【摘要】：图9－3方案B的感知收益率但现实是，从保险业的实际交易状况来看，人们显然更喜欢方案A而不是方案B。因为，尽管按照标准模型，A和B提供的内部收益率是完全相同的，但客户感知到的收益率却可能完全不同。仔细想想，人们喜欢或要求前高后低的回报率，而方案B在前期提供的感知收益率几乎为零，因此，方案B对人们的吸引力自然会很差。
假定投资者面对如下两种储蓄方案，A方案类似于银行储蓄，B方案则是典型的延期给付型储蓄，我们看看标准模型的决策方式有何问题：
A：现在投入10万元，从投入时间算起，未来30年，每年年末收到4 000元利息，30年年末收到10万元本金；
B：现在投入10万元，从投入时间算起，第5年年末收到21665元[2]；第6年至第30年，每年年末收到4 000元；30年年末收到10万元本金。
如果采用标准模型进行决策，投资者对A方案和B方案的收益率评价和决策结果应该是完全相同的[3]。(www.xing528.com)
图9－3 方案B的感知收益率
但现实是，从保险业的实际交易状况来看，人们显然更喜欢方案A而不是方案B。因为，尽管按照标准模型，A和B提供的内部收益率是完全相同的，但客户感知到的收益率却可能完全不同。对于A，感知收益率与客观实际收益率相等，都是4%；但对于方案B，投资者很可能会采用感知收益率的第一种思维模式，在前4年，客户没有拿到任何利息，感受不到投资收益的存在，感知收益率几乎为零，获得感极差；但第5年年末时客户的感知收益率急速攀升；之后，从第6年开始，感知收益率又恢复到4%的水平。如此，人们对于选项B的感知收益率如图9－3中的粗实线所示，与4%的实际收益率有着很大的不同。
仔细想想，人们喜欢或要求前高后低的回报率，而方案B在前期提供的感知收益率几乎为零，因此，方案B对人们的吸引力自然会很差。
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