修正缺陷一未考虑超大损失—行为保险经济学成果

在前景理论中价值函数的推导中，其实主要是小损失和中等损失风险，实验中最大的损失金额仅为6 000美元。而在保险领域中，有的产品承保中小损失风险，如汽车损失风险等，有的产品同时承保小、中、大损失风险，如企业财产保险、汽车三责险、意外伤害保险等，有的产品承保灾难性风险，如地震保险、定期寿险、航空意外险等。对于灾难性风险，或者会使财富所有者倾家荡产的风险，财富所有者往往是风险厌恶而非风险喜好的。

其实，在前景理论中，卡尼曼和特沃斯基（1979）也提到：“当一个人在临近‘被迫卖掉房子，不得不搬到环境更差的地点去住’这样的损失时，这个人对损失的厌恶可能会迅速增长。……，这些干扰在关于损失的价值函数上会呈现出凹域。”

因此，就保险承保风险而言，对中小损失风险，其效用函数呈边际效用减少额递减，但当损失程度很大、危及风险承担者的基本生活时，其效用函数呈边际效用减少额递增。如图6－2所示，当损失额达到L∗，以至于风险承担者净资产过少进而危及其基本生活后，单位损失带来的边际效用减少额很大，效用急剧下降，风险承担者开始呈现风险厌恶特征，若损失进一步扩大，风险承担者会呈现高度风险厌恶特征。(www.xing528.com)

图6－2　考虑大损失的修正效用函数

由于不同的人有不同的净资产和基本生活水准，因此，尽管其效用函数的形态是类似的，但从风险喜好到风险厌恶的转折点会有所不同。通常，个体的净资产越高、基本生活水准越低，这个转折点对应的损失规模L∗就越大。