行为保险经济学：回报率内外功能对要求回报率的影响

标准折现现金流模型的决策依据只有收益率和折现率，没有考虑到，对于长期储蓄性保险，保险公司可以通过现金流设计使产品具备收益率之外的功能，而这些功能也是客户进行长期储蓄决策的依据，设计得好往往可以降低客户的收益率要求。

由于人身保险产品期限较长，最长的可达105年，这使保险公司在人身保险产品现金流设计上具有广阔的空间，进而使部分长期储蓄性产品具备了某种投资回报率之外的功能。比如，一些人之所以愿意购买年金产品，并非是因为它的投资收益率令人满意，而是因为这款产品可以帮助子女向年迈的父母尽孝；还有些人购买年金保险产品是为了保障自己关心的人（如子女）的终身利益的；也有的客户仅仅是将放在保险公司的长期储蓄视为一个安全资金账户，区别自己做生意的风险投资账户，以确保自己有一笔安全资金可以为家庭长期留存。

以帮助子女向父母尽孝为例，对于那些身在城市工作而其没有养老金的父母远在乡村的中青年人，在自己完全有能力的情况下，每年给父母直接寄钱或转账打款其实有两大弊端：一是养老金存在不确定性，比如自己可能会由于某种原因而忘记转账了，在时间上不如社保养老金发放或商业养老金给付那样规律可靠；更重要的第二点是，有些父母其实心底里认为养儿育女是应该的，但却认为养老主要是自己的事情，不太愿意花子女的钱，在这种心理支配下，每次收到子女的钱都会给父母造成某种心理上的不舒适。此时，生活在城市里的子女通过购买即交即领型年金的方式，由保险公司按照合同约定的时间和金额将年金给付给自己的父母，就可以避免上述两大问题。此时，购买者最看重的不是收益率，而是将其视为一种确定的、有规律的具备尽孝功能的产品。(www.xing528.com)

因此，单纯按照收益率进行决策适合于短期储蓄性保险产品，但并不一定适合于长期储蓄性保险产品。或者说，若仍采用“内部收益率是否大于要求回报率”的方式进行决策，在储蓄性保单能够提供上述收益率之外的功能的情况下，投资者的要求回报率会下降。