项目信贷风险，为小额信贷技术的放款提供了前提。

2.次序融资（sequential financing）

以孟加拉乡村银行为代表的小额信贷的一个重要技术是，贷款不是一次性向小组中的5名借款人同时发放，而是按照“2-2-1”的次序依次对小组成员发放，该种贷款技术安排被称为“次序融资”。同时，针对某一个借款人，只有偿还首次贷款之后，才会有机会得到下一次贷款，即有条件的再次贷款（contingent renewal）。而且，贷款金额比上一次更大，呈现累进贷款（regressive lending）的特征。

3.定期还款（regularly scheduled repayments）

孟加拉乡村银行小额贷款技术还有一个重要的贷款技术安排，即“定期还款”。贷款发放之后，偿还随即开始，且每周还款一次。定期还款有助于培养贫困人口的理财能力，并促使借款人实现经营多样化。孟加拉乡村银行要求借款人定期还款，也是培养借款人信用意识、减小贷款人经营风险的重要举措。

4.小组基金（group fund）

孟加拉乡村银行的小额信贷技术通过设立“小组基金”的技术安排，作为小额贷款的风险缓释手段之一。例如，小组成员每周存入1塔卡作为小组基金，以备成员不时之需。如果成员违约，在借款小组不足以还款的情况下，小组基金被用来还款。小组之间的相互担保也需要通过小组基金来实现。从某种意义上讲，小组基金不仅仅是一种互助工具，它事实上也可以被看作一种替代性的担保准备金。

【信贷反思录】如何从信贷技术层面识别与控制“潜在”的借款人的信贷风险？如何理解“次序融资”的信贷技术创新？孟加拉乡村银行的“小组基金”制度对于当前小企业信贷创新中的“风险补偿基金”的借鉴意义有哪些？(www.xing528.com)

（二）五大贷款机制

1.横向选择（peer selection）

通过对小额信贷技术的考察，伽塔克（Ghatak，1999；2000）把握了连带责任贷款技术的两大特征，即“自愿形成小组以及连带责任”，建立了连带责任贷款技术解决逆向选择问题的基本理论框架，提出以正向的分类配对为核心的横向选择机制，给出了连带责任贷款技术解决逆向选择问题的理论逻辑。小额信贷技术下，在借款合同签订前，那些互相之间比较了解且风险水平相近的借款人会自动组成联保小组，并把风险较高的潜在借款人排除在小组之外，通过选择性配对，实现了小组的同质化，解决了金融机构面临的信息不对称和抵押担保不足的问题。在组成小组和提供互保的过程中实际上代替银行进行了客户甄别和信用增级，通过这样的机制，贷款机构实践中把风险识别责任的绝大部分转嫁给了互相之间更加了解的潜在客户群体。

2.横向监督（peer monitoring）

斯蒂格利茨（Stiglitz，1990）较早关注了信贷市场上的道德风险问题，也最早地对连带责任贷款技术解决道德风险的机制进行了证明，指出横向监督是可能的解决方案之一。借款人的搭档负责监督借款人，如果借款人破产，搭档要支付罚金。通过“横向监督”机制的安排，小额信贷技术要求联保小组成员彼此承担连带还款责任，会促使小组成员对其他成员是否进行安全投资和努力工作以及是否履行还款责任进行监督，由于小组成员通常为社区内相互熟悉并具有人缘关系的人群，对于其他成员可能出现的违约情况，小组成员可以利用平辈压力以及采取动用亲友劝说、声誉影响等能够对违约成员的社会资本造成威胁的手段促使其还款，从而有效地消除了道德风险。

3.动态激励（dynamic incentives）

次序贷款、有条件的再次贷款、累进贷款等技术安排，对借款人的行为形成了“动态激励”机制。乔杜里（Chowdhury，2005；2007）通过建立不完全信息动态博弈模型，对小额信贷采用动态激励机制化解项目选择风险的绩效，给出了重要的理论洞见。动态激励机制分为两类：一是简单的重复博弈，即如果借款人在借款后续的还款过程中表现良好，那么他就可望反复得到相同的贷款服务，而如果借款人发生拖欠或者未能偿还贷款，他再次获得贷款的可能性就随之降低，甚至终身再也借不到任何贷款。二是在第一类的基础上，还款表现良好的借款人将可望在后续借贷中获得更高额度的贷款，即贷款额度的累进制度。动态激励用较小的贷款额度来进行尝试，以发现借款人的真实信用水平，可以被用来帮助解决信息不对称和道德风险问题。

4.分期偿付（regular repayment schedules）

杰恩和曼苏里（Jain and Mansuri，2003）发现，定期还款制度有助于非正规部门出面阻止借款人生产技术选择中的道德风险行为。设置定期还款计划，使小额信贷机构得以利用非正规贷款人强势的监督能力来约束借款人的策略行为。分期还款制度在小额贷款领域的作用主要有三方面：一是通过对客户的现金流要求进行贷款风险控制。二是“早期预警”功能。由于借款人需要在借款后很快就开始相对高频度的还款，小额贷款机构能够从每次的还款情况上判断借款人的风险状况，提早发现具有较高风险的贷款，从而避免所有的贷款风险在期末的时候集中暴露。三是有利于降低管理成本。小额贷款的借款人通常缺乏专业的财务管理能力，定期等额还款的安排易于理解和操作，能够降低借款人的交易成本，容易被借款人接受。

5.担保替代（collateral substitutes）

威迪克（Wydick，2001）重点研究了小额信贷技术中小组基金的“担保替代机制”，小额信贷技术通过利用横向监督、整个小组被拒贷的威胁、小组间信贷保险的安全网，小额贷款克服了在个人借款合同下可能存在的风险性投资行为。这就表明，小组基金的担保作用是不可或缺的。小额贷款机构在贷款发放时，就要求借款人或借款人小组将贷款本金的一部分集中存放于小额贷款机构，作为借款人的储蓄或基金。一旦借款人或借款人小组出现贷款违约的情况，小额贷款机构将动用这部分资金作为还款来源。这种安排实质上是要求借款人提供一定比率的资金作为质押，同时这部分资金也对个别借款人经营不善造成的风险起到了保险补救和风险缓冲的作用。由于小组联保机制的存在和大数效应，每个借款人存放的少量资金可以对一定比率的违约起到风险代偿的作用。

【信贷反思录】如何理解横向选择和横向监督机制对于信贷风险中信息不对称问题的解决作用？如何从信贷技术层面对借款人的行为进行有效地动态激励？如何理解小组基金的担保替代作用？此种技术安排对于小微企业抵押物不足的解决有何信贷启示意义？