未来银行理财全面配置指数产品

自2020年上半年以来，市场经历了低利率、宽信用的债券熊市。与此同时，股市迎来一波结构性牛市。这代表疫情得到控制后，投资者风险偏好有所修复。对于银行理财的细分客群而言，尽管追求绝对收益的大方向未改变，但“债熊股牛”的市场环境料拉大低风险产品与中风险产品的收益率差距，这或许将导致客户或被动或主动地提高风险偏好，并提升对理财产品配置权益的接受、认可程度。

为了满足典型客群需求，拥抱权益投资是银行理财的必然选择。可投资性强，分散化程度高的指数对追求策略容量的银行理财具有较好的配置价值。宽基指数、行业指数、主题策略指数等我国市场上已广泛存在的指数，配置价值已受到广泛客群的认可。

其中，宽基指数反映市场整体表现。对其进行全复制或抽样复制均可获得市场风险暴露及相应的风险溢价。行业指数则反映行业整体表现。配置行业指数可运用银行理财在行业配置上的投研成果，增加权益组合的防御属性。主题策略指数或脱胎于成熟的量化选股策略，或由广受认可的投资逻辑支撑，具有较好的市场认可度。除此之外，在海外已崭露头角的纯因子指数及相关产品，一旦引入国内市场，亦将成为银行理财进行风险配置的有力工具。(www.xing528.com)

目前，已有部分理财产品通过基金中基金（FOF）方式配置了权益指数，受到了投资者认可，未来这或将成为理财产品配置权益指数的一种主流做法。从更大的层面，FOF投资是银行理财与公募基金两个业态合作共赢的发展模式。银行理财在FOF投资方面具有比较优势，具备成熟的FOF投研体系，可以为投资者选择出优秀的基金产品和优秀的管理人，形成投资组合，既控制产品的风险，又帮助投资者分享优秀基金产品和优秀基金管理人带来的alpha收益。基金公司通过积极与银行理财合作，可以扩大管理规模，提高自身在更广泛客群中的影响力。因此，银行理财与基金公司的错位竞争与合作共赢是未来资管行业的主旋律。

总体而言，在资管新规下，拥抱权益投资是银行理财的发展方向，而绝对收益要通过拥抱beta、主动承担市场风险、合理管理风险来实现。可投资性强、分散化程度高的指数产品对银行理财而言是优良的beta配置工具，未来银行理财有望全方位配置各类指数产品。