国内指数及指数投资发展报告

一是指数体系日益丰富，指数创新引领行业发展。国内指数由最初的市场表征工具发展成为重要的投资标的，投资属性的增强促进指数编制向产业化方向发展，满足市场日益多样化的投资需求成为指数走向多样化与不断创新的动力。

从投资策略看，指数类型由反映市场整体表现的宽基指数向反映特定策略表现的Smart Beta指数、反映特定行业表现的行业指数、反映特定产业、地域等表现的主题指数扩展。Smart Beta指数通过透明化、标准化的方式实现对价值、低波动、质量等因子收益的捕捉，优良的收益风险特征使其备受投资者关注。同时，随着国内加大对新兴行业、新兴业态的支持和鼓励，作为进行相关投资的重要工具，行业指数与主题指数逐渐成为国内指数体系的重要组成部分。

从资产类别看，指数类型由股票指数向债券指数、商品指数等扩展。债券指数包含国债指数、地方债指数、政策性金融债指数及各类期限结构债券指数，商品指数包含综合指数及能源化工、农产品、有色金属等各类细分商品指数。各类资产类别指数的发展完善，奠定了指数作为资产配置工具的基础。

从投资范围看，指数类型由单市场指数向跨市场指数扩展，由境内指数向跨境指数扩展。随着资本市场整体化发展及全球化投资的兴起，国内指数经历了由沪深单市场指数向沪深跨市场指数，由A股指数向沪港深指数、全球中国指数等跨境指数发展的历程。跨市场及跨境指数的诞生为投资者完整分享中国经济改革发展成果提供了有力工具。

二是行业主题指数基金发展迅速，有力服务实体经济发展。2005年，国内主题指数基金面世。2009年后，行业、风格、策略指数基金相继发行，为资产配置提供了更加多样化的工具。受益于国内经济转型发展，特别是新兴产业的发展壮大，作为投资者参与、支持与分享国内产业发展的重要工具，行业主题指数基金实现快速增长。与此同时，国企改革、央企改革等主题指数基金的发展，为国家改革与战略的实施提供了重要支持。

2010年至2020年6月，行业主题指数基金数量由22只增长至434只，规模由159.12亿元增长至4491.13亿元，是国内市场增长最为迅速的指数产品类别。截至2020年6月，行业主题指数基金数量与规模分别占所有股票指数基金的49.21%与48.06%，已成为国内股票指数基金的重要组成类别。

图2　国内股票指数基金跟踪指数类别分布与规模变化（右：单位：亿元）

数据来源：Wind，中证指数公司整理。(www.xing528.com)

三是ETF成为机构投资者配置的重要工具。国内市场指数基金类型主要有场外指数基金、ETF等形式，不同指数产品形式投资者结构存在明显差异。ETF产品的灵活性使其成为机构投资者进行战略性配置理想工具，也是个人投资者进行战术性交易的不二选择，场外指数基金便利的申赎渠道资源使其成为个人投资者进入资本市场的理想方式。截至2020年6月，场外股票指数基金中个人投资者占比约为87.59%，机构投资者占比约为12.41%，股票ETF中个人投资者占比约为33.99%，机构投资者占比约为66.01%。

图3　不同指数产品形式投资者结构分布

数据来源：Wind，中证指数公司整理。

资本市场稳步开放，银行理财净值化转型，推动国内外机构投资者成为国内市场主要参与者。与此同时，国内市场ETF布局加速，2018年以来新成立的ETF数量占ETF合计数量的60.78%，占ETF合计规模的41.77%，ETF逐渐成为指数基金主要产品形式。截至2020年6月，ETF数量与规模占比分别为29.94%与47.03%，是资产规模占比最高的指数基金形式，其中有16只宽基、主题等指数ETF规模超过100亿元。

图4　指数基金的产品类别分布

数据来源：Wind，中证指数公司整理。