我国年金保险产品发展历程

1.纯粹养老年金无人问津

在寿险业，产品开发远比产品销售容易。我国寿险公司很早就开发了真正的养老年金保险，即购买时分期交费，直至退休后才领取养老金的纯粹养老年金保险，可惜销量很少，不成气候，甚至可以忽略不计。

2.即交即领型定期年金受欢迎

2006年，中国人寿推出一款名为“美满一生”的“即交即领型”年金保险（分红型），保险期限至被保险人75周岁，客户从保单生效10天后即可领取第一笔年金，以后每年在生效对应日领取同等金额的年金，直至74岁，期末一次性领取一笔大额满期养老金，此外，保单每年分红一次。该保单将每年领取生存金宣传为“收益不断，从保单生效直至74周岁每年都有稳定的年金收益”（读者顺便想想我前面提到的第一感知收益率）。美满一生年金保险与早期纯粹养老年金有两大区别：一是从“退休后年年领取”变为“即交即领年年领”；二是将保险期限从终身变为定期。

从此，纯粹养老年金逐渐转变为真正的长期储蓄，为突出储蓄功能，通过提前领取和定期给付，长寿风险管理功能基本丧失了。之后，寿险业的主流产品（或开门红产品）要么选择快速返还型长期年金保险（分红型），要么选择快速返还型长期两全保险（分红型，三年一返还或两年一返还），其本质其实如出一辙，都是通过返还生存金的方式来满足客户的投资收益（第一感知收益率）要求。

3.高预定利率普通年金大放异彩

2013—2015年人身险费率改革完成后，普通年金定价利率最高可达4.025%，于是，普通年金很快成为之后若干年多数寿险公司的主力产品，与分红年金并驾齐驱（激进些的公司采用普通年金，保守些的公司则采取分红年金，或同一家公司在激进时选择普通现金，保守时选择分红年金），都采取从首年末开始，逐年返还生存金或给付年金的方式，来满足客户的投资收益要求。

4.“即交即领年金＋附加终身万能险”成为主流(www.xing528.com)

2016年9月6日，原保监会发布《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》（保监发〔2016〕76号文），要求两全保险、终身寿险和护理保险的死亡保险金额或护理责任保险金额与累计已交保费或账户价值的比例应达到120%—160%（被保险人年龄越小、比例越大），导致两全保险和护理保险的投资功能受到抑制，因为从重视储蓄而非保障的客户角度来看，保障成分越高，占用的风险保费越多，投资收益率越低。于是，年金保险成为几乎唯一的可以满足客户纯投资需求的长期产品。从此，年金保险（仍然是首年末开始逐年返还生存金）成为寿险业的主力产品。此外，为增加对投资者的吸引力，年金保险普遍附加了万能险，客户可以将领取的生存金转入万能账户，享受“看得见摸得着”的结算利率。

5.“5年末返还年金＋终身万能险”成为主流但销量下滑

正当上述新型年金红遍全国时，从2017年10月1日开始，原保监会134号文《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》正式禁止了“即交即领年年领”和“附加万能险”两种设计，要求保单生效后5年内不得返还生存金，且不能附加万能险。从此，多数寿险公司将上述年金产品改造成了符合134号文规定的，5年后开始领取直至终身、生存金可转入万能险（主险）投资账户的设计。

于是，2018年开门红时，保险公司将年金保险改造成如下特色：一是从5年末开始逐年返还生存金，而且，第5年末的首次生存金大致等于老产品第1至5年末5次生存金之和；二是将原来的附加万能险改为主险，通常是一个万能型终身寿险（个别公司是万能型年金保险），满足监管要求的最低保障功能，其主要功能，是方便客户将年金保险的生存金作为交费存入其投资账户累积生息，同时允许客户追加一定限额的交费，享受每月公布的紧跟市场收益率节奏的有竞争力的结算利率。

上述产品变革，却导致了2018年寿险业开门红销量的大幅下滑。统计数据显示，2018年一季度保险行业人身险原保费收入11331.46亿元，同比减少15.84%。其中寿险原保费收入9 500.81亿元，同比减少18.32%；健康险原保费收入1561.52亿元，同比减少2.39%。而在2017年一季度，保险行业人身险原保险保费收入13 463.90亿元，同比增长37.04%。其中，寿险原保费收入11631.43亿元，同比增长37.5%；健康险业务原保险保费收入1599.82亿元，同比增长36.88%。事实上，寿险原保费中占比最大的就是年金保险保费收入，寿险原保费收入的大幅下滑就是年金保险保费收入的大幅下滑。

2019年和2020年，为了对抗年金保险的下滑，部分保险公司又对年金保险进行了改造：一是缩短了年金保险的期限，从以往的终身年金或到70岁左右的定期年金，缩短至15年甚至10年的定期年金；二是将年金给付均衡化（之前是第五年末给付最多）；三是竭力将万能险结算利率维持在高位，以便吸引客户，此外，通过追加保费进行万能险投资也越来越被客户所接受。