贴现效用模型：行为保险经济学的关键内涵

贴现效用模型看起来不复杂，但却蕴含了对人类跨期决策行为的深刻思考：

第一，通常，贴现率r为正值，于是每期贴现因子δ＝1/（1＋r）＜1，这就意味着，对于不同时期的相同的消费额、消费效用或现金流入，人们总是偏好现在甚于将来，或者说，人们对现在的关心程度总是高于对未来的关心程度，这是人类最基本的时间偏好特性。

第二，随着时期向后延展，由于δ＜1，个体的贴现函数δt将逐渐缩小，即1＞δ＞δ2＞…＞δT，因此，未来越久远，当下人们对其关心程度就越低。例如，当贴现率r＝10%时，第5、10、15、20、25、30、35、40期的δt值分别为0.621、0.386、0.239、0.149、0.092、0.057、0.036、0.022，这说明，到40期时，贴现函数已经接近于零了，这表明，个体对第40期及以后的效用基本就不太关心了。

第三，贴现效用模型中的每期瞬时效用具有边际递减的特性，即每期瞬时效用u′＞0且u″＜0，这使得每期瞬时效用函数有如下性质：(www.xing528.com)

u（xt＋xt＋1）＜u（xt）＋u（xt＋1）

其含义是，将资源集中在某一期消费掉所带来的效用，低于将这些资源分摊到各期消费所带来的效用。也就是说，只要个体服从边际效用递减律，他就有将一些资源推迟到未来消费的动机。

总体而言，贴现率r为正反映了人们更加看重当下的动机，而边际效用递减则反映了人们也有动机延后消费，个体最终决策是两种力量相互折中的结果。